3月16日，A股及港股市場一改近期恐慌情緒，均迎來久違大漲。金融委昨日圍繞宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場召開專題會(huì)議，針對宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、房地產(chǎn)企業(yè)、中概股、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)以及香港金融市場穩(wěn)定等熱點(diǎn)問題作出回應(yīng)，央行、銀保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)晚間先后公布多項(xiàng)穩(wěn)定市場預(yù)期的舉措，并將采取措施支持和鼓勵(lì)長期資金入市。
我們看到，此次金融委會(huì)議傳遞出積極信號，目前股市恐慌情緒有了相當(dāng)程度的緩解。結(jié)合其他對市場影響因素的理解，我們認(rèn)為，市場短期下跌的趨勢即便還沒有改變，距離改變的時(shí)間也已經(jīng)很近了。
3月16日召開的金融委會(huì)議針對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和資本市場問題釋放出積極政策信號。我們明顯感受到，中央對資本市場樞紐地位的高度重視。穩(wěn)經(jīng)濟(jì)首先要穩(wěn)信心，穩(wěn)信心的重點(diǎn)是穩(wěn)預(yù)期。會(huì)議及時(shí)向市場傳遞的信號，是能起到提振信心穩(wěn)定預(yù)期的作用。去年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開以來，各部門各地抓緊落實(shí)中央精神、前置發(fā)力。從今年前兩個(gè)月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)正處于進(jìn)行時(shí)。我們在市場中也感受得到，經(jīng)濟(jì)部門和企業(yè)把抓早抓實(shí)放在了突出的位置。但是也要看到，市場對貨幣政策和財(cái)政政策、投資政策的配合、寬信用的傳導(dǎo)效果也有一定的觀望情緒，對穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間的目標(biāo)有信心，但期盼著各項(xiàng)政策配套落地。
關(guān)于政策配套，目前信用擴(kuò)張相對乏力、需求改善尚未遍及絕大多數(shù)行業(yè)，相當(dāng)多的房地產(chǎn)企業(yè)面臨困難。同時(shí)，在全球避險(xiǎn)偏好持續(xù)抬升、美國加息預(yù)期和地緣政治、對全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性存在疑慮等因素沖擊下，年初以來股市整體回撤較多，預(yù)期不穩(wěn)的情況較為普遍。中概股近期跨境監(jiān)管問題發(fā)酵，與國內(nèi)外因素一起對港股造成明顯的壓力，港股下跌也引發(fā)了市場的焦慮情緒。
此次金融委專題會(huì)議上講到上述問題，說明決策層掌握情況，心里有數(shù)。這就為精準(zhǔn)施策、配套協(xié)同、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)工作預(yù)期奠定了最重要的條件。穩(wěn)定得了預(yù)期，就穩(wěn)定得了市場。市場經(jīng)過一段時(shí)間的集中風(fēng)險(xiǎn)釋放，不少優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)已經(jīng)具備長期配置的價(jià)值，沒有必要盲目恐慌。
在工作的總體要求上，會(huì)議將“保持資本市場平穩(wěn)運(yùn)行”放在與“保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間”同樣的高度。會(huì)議還著手完善了穩(wěn)定資本市場的部分機(jī)制問題，包括要求對市場關(guān)注熱點(diǎn)問題要及時(shí)回應(yīng)，包括“凡是對資本市場產(chǎn)生重大影響的政策，應(yīng)事先與金融管理部門協(xié)調(diào)，保持政策預(yù)期的穩(wěn)定和一致性”等等，這些都是同樣重要的信號。只要加強(qiáng)政策協(xié)同，堅(jiān)持系統(tǒng)觀點(diǎn)，及時(shí)釋放政策信號，精準(zhǔn)推動(dòng)政策配套落地，無疑對市場將起到長期的提振作用，資本市場將有條件發(fā)揮積極的牽一發(fā)而動(dòng)全身的樞紐性作用。
關(guān)于對A股市場的態(tài)度，會(huì)議提到的五個(gè)問題也是A股面臨的壓力來源。信用擴(kuò)張問題、房地產(chǎn)企業(yè)問題是A股近期預(yù)期不穩(wěn)的重要源頭，部分由中概股和平臺(tái)經(jīng)濟(jì)監(jiān)管等因素導(dǎo)致的海外資金流出也明顯波及A股。同時(shí)，穩(wěn)定A股是“保持資本市場平穩(wěn)運(yùn)行”題中應(yīng)有之義，完善資本市場的機(jī)制，對A股的重要性毋庸置疑。
此次金融委在多個(gè)方面做出原則要求，關(guān)于接下來的宏觀政策預(yù)期，我們認(rèn)為，保持平穩(wěn)健康的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、著力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤、保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間——這一立場在過去幾個(gè)月沒有變，在各個(gè)領(lǐng)域的政策中，該導(dǎo)向也是一以貫之的。這個(gè)政策導(dǎo)向在未來一段時(shí)間也不會(huì)發(fā)生變化。
就政策的后續(xù)變化上，一是為進(jìn)一步穩(wěn)定和改善宏觀情況，在房地產(chǎn)的供給端可能還需要一些額外的政策調(diào)整，我們也期待針對“新市民”的政策大禮包能夠再大一些。二是部分行業(yè)面臨一些現(xiàn)實(shí)問題可能是有待解決的，比如新能源和新能源車行業(yè)，都面臨一些原材料保供的壓力，這方面是不是政府也可以提供一些幫助；又比如游戲這個(gè)行業(yè)，它其實(shí)關(guān)乎大量的就業(yè)，我們也期待在維持行業(yè)健康發(fā)展方向的前提下，能盡早在版號發(fā)放方面有個(gè)調(diào)整，等等。
在昨日金融委會(huì)議內(nèi)容公布之后，午盤A股、港股全線大幅反彈，說明股市的恐慌情緒有了相當(dāng)程度的緩解。結(jié)合其他對市場影響因素的理解，市場的短期下跌的趨勢即便還沒有改變，距離改變的時(shí)間也已經(jīng)很近了。我們需要堅(jiān)定信心。我們管理的長期資金，正堅(jiān)定按照長期投資思路積極布局優(yōu)質(zhì)股票資產(chǎn)。
站在當(dāng)前市場，展望未來發(fā)展，將視角放到未來一到兩年，市場提供相對較佳回報(bào)的概率是非常高的。在經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)、持續(xù)健康發(fā)展的同時(shí)，中國的創(chuàng)新活力只會(huì)越來越強(qiáng)，新興行業(yè)不斷涌現(xiàn)并迎來高增長，傳統(tǒng)行業(yè)則會(huì)持續(xù)再造和更新，中國經(jīng)濟(jì)仍然是孕育大量投資機(jī)會(huì)的一片沃土，將持續(xù)為股票市場帶來投資機(jī)會(huì)。