來源：搜狐財經(jīng) 作者：陳天倫

10月19日晚間，恒瑞醫(yī)藥公布三季度業(yè)績報告。今年1-9月，恒瑞醫(yī)藥實現(xiàn)營收201.99億元，同比增長4.05%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為42.07億元，同比下降1.21%。

第三季度恒瑞醫(yī)藥營收、凈利潤雙降，實現(xiàn)收入69.01億元，同比下滑14.84%；歸母凈利潤為15.4億元，同比減少3.57%。

這也是恒瑞醫(yī)藥自2003年以來首次前三季度凈利潤負增長。在集采利空下，恒瑞醫(yī)藥的三季度成績單并不出人意料。

今日恒瑞醫(yī)藥股價開盤走低，股價一度跌超3.3%，10點開始穩(wěn)步拉升一路走高。截至10月20日收盤，恒瑞醫(yī)藥報收51.58元，股價漲幅達3.97%，總市值3300億。

營收增速三個季度連降，四季度業(yè)績再臨集采沖擊

盡管恒瑞醫(yī)藥未在三季報中詳細說明業(yè)績下降原因，但眾所周知，仿制藥集采影響、PD-1納入醫(yī)保降價使得恒瑞醫(yī)藥業(yè)績持續(xù)承壓。

恒瑞醫(yī)藥在2021年半年報中提及，公司目前進入國家集中帶量采購的仿制藥共有28個品種，中選18個品種，中選價平均降幅72.6%，對公司業(yè)績造成較大壓力。

根據(jù)恒瑞醫(yī)藥半年報，2020年11月開始執(zhí)行的第三批集采涉及的非布司他、卡培他濱等6款藥品，今年上半年銷售收入環(huán)比下滑57%。

除此外，恒瑞醫(yī)藥創(chuàng)新藥核心PD-1品種卡瑞利珠單抗于2020年底被納入國家醫(yī)保目錄。一瓶200mg的卡瑞利珠單抗價格由19800元/瓶降至2928元/瓶，降幅達85%。

2021年3月1日起，卡瑞利珠單抗開始執(zhí)行醫(yī)保談判價格。恒瑞醫(yī)藥曾在半年報中表示，產(chǎn)品降價幅度大，加上產(chǎn)品進院難、各地醫(yī)保執(zhí)行時間不一等諸多問題，造成卡瑞利珠單抗銷售收入環(huán)比負增長。

受諸多利空因素影響，從單季度來看，恒瑞醫(yī)藥2021年Q1、Q2、Q3營收同比增速分別為25.4%、10.2%、-14.8%，呈現(xiàn)直線下滑趨勢。

而在凈利潤方面，今年一季度恒瑞醫(yī)藥凈利潤同比增速達13.8%，二季度急轉(zhuǎn)直下陡然跌至-13.1%。今年第三季度，恒瑞醫(yī)藥凈利潤同比跌幅縮減至3.6%，凈利潤率達22.3%，較二季度的18.4%有所改善。

值得一提的是，今年6月第五批國家藥品集采中，恒瑞醫(yī)藥共有6款產(chǎn)品中標(biāo)，2款產(chǎn)品失標(biāo)，公司重要產(chǎn)品碘克沙醇注射液意外落選。

而第五批國家集采結(jié)果10月陸續(xù)在各省全面落地，其影響也將在四季度業(yè)績中兌現(xiàn)。這對于恒瑞醫(yī)藥四季度業(yè)績或?qū)⑹怯忠粵_擊。

業(yè)績下行不止，恒瑞醫(yī)藥仍在持續(xù)加大研發(fā)投入力度。今年第三季度，恒瑞醫(yī)藥研發(fā)費用開支達15.61億元，同比增長5.4%，環(huán)比增加23.5%；研發(fā)費用率高達22.63%。

但2021年Q3，恒瑞醫(yī)藥管理費用為3.75億元，同比下降54.9%，環(huán)比下滑30%。今年以來，恒瑞醫(yī)藥管理費用逐季度下滑，前三季度恒瑞醫(yī)藥管理費用支出15.39億元，同比下降18.4%。

