9月27日，中國REITs論壇2020年會在上海證券交易所舉行。上交所總經(jīng)理蔡建春出席論壇并作主旨演講。蔡建春指出，推動公募REITs試點，是資本市場助力構(gòu)建新發(fā)展格局的“重要拼圖”，意義重大。據(jù)悉，這是蔡建春今年8月履新上交所總經(jīng)理以來首次公開、系統(tǒng)發(fā)言。
增強資本市場服務實體經(jīng)濟之質(zhì)效
今年4月，證監(jiān)會與國家發(fā)展改革委正式啟動基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs試點，也開啟了資本市場嶄新的格局。蔡建春表示，按照證監(jiān)會黨委部署，以及易會滿主席關(guān)于要加快推進基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域公募REITs試點落地，盡快形成示范效應的具體要求，在證監(jiān)會有關(guān)部門具體指導下，交易所各項工作正在有條不紊地準備之中。
蔡建春分別從資本市場、上海國際金融中心建設(shè)兩個層面分享了推動公募REITs試點的意義和影響。蔡建春指出，推動公募REITs試點，是資本市場助力構(gòu)建新發(fā)展格局的“重要拼圖”，意義重大。
改革開放40多年來，通過長期的基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)，中國已擁有很多優(yōu)質(zhì)的存量基礎(chǔ)設(shè)施，這些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)主要集中在交通、能源、環(huán)保、市政等領(lǐng)域。據(jù)不完全統(tǒng)計，1995年至2019年間，我國基礎(chǔ)設(shè)施投資近150萬億元。
不過，目前基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主體普遍存在建設(shè)資金不足的現(xiàn)實困難。一方面，大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)形成資金沉淀，投融資循環(huán)受阻；另一方面，債務約束下，新建項目投資面臨較大資本金缺口。
蔡建春認為，REITs借助資本市場，將流動性較低的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為上市交易的金融產(chǎn)品，將重資產(chǎn)運營轉(zhuǎn)換成輕資產(chǎn)模式，有助于打破債務約束下的新經(jīng)濟發(fā)展束縛，增強資本市場服務實體經(jīng)濟的質(zhì)效，是深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的一項重要舉措。
助推上海構(gòu)建國際金融中心
REITs連接資本市場、信貸市場、貨幣市場、利率市場以及包括基礎(chǔ)設(shè)施在內(nèi)的各大類資產(chǎn)領(lǐng)域，為大類資產(chǎn)板塊之間提供價格相互“錨定”的金融基礎(chǔ)。蔡建春認為，以基礎(chǔ)設(shè)施等不動產(chǎn)為代表的大類資產(chǎn)是資本配置最重要的領(lǐng)域，推動REITs市場發(fā)展，將進一步助力上海作為國際金融中心對全國、亞太地區(qū)甚至國際市場中的大類資產(chǎn)核心定價作用。
蔡建春表示，REITs將為夯實上海國際金融中心基礎(chǔ)，增強國際金融中心功能發(fā)揮重要助推作用。
“借助REITs市場，將強化上海作為國際金融中心對海外資本，尤其是長期資本的引進作用，為人民幣國際化提供更豐富的路徑。發(fā)展REITs市場，也將有助于上海培育、引進優(yōu)秀的不動產(chǎn)管理企業(yè)與人才，提供資產(chǎn)、資金、智力與管理能力的匹配，完善國際金融中心配套資源整合?！辈探ù喝绱苏f。
他進一步指出，隨著新技術(shù)的發(fā)展，推進5G、人工智能、數(shù)據(jù)中心等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資需求越來越迫切。在REITs市場的助推下，上海將進一步帶動輻射周邊以及全國的基礎(chǔ)設(shè)施投融資建設(shè)，也將成為中國基建行業(yè)拓展國際市場的前沿陣地。
加快推進公募REITs試點平穩(wěn)落地
據(jù)介紹，上交所在加快推進公募REITs試點方面發(fā)揮著重要作用。前期，上交所在研究探索REITs產(chǎn)品的過程中積累了豐富的實踐經(jīng)驗。目前，上交所基金市場規(guī)模占比超過交易所市場的70%，品種豐富，連接場內(nèi)、場外，跨越境內(nèi)、境外。上交所ABS資產(chǎn)類型覆蓋應收賬款、融資租賃、消費金融、基礎(chǔ)設(shè)施等全部大類基礎(chǔ)資產(chǎn)，發(fā)行規(guī)模超過3萬億元。同時，上交所也構(gòu)建了類型豐富、運行穩(wěn)健的私募REITs市場。這些工作和實踐為此次公募REITs試點打下堅實基礎(chǔ)。
蔡建春表示，上交所將牢記金融服務實體經(jīng)濟的初心，全力以赴做好改革試點“排頭兵”。“當前最重要的任務，就是把控好試點項目質(zhì)量，加快推動一批優(yōu)質(zhì)試點項目落地，充分尊重產(chǎn)業(yè)方持久參與意愿，盡快形成市場規(guī)模、市場合力，打造良好示范效應?！辈探ù哼€表示，任何政策都必須充分考慮時代背景和實施環(huán)境，將學習借鑒國際最佳實踐與立足國情市情有機結(jié)合起來，集中市場各方力量，共同探尋中國版REITs的最大公約數(shù)。
據(jù)蔡建春介紹，下一步，上交所將繼續(xù)立足市場規(guī)律，深化制度建設(shè)，會同各方加快推進基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域公募REITs試點平穩(wěn)落地。一是總結(jié)和推廣私募REITs實踐中的典型案例和成功做法，協(xié)助試點項目做好方案設(shè)計。二是比照科創(chuàng)板和公司債券注冊制改革實踐，抓緊完善和發(fā)布配套規(guī)則，以信息披露為核心，壓實各方責任。三是堅持問題導向，完善基金合同等契約文本條款和機制設(shè)計，夯實REITs治理機制。四是組織力量，結(jié)合案例和市場實踐，不斷完善市場交易機制。