回顧3月全球主要股指表現(xiàn)，歐美、歐股和亞太主要股指大多出現(xiàn)不同程度的上漲，但恒指小幅下挫，A股表現(xiàn)明顯弱于全球。整體來看，全球股市受地緣沖突發(fā)酵和高通脹強化美聯(lián)儲加息預(yù)期的負面影響，在前半月均出現(xiàn)不同程度的調(diào)整，但中下旬隨著階段性風(fēng)險緩釋迎來反彈。港股受中概板塊面臨內(nèi)外部監(jiān)管壓力的拖累較大。A股受3月16日金融委會議釋放顯著維穩(wěn)信號的影響，市場信心得到提振；但由于國內(nèi)局部地區(qū)疫情形勢嚴峻，投資者普遍擔(dān)憂疫情對經(jīng)濟的拖累較大。目前，供給沖擊、需求收縮與預(yù)期轉(zhuǎn)弱沖擊A股，壓制市場的遠期因素仍存。

展望2022年4月，金鷹基金認為，市場反彈并非一蹴而就，底部區(qū)域并不悲觀。市場在經(jīng)歷前期較大回調(diào)后，從對比歷史估值和股債性價比角度，當(dāng)前權(quán)益市場處于底部區(qū)間，進入中期配置型窗口，已不必過度悲觀。只不過股指的修復(fù)難以一蹴而就，需等待國內(nèi)基本面企穩(wěn)、美聯(lián)儲緊縮預(yù)期消化等影響A股市場的重要基本面出現(xiàn)實質(zhì)性變化。此外，在俄烏、疫情等階段擾動過后，后續(xù)國內(nèi)“穩(wěn)增長”、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的經(jīng)濟大背景依然未變。進入4月，市場正逐步進入財報密集發(fā)布季，上市公司一季度最新經(jīng)營數(shù)據(jù)在陸續(xù)披露，優(yōu)質(zhì)企業(yè)財報預(yù)計仍將持續(xù)受到投資者的極大關(guān)注。整體來看，俄烏等短期影響市場的內(nèi)外部重要制約因素均有一定緩和，有望持續(xù)提振A股市場投資者信心。

金鷹基金建議，后續(xù)可重點關(guān)注以下因素，邊際變化或?qū)κ袌霎a(chǎn)生影響：

1)4月7日美聯(lián)儲公布3月議息會議紀要。其中將有關(guān)于縮表相關(guān)方面討論的內(nèi)容，關(guān)注美聯(lián)儲圍繞縮表操作方面的考量因素，為5月美聯(lián)儲是否落地縮表提供一定線索。

2)4月中歐領(lǐng)導(dǎo)人會晤。根據(jù)歐盟方面的通報，中歐將于近期舉行領(lǐng)導(dǎo)人會晤，中歐投資協(xié)定或成為其主要會晤協(xié)商內(nèi)容之一，中歐投資協(xié)定的友好協(xié)商將反應(yīng)中歐在對外貿(mào)易上的友好合作發(fā)展方向。

3)4月中下旬召開政治局會議。該會議內(nèi)容往往能夠反映決策層對未來一段時間里經(jīng)濟政策方面的定調(diào)，關(guān)注該會議對貨幣財政、地產(chǎn)等宏觀經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)政策的內(nèi)容變化。不排除為應(yīng)對國內(nèi)經(jīng)濟壓力，重要會議召開時點提前的可能。

行業(yè)配置上，金鷹基金建議維持均衡配置，關(guān)注“穩(wěn)增長+科技”：

1)科技：經(jīng)此輪調(diào)整后，在4月的一季報密集披露期，業(yè)績高增、性價比合適的景氣方向仍可為，適時買入估值具有性價比的科技板塊。關(guān)注新能源產(chǎn)業(yè)鏈中下游環(huán)節(jié)(光伏組件/光伏輔材/電池/風(fēng)電零部件)、高增長不斷驗證中的軍工、半導(dǎo)體。

2)消費：受益于疫后國內(nèi)新冠檢測、特效藥市場需求釋放的醫(yī)藥板塊；存量繼續(xù)處于去化階段的養(yǎng)殖板塊。

3)金融&地產(chǎn)：穩(wěn)增長主線下，在政策效果和寬信用得以驗證之前，基建鏈、銀行地產(chǎn)鏈仍將有估值修復(fù)的機會，此外，關(guān)注偏中上游的建材/鋼鐵。由于短期穩(wěn)增長主線業(yè)績難以快速體現(xiàn)，在政策效果未落地前，市場預(yù)期仍會有反復(fù)演繹，由此，后續(xù)仍可擇機逢低參與。