來源：興證全球基金

5月15日中國證券協(xié)會發(fā)布報告顯示，我國股民人數已經超過1.97億，基民人數也已超過7.2億。不論新老投資者，今年可能都感受到投資不易。5月以來A股略有回暖，上證指數再次向3100點靠近。(人數數據來源：《2021年度證券公司投資者服務與保護報告》，截至2021年底。上證指數來源：Wind數據，截至5月13日)

你可能也會困惑：當前市場，投資怎么做？以下3張圖表，或許可以為你帶來一些啟發(fā)。

01

波動是市場常態(tài)

為什么波動與回撤，是一種市場常態(tài)？我們以中證混合基金指數為例，它可以代表全市場混合基金的整體表現。歷史數據顯示，自2010年初至2022年5月13日，中證混合基金指數累計增長141.3%，超越了上證指數同期-5.88%的收益率。但其中有37%的時間，混合基金指數的回撤幅度超過了15%。

圖：中證混合基金指數漲幅及回撤

數據來源：Wind，2010/1/1-2022/5/13，時間統(tǒng)計日為交易日。回撤數據計算方式為當日收盤價與此前最高收盤價之間的回撤率。基金指數表現不代表個別基金表現，不構成投資策略建議，不代表收益承諾和保證。投資者投資本基金時請認真了解本基金風險收益特征。歷史業(yè)績不代表未來表現，基金投資需謹慎。

生活需要與困難和解，投資心態(tài)也需要與波動、不確定性和解。正所謂“市場不是有求必應的機器”，投資難免經歷“耐住寂寞”的時刻。

身處萬變的市場，人們很難知道何時蕭條、何時繁榮。有意擇時，往往會成為“追漲殺跌”的反向指標。分散配置、相信長期，或許更為可行、更為有效。

02

上證指數3100點的基金表現

“投資和純粹的科學不一樣，在科學上當你說：‘哦，我明白了’的時候，你會想出答案。但在投資上，如果等你徹底想明白，股價可能已經翻兩番了。所以，你必須得承擔一些風險?！?/p>

——彼得·林奇

近年上證指數多次穿越或接近3100點，2022年5月13日收于3084點。對于基金來說，是否值得投資者的等待、值得承擔一定風險呢？

對于兩個細分類型——平衡混合型基金指數、偏債混合型基金指數，它們以債券+股票等資產配置為特點。上證指數3100點附近，它們的歷史表現如何？

數據來源：Wind，2014/3/31-2022/5/13.基金指數表現不代表個別基金表現，不構成投資策略建議，不代表收益承諾和保證。投資者投資本基金時請認真了解本基金風險收益特征。歷史業(yè)績不代表未來表現，基金投資需謹慎。平衡混合型基金指數代碼：885002.WI，偏債混合型基金指數代碼：885003.WI

上表可見，上證指數3100點附近的多個時刻(A、B、C、D點)，平衡混合型基金指數、偏債混合型基金指數均取得了較為良好的中長期歷史回報。

03

從A股估值，看逆向投資

“在過去70年里，曾發(fā)生過40次超過10%的大跌。每當股市大跌，我對未來憂慮之時，我就會回憶過去歷史上發(fā)生過40次股市大跌這一事實，來安撫自己那顆有些恐懼的心，我告訴自己，股市大跌其實是好事，讓我們又有一次好機會，以很低的價格買入那些很優(yōu)秀的公司股票?！?/p>

——彼得·林奇

對于上證指數，曾經歷了一些明顯的“底部”區(qū)域，可以用市盈率統(tǒng)計它們的估值水平(如下表)。截至今年5月13日，上證指數的市盈率為12.03倍，比歷史上80%的時間都更便宜(Wind數據，2005/6/3-2022/5/13)。

表：上證指數部分低點估值

數據來源：Wind，以市盈率PE(TTM)表示估值水平，2005/6/3-2022/5/13，時間統(tǒng)計日為交易日。歷史業(yè)績不代表未來表現，基金投資需謹慎。

貪婪和恐懼，是人性。投資不僅需要清晰認知市場規(guī)律，有時還需要“逆人性”的判斷。頻繁買賣、來回換手不可取，相信長期并結合逆向投資，或許更能有所裨益。