樂歌股份是今年創(chuàng)業(yè)板的大牛股，股價自5月的21元/股上漲至8月的90元/股，漲幅超300%。

本周末樂歌股份“拉黑”平安資管事件，也在投資圈引起一定反響。中證君咨詢了多位基金經(jīng)理，后者普遍表示未曾在調(diào)研中碰到類似事件。

眾說紛紜

基金經(jīng)理A：之前調(diào)研沒遇到這種情況，也沒碰到過脾氣很大的高管。一般參與調(diào)研上市公司都很配合，即使調(diào)研過程中出現(xiàn)質疑，也不至于這樣，上市公司調(diào)研不可能不允許人質疑。

基金經(jīng)理B:沒碰到過這類事，很可能是線上溝通帶來的問題。線上會議帶來大量溝通要素缺失，一旦溝通不順暢，雙方非常容易產(chǎn)生誤解。

基金經(jīng)理C：搞不懂這點事也會發(fā)酵成這樣。市場中的買方研究水平參差不齊，不能因為個別案例就對整個買方市場形成誤解。

某大型私募基金經(jīng)理：這類事情在調(diào)研中司空見慣，樂歌股份董事長說了些實話。之所以事件發(fā)酵也是此次調(diào)研被公開，只不過此前沒有人公開罷了。

買方是如何調(diào)研的

調(diào)研的確是機構接觸上市公司最直接有效的方式，遠比看研報能了解更多。那么，基金經(jīng)理又是如何調(diào)研的呢？

“兩種情況下會進行調(diào)研：一是股票池中的個股股價出現(xiàn)大幅波動；二是業(yè)績報告等常規(guī)性調(diào)研。并不是在股價上漲后才進行調(diào)研，股價大跌后進行調(diào)研的效果也許更好，能真正挖掘到一些優(yōu)質個股?！?一位私募基金經(jīng)理表示。

這位私募基金經(jīng)理告訴中證君，在對重點關注的標的盡調(diào)前，會邀請行業(yè)專家對該標的整個產(chǎn)業(yè)鏈進行梳理，包括上下游情況，行業(yè)專家會指出非常多投資人關注不到的點。帶著這些問題再調(diào)研，上市公司大致情況可以了解得比較深入。

一位經(jīng)常調(diào)研的滬上某基金經(jīng)理告訴中證君，最主要的還是看公司管理層是否有理想有志向，通過公開資料是看不出來管理層內(nèi)在視野、理想、世界觀等，但面對面交流，大概可以了解到是否為實干型管理層，實控人格局如何，這些遠比文字可信。

他進一步補充道，調(diào)研人數(shù)不可以太多，人越多，越容易集中在會議室聽課。相比之下，人數(shù)少的調(diào)研更有機會去工廠參觀，除了與證代或董秘交流，可私下和工廠工人聯(lián)系，客觀了解工廠的真實情況。

部分買方調(diào)研相對短視

對于樂歌股份董事長項樂宏提出的在股價大漲之后，基金經(jīng)理才蜂擁而至等問題，不少投資經(jīng)理表示，買方調(diào)研確實存在這一類問題，也是受到考核等因素的影響。

上述基金經(jīng)理A表示，實際上，很多基金經(jīng)理都是看短期，這也是業(yè)績考核使然。

上述私募基金經(jīng)理也認為，部分買方調(diào)研的確相對短視，考核周期也普遍是半年或一年。但目前，多數(shù)公司考核周期都有所拉長，或短期考核與長期考核相結合，長期拉長至3-5年。

上述基金經(jīng)理C指出，部分投資經(jīng)理調(diào)研時不提前準備，張口就問上市公司業(yè)績增速等情況，急功近利，并不關心公司本身質地?！百I方的價值就在于其專業(yè)判斷，對行業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈都需深入研究，甚至對公司潛力進行預判?！?/p>