過去一周對于黃金市場而言依然是晦暗時光，國際金價跌破1700美元關(guān)口，上周內(nèi)全球黃金ETF再次出現(xiàn)3%以上規(guī)模的流出。

博時黃金ETF基金經(jīng)理王祥表示，黃金資產(chǎn)遭遇賣出的主要原因依然在于美國債券市場收益率曲線的陡峭化，以及對于3月末即將到期的美國銀行補充杠桿率SLR松綁規(guī)則的延期問題的擔憂。

美國國債市場近期長短期收益率陡峭化加劇，除了遠端對于經(jīng)濟復蘇的預期外，近端收益率不僅受到貨幣政策的約束，還緣于短期債券供應相對于極度寬松流動性局面下的短缺。為了應對疫情，2020年美國財政部融資了約4.3萬億美元，但由于刺激計劃此前進展緩慢導致支出受阻，大量資金滯留在美聯(lián)儲的存款在那個戶(TGA)。2020年末該賬戶規(guī)模還高達1.6萬億美元，2月1日，美國財政部公布了新的TGA縮減計劃。TGA的縮減導致市場獲得大量現(xiàn)金，并紛紛追求短期美債作為優(yōu)質(zhì)的金融活動抵押品，因此短端美債的收益率被人為壓低。另一方面，疫情爆發(fā)后，美國銀行準備金率大幅上升，因此被動縮減信貸債券等資產(chǎn)，這顯然不利于金融體系的運作，因此美聯(lián)儲放松了補充杠桿率SLR的約束規(guī)則，將準備金及國債剔除在外。但這一豁免即將于3月31日到期，在美聯(lián)儲主席鮑威爾本周的講話中，完全沒有提及市場關(guān)注的能否對SLR延期的問題，長期美債作為廣大銀行的常備品種，這導致部分銀行出于流動性的考量開始提前拋售長端國債?；谏鲜鰞煞矫娴脑颍L短端債券收益率陡峭化顯得愈發(fā)明顯，實際利率趨向反彈而壓制黃金。

短期仍需要關(guān)注美聯(lián)儲關(guān)于SLR的豁免態(tài)度，基于美聯(lián)儲對于維持整體寬松的鴿派態(tài)度，驟然收緊SLR政策的概率較低，我們預期對后續(xù)長端實際利率將階段性地改變當前單邊上行的格局，黃金的短期反彈契機或也將同步到來。

博時黃金ETF基金(159937)于2014年8月13日成立，通過投資于上海黃金交易所的黃金現(xiàn)貨合約。投資者可在博時基金APP、博時基金微信號、博時基金官網(wǎng)等官方渠道及螞蟻財富、天天基金等外部渠道購買，最低1元起買，部分渠道買入0費率(具體以各渠道公告為準)，進一步豐富了廣大投資者對黃金的投資方式。