今年8月底，有關(guān)恒瑞醫(yī)藥將大幅裁員的消息曾流傳網(wǎng)絡(luò)。彼時，搜狐財經(jīng)以投資者身份致電恒瑞醫(yī)藥董秘辦，有工作人員稱，公司出于集中資源于創(chuàng)新和國際化的需求，確實在對其他業(yè)務(wù)線進行優(yōu)化，目前對公司經(jīng)營不會造成影響，后續(xù)如果有重大調(diào)整會進行公告披露。

年內(nèi)引入3款創(chuàng)新藥加快轉(zhuǎn)型，國際化仍在路上

對于仿制藥起家的恒瑞醫(yī)藥而言，轉(zhuǎn)型需要時間，卻迫在眉睫。

2021年的半年報里，恒瑞醫(yī)藥罕見披露了自己的全部研發(fā)管線布局。截至目前，恒瑞醫(yī)藥已有艾瑞昔布片、甲磺酸阿帕替尼片、硫培非格司亭注射液、馬來酸吡咯替尼片、注射用卡瑞利珠單抗、注射用甲苯磺酸瑞馬唑侖、氟唑帕利膠囊和海曲泊帕乙醇胺片等8款創(chuàng)新藥獲批上市。

今年上半年，恒瑞醫(yī)藥的創(chuàng)新藥實現(xiàn)銷售收入52.07億元，同比增長43.8%，占整體銷售收入的比重為39.15%。

7月初，恒瑞醫(yī)藥創(chuàng)始人孫飄揚再次出山，重新?lián)味麻L一職，引領(lǐng)恒瑞的轉(zhuǎn)型之路。

除了自研管線布局，恒瑞醫(yī)藥也在謀求通過并購?fù)顿Y、戰(zhàn)略合作快速擴充產(chǎn)品線。

今年以來，恒瑞醫(yī)藥公開引入三款創(chuàng)新藥。今年2月，恒瑞醫(yī)藥發(fā)布公告，與瓔黎藥業(yè)達成合作，將以2000萬美元收購后者6.67%的股份，同時獲得瓔黎藥業(yè)手上PI3Kδ抑制劑在中國地區(qū)的獨家商業(yè)化權(quán)益。

在今年的8月27日和9月5日，一周左右時間，恒瑞醫(yī)藥先是宣布1億元入股大連萬春，獲得大連萬春核心產(chǎn)品“普那布林”在中國的獨家商業(yè)化權(quán)益；而后宣布與天廣實達成合作，恒瑞向天廣實股權(quán)投資3000萬美元，獲得天廣實第三代CD20單抗MIL62在中國地區(qū)的獨家商業(yè)化權(quán)益，同時雙方將共同推動MIL62與恒瑞醫(yī)藥旗下產(chǎn)品聯(lián)合用藥。

9月中旬，恒瑞醫(yī)藥又與啟愈生物達成戰(zhàn)略合作協(xié)議，針對晚期胃癌臨床治療領(lǐng)域，開展恒瑞醫(yī)藥阿帕替尼聯(lián)合啟愈生物Q-1802(claudin 18.2/PD-L1雙抗)的臨床試驗。

而在恒瑞醫(yī)藥另一轉(zhuǎn)型關(guān)鍵“國際化”道路上，日前，恒瑞的一則人事任免消息引起廣泛關(guān)注。醫(yī)學(xué)領(lǐng)域?qū)＜襃oseph E. Eid加入恒瑞醫(yī)藥，擔(dān)任執(zhí)行副總裁、首席醫(yī)學(xué)官兼全球藥物開發(fā)負責(zé)人，側(cè)重于美國、歐洲市場的藥物開發(fā)事務(wù)。

據(jù)悉，Joseph E. Eid曾任羅氏、默沙東、百時美施貴寶等多家跨國藥企的高管職位。此次人事任命被視為恒瑞醫(yī)藥加速國際化進程的重要舉措之一。

2020年恒瑞醫(yī)藥國外市場收入僅有7.58億元，占比不足3%。