7月基金公司自購再放量，傳遞什么信號？

招商策略研究提到，2019年以來，基金公司自購的規(guī)模水平有所提升。2021年7月基金公司自購規(guī)模再次放量，股票型和混合型合計自購規(guī)模達到4.4億元。從最近兩年來看，2020年12月、2021年3月，基金公司自購凈申購(股票型+混合型)的規(guī)模均超過4億元，屬于歷史單月較高水平。

招商策略表示，從歷史來看，基金公司對偏股類基金的自購規(guī)模明顯放量多出現(xiàn)在市場階段性低位。如，2009年1月、2014年12月、2015年7-8月、2018年12月。當(dāng)然，其中也有一些屬于市場大跌中基金公司的“自救”行為，如，2008年3-6月，2015年7-8月。

招商策略指出，從公募基金申贖的情況來看，6月偏股類老基金凈贖回1.66%，相比5月的凈贖回2.56%有所收窄，基金贖回壓力在二季度得到一定程度釋放。二季度以來，在基金贖舊買新格局下，公募基金份額開始逐漸趨于平穩(wěn)，呈現(xiàn)存量博弈的狀態(tài)。

在過去的7月，高風(fēng)險偏好的杠桿資金是推動市場結(jié)構(gòu)性行情的重要力量，7月末由于市場對政策擔(dān)憂而導(dǎo)致的巨震中，杠桿資金的風(fēng)險偏好明顯下降，出現(xiàn)明顯流出。未來如果融資資金繼續(xù)放緩，那么市場這種極致的風(fēng)格也可能趨于平緩。

據(jù)招商策略統(tǒng)計，上周公開市場逆回購凈投放400億元，貨幣市場利率上行；短端國債收益率上行，長端收益率下行。股市方面，北上資金和融資資金均凈流出；重要股東減持規(guī)模縮小，新成立基金規(guī)模下降，股市流動性回落，未來一周IPO規(guī)模明顯擴大。

從投資者偏好來看，北上資金大幅加倉建筑材料、電子、傳媒等，融資凈買入電子、食品飲料、電氣設(shè)備等；券商ETF申購較多，中證500ETF申購較多。疫情影響下，海外市場風(fēng)險偏好下降，美元指數(shù)回落，長端美債收益率下行。