2019年7月22日，科創(chuàng)板正式開市，首批25家科創(chuàng)企業(yè)共同敲響了科創(chuàng)板開市的鑼聲。開市至今，科創(chuàng)板即將迎來開市兩周年。作為A股市場改革的“試驗田”，站在科創(chuàng)板兩周年之際，科創(chuàng)板過去兩年取得了哪些成績？“下一步”又將踏向何方？博時基金科創(chuàng)團隊基金經理肖瑞瑾表示，科創(chuàng)板運行兩年來，其融資制度優(yōu)勢得以充分發(fā)揮，并且從實際運行來看整體平穩(wěn)，且定價效率比較高，此外科創(chuàng)板也的確吸引了一大批有科技含量的上司公司。

1、 科創(chuàng)板開板兩周年以來，您認為這對資本市場帶來了哪些改變？

答：科創(chuàng)板運行兩年來，總體來說運行比較成功。

首先，科創(chuàng)板的融資制度優(yōu)勢得以充分發(fā)揮。自科創(chuàng)板首家公司上市以來，截止2021年7月，科創(chuàng)板一共上市316家，首發(fā)募資總額3959億元，體現(xiàn)出科創(chuàng)板融資的制度優(yōu)勢。(數(shù)據來源：WIND)

其次，從實際運行來看整體平穩(wěn)，且定價效率比較高。定價效率體現(xiàn)在價格發(fā)現(xiàn)的實現(xiàn)周期比較短，比如主板企業(yè)新股上市后往往要經歷從連續(xù)漲停到巨額換手后跌下來再逐步穩(wěn)定的一個較長過程，才能實現(xiàn)交易價格的穩(wěn)定。而科創(chuàng)板新股上市前5個交易日不設漲跌幅限制，這有利于新股充分換手盡快形成市場合理價格。從上市平均漲幅和波動的客觀數(shù)據表現(xiàn)來看，科創(chuàng)板企業(yè)上市之后能夠很快完成漲跌幅的充分反應，快速實現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)功能。很多企業(yè)完成上市初期的價格發(fā)現(xiàn)和基本定價后，隨著市場認知的提升價格依然穩(wěn)步上漲，這體現(xiàn)出科創(chuàng)板的定價效率。

更重要的，科創(chuàng)板的確吸引了一大批有科技含量的上司公司。能夠吸引非常有競爭力的科技企業(yè)來上市，這是衡量一個上市板塊成功與否的一個重要標志?？苿?chuàng)板以新一代信息技術、高端裝備、新能源材料、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥為重點扶持方向，但并沒有脫離我國現(xiàn)有的產業(yè)分工體系，反而為投資者補全了現(xiàn)有主板公司在科技產業(yè)鏈上的信息空白。通過科創(chuàng)板公司高頻次高質量的信息披露，投資者能夠發(fā)現(xiàn)主板公司與科創(chuàng)板公司的上下游關聯(lián)，能夠比較同一主業(yè)下主板公司和科創(chuàng)板公司的資產質量的高低，從而反過來促進主板公司的價格發(fā)現(xiàn)。

2、 這兩年來，包括貴司在內的公募基金是如何參與科創(chuàng)板投資的？

答：首先，從內容上來看，博時基金科創(chuàng)板團隊特別突出了兩大能力建設：

其一，是對于上百個細分產業(yè)，要建立完整的產業(yè)資源體系和動態(tài)跟蹤體系，特別是突出對新技術、新領域的覆蓋；

其二，是對于核心資產，充分吃透市場定價模式并提升定價能力，特別是突出對新業(yè)態(tài)、新模式的估值體系研究。

與此同時，從導向上，把投研資源全部下沉到投研小組，重點激勵以新理念創(chuàng)造新價值的創(chuàng)新型投研模式，并把整體投資布局調整到與未來中國產業(yè)結構升級最密切相關的技術方向上去。

3、 能否談談貴公司在這兩年參與科創(chuàng)板投資上有哪些變化及演進？成效如何？

答：近年來，博時基金始終致力于建設以“互聯(lián)互通、互促互信”為特征的扁平化、學習型投研組織架構，圍繞產業(yè)方向和專業(yè)所長，把投研人員細分為多個產業(yè)投研小組。2019年，博時設立了專門科創(chuàng)板投研團隊。

在博時科創(chuàng)團隊看來，企業(yè)中長期定價是基于公司治理、產品競爭力、市場渠道能力、競爭壁壘、遠期空間等多維度的復雜計算。

“總體而言，科技公司的重要價值體現(xiàn)為提升全要素生產率，通過供給創(chuàng)造新的需求，持續(xù)提升社會生產力，實現(xiàn)人民群眾對美好生活的向往。”肖瑞瑾強調，把握住這一核心原則，有助于篩選出未來中國科技行業(yè)核心權益資產。

4、 目前看科創(chuàng)主題產品業(yè)績較好，但是也出現(xiàn)較大分化，您認為背后主要原因是什么？

答：科創(chuàng)類公司大部分處于發(fā)展早期，公司質地和成長的確定性存在比較大的差異。因而，投資者在投資科創(chuàng)類公司時會遇到更大的困難，需要注意的是財務數(shù)據無法完全描述科創(chuàng)公司的真實實力?？傮w而言，科創(chuàng)類公司的投資中，從長期主義的角度選股是至關重要的。

5、 展望未來，您如何看待科創(chuàng)板及相關規(guī)則制度的創(chuàng)新方向？目前科創(chuàng)板的投資價值有多大？

答：我們認為科創(chuàng)板在支持科創(chuàng)類企業(yè)登陸資本市場實現(xiàn)直接融資，以及對員工進行更大規(guī)模的股權激勵等方面已經做出了非常重要且成功的探索，這一趨勢大概率也將在未來繼續(xù)得以延續(xù)。

未來，更多具備科技創(chuàng)新屬性的企業(yè)將登陸科創(chuàng)板。我們注意到這些企業(yè)彰顯了新時代的中國科技企業(yè)特征，即創(chuàng)始團隊高學歷、研發(fā)高投入、業(yè)務高增長。這些企業(yè)的未來成長性值得期待。

6、 今年2月1日科創(chuàng)板納入陸股通以來北上資金持續(xù)增持科創(chuàng)板，您認為這一趨勢是否會繼續(xù)延續(xù)？

答：我們認為隨著更多科創(chuàng)板公司進入陸股通，北上資金增持的趨勢大概率將延續(xù)。

7、 作為基金管理人，貴司未來將如何把握科創(chuàng)板的投資機會？哪些領域和行業(yè)更被看好？

答：把握科創(chuàng)板的投資機會，首先要能夠準確把握當下全球的重要科技發(fā)展脈絡。5G時代萬物互聯(lián)以及全球范圍內的碳中和政策推動，決定了半導體和新能源這些板塊的中長期投資機會。同時，我們看到科創(chuàng)板中存在眾多醫(yī)藥生物及新材料的技術型公司，這些公司利用中國國內不斷積累的工程師和科學家資源，未來的發(fā)展同樣值得期待。

8、 作為A股市場制度改革“試驗田”，站在資本市場角度，對于科創(chuàng)板，您有哪些建言？

答：科創(chuàng)板的推出是黨和國家為建立更完善的資本市場的重要試驗，目前已經取得了階段性重要成果。作為投資者，我們希望看到更多的優(yōu)質企業(yè)未來登陸科創(chuàng)板，從而實現(xiàn)投資者利益、企業(yè)利益以及國家利益的多元統(tǒng)一。