來源：南方基金
這兩年，越來越多朋友感受到了股市“毒打”，驀然回首才發(fā)現(xiàn)「固收+」基金其實(shí)蠻香。僅2021年全年這類基金規(guī)模就蹭蹭蹭漲了1萬億份左右，總規(guī)模近3萬億份，妥妥的基民新寵呀。
“固收+”基金總規(guī)模(億份)
數(shù)據(jù)來源：Wind，中信證券研究部，截至2022/3/12
但隨著股債兩市震蕩調(diào)整，大發(fā)展后的“固收+”也迎來逆風(fēng)期。據(jù)統(tǒng)計(jì)，“固收+”凈值在1元或以下的比例已大幅攀升，占比近三成！“固收+”基金凈值≤1元的占比
數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022/3/31，樣本選取自WIND的“固收+”基金概念類型，基金過往表現(xiàn)不預(yù)示未來，投資需謹(jǐn)慎
那么問題來了，我們該如何重新審視“固收+”？穩(wěn)穩(wěn)的幸福還在嗎？
01
跌破1元就是徹底不行？
目前凈值≤1元的“固收+”中
于2021年6月后成立的占比高達(dá)62%
因此這個(gè)數(shù)據(jù)大幅提升
或與去年以來
新“固收+”基金成立較多有關(guān)
并不能反映“固收+”的中長期業(yè)績
02
曾經(jīng)7次逆風(fēng)期
后來還是飛了起來
拿“固收+”基金的典型代表——二級債基指數(shù)為例，
當(dāng)前位置距離2021年末高位回落了-5.52%。
這樣的回撤在歷史上相對罕見，
但并不可怕。
二級債基指數(shù)成立以來已經(jīng)歷了7輪較大的逆風(fēng)期，
回撤幅度在-3%到-12%。
不過，歷史數(shù)據(jù)顯示，
逆風(fēng)期離場不是一個(gè)好選擇，
只要熬過來，至今年化回報(bào)可能都不差。
二級債基指數(shù)經(jīng)歷的7輪較大回撤周期
數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2022/4/18，指數(shù)過往表現(xiàn)不預(yù)示未來，投資需謹(jǐn)慎
03
要買個(gè)明白
固收+和固收+可不一樣
想理性、清晰認(rèn)識和挑戰(zhàn)適合自己的“固收+”產(chǎn)品，可馬虎不得。
首先，要了解不同基金的“固收+”策略。
“固收+”是一種策略，但固收+和固收+是不一樣的，
“固收+”策略基金由兩部分構(gòu)成：
一個(gè)是“固收”，以債為底；
另一個(gè)是“+”，它代表的是風(fēng)險(xiǎn)較高、而收益彈性也較高的投資產(chǎn)品，一般是股票、可轉(zhuǎn)債等權(quán)益資產(chǎn)，力爭達(dá)到增強(qiáng)的效果。
一般來說，權(quán)益?zhèn)}位越高，帶來的風(fēng)險(xiǎn)收益水平也越大。
所以購買之前，一定要詳細(xì)了解基金產(chǎn)品招募說明書，上面會有資產(chǎn)比例的說明，從而方便判斷是否適合自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。
“+”策略多種多樣，但總體上可分為以下幾大類：
資料來源：南方基金整理，僅舉例，實(shí)際請以基金合同說明為準(zhǔn)
其次，要關(guān)注基金經(jīng)理能力圈及基金公司綜合實(shí)力。
由于“固收+”基金橫跨股票和債券兩大類資產(chǎn)，日常投資管理又是通過可轉(zhuǎn)債、定增、打新、大宗交易、股指期貨對沖等等業(yè)務(wù)來拓展產(chǎn)品收益空間，同時(shí)嚴(yán)控回撤，所以這一目標(biāo)究竟完成得如何，很大程度有賴于基金經(jīng)理的資產(chǎn)配置能力，以及基金公司內(nèi)部團(tuán)隊(duì)的投研資源支持。
所以基金經(jīng)理經(jīng)驗(yàn)是否老道，以及基金公司積累是否深厚特別重要。
最后，選“固收+”產(chǎn)品時(shí)除了看收益也要看波動。
相比與高波動的權(quán)益基金，“固收+”的意義在于讓持有人“拿得住、拿得穩(wěn)、賺到錢”。
所以，在看“固收+”歷史業(yè)績時(shí)，
除了收益，一定要看波動情況。
之前跟大家介紹過一個(gè)不錯的指標(biāo)：
卡瑪比率=區(qū)間年化收益率/區(qū)間最大回撤
這個(gè)指標(biāo)越高，基金每承擔(dān)一單位回撤時(shí)獲得的收益水平也就越高，該“固收+”的歷史業(yè)績優(yōu)勢也更加明顯。
（文章來源：南方基金）