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上周A股小幅反彈，上證指數(shù)上行1.3%，上證50反彈0.3%，滬深300回調(diào)0.2%；中小綜指反彈1.4%，創(chuàng)業(yè)板指下行0.8%。風(fēng)格方面，周期風(fēng)格領(lǐng)漲；具體到行業(yè)層面，環(huán)保(5.0%)、計(jì)算機(jī)(4.9%)和傳媒(4.8%)表現(xiàn)相對靠前。今日A股整體震蕩收跌，但地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈迎來反彈，房地產(chǎn)、家用電器等板塊逆市上漲，一掃近日低迷。廣發(fā)基金認(rèn)為，如果經(jīng)濟(jì)增速下行壓力加大導(dǎo)致政策強(qiáng)刺激，基建鏈和地產(chǎn)鏈等穩(wěn)增長鏈以及經(jīng)濟(jì)后周期板塊，可能有望跑贏市場。但從下半年海內(nèi)外宏觀環(huán)境來看，高端制造領(lǐng)域或仍是首選。

廣發(fā)基金宏觀策略部表示，梳理歷史上地產(chǎn)銷售負(fù)增長時(shí)期的A股表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)一些規(guī)律。首先，地產(chǎn)景氣低迷期，A股表現(xiàn)未必不好。原因在于地產(chǎn)銷售負(fù)增長的環(huán)境里“穩(wěn)增長”政策往往會出臺，對A股估值提供了向上的支撐；其次，地產(chǎn)銷售負(fù)增長時(shí)期表現(xiàn)較好的通常是景氣占優(yōu)或者政策支持的行業(yè)。

綜合考慮下半年海內(nèi)外宏觀環(huán)境，廣發(fā)基金認(rèn)為，A股短期震蕩調(diào)整，但后市結(jié)構(gòu)性機(jī)會活躍的趨勢未改。如果經(jīng)濟(jì)增速下行壓力加大導(dǎo)致政策強(qiáng)刺激，政策發(fā)力期的基建鏈和地產(chǎn)鏈等穩(wěn)增長鏈，以及政策見效期以消費(fèi)為代表的經(jīng)濟(jì)后周期板塊，或有望跑贏市場。從結(jié)構(gòu)上來說，考慮到當(dāng)前地產(chǎn)景氣短期難以明顯上行，后市仍建議優(yōu)先關(guān)注有政策支持、成本端受益于大宗商品價(jià)格下行的行業(yè)如光伏、風(fēng)電、電動(dòng)車、汽車及零部件等高端制造方向。