來源：第一財經(jīng)日報

2021年上半年的基金市場，呈現(xiàn)出明顯的小基金收益領(lǐng)先局面。

在上半年權(quán)益類基金產(chǎn)品收益率前十名中，有6只規(guī)模不足2億元。而前十名中，只有金鷹改革紅利這一只產(chǎn)品規(guī)模超過10億元（16.28億元）。

然而，業(yè)績大火之后，上述小基金紛紛開啟批量限購。

7月14日，金鷹民族新興、前海開源新經(jīng)濟、前海開源公用事業(yè)等今年以來“炙手可熱”的績優(yōu)基金同時發(fā)布暫停大額申購的公告。

天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，上述三只基金最近6個月以來的凈值增長率，分別位列所有基金的第二、四、五位，單日單個基金賬戶累計申購的最高金額分別為5萬元、5萬元、10萬元。

而今年上半年權(quán)益類基金收益亞軍寶盈優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，則從7月16日起將單日單個基金賬戶累計申購（含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及定期定額投資）該基金的最高金額調(diào)整為5000元。

除上述幾只績優(yōu)小基金外，還有不少今年以來業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異的小基金開啟限購。

比如今年以來，在全市場總計11020只開放式基金和封閉式基金中，業(yè)績收益率排名在第341位的華夏智勝價值成長（截至今年一季度末規(guī)模為4.82億元），自2021年7月6日起，單個投資人單日累計申購及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入申請本基金A類或C類基金份額的金額均應(yīng)不超過人民幣10萬元。

而在全市場收益率排名在第273位的景順長城公司治理(260111)混合（截至今年一季度末規(guī)模為1.63億元），自2021年7月9日起，單日每個基金賬戶在該基金上累計的申購應(yīng)小于或等于1000元。

私募排排網(wǎng)財富管理合伙人黃龍福城對第一財經(jīng)記者表示，基金限購，管理人的主要考量是投資策略容量與管理規(guī)模的匹配。當(dāng)短期內(nèi)基金快速擴容，管理資金大幅增加，超過投資策略容量時，會給業(yè)績帶來不確定性。

前述小基金近半年來業(yè)績大多表現(xiàn)優(yōu)異，受到投資人追捧，但策略容量有限，所以管理人會選擇停止申購、追加，便于管理人更好地操作，控制規(guī)模來實現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)定性。

恒天基金產(chǎn)品研究部負(fù)責(zé)人李洋對第一財經(jīng)記者表示，上述小基金限購的原因之一是，便于基金經(jīng)理運作。業(yè)績優(yōu)秀的基金會更受投資者青睞，如果短時間內(nèi)新增申購的規(guī)模過大，會導(dǎo)致基金經(jīng)理的投資策略陷入被動，不利于基金經(jīng)理調(diào)倉和管理，進(jìn)而可能影響基金未來的業(yè)績表現(xiàn)。

除了便于基金管理人操作外，李洋表示，上述小基金限額的另一方面考慮是，保障投資人的利益。

因為大部分情況下，基金限購是為了控制基金規(guī)模，穩(wěn)定基金業(yè)績，所以，基金限購主要出現(xiàn)在布局板塊行情好的時候。今年業(yè)績表現(xiàn)亮眼的小規(guī)?；鸫蠖鄶?shù)都重倉了新能源行業(yè)，而今年新能源行業(yè)行情火爆，但經(jīng)過大幅上漲后，該行業(yè)很可能也是一個轉(zhuǎn)折點，基金經(jīng)理需要保持警惕。

黃龍福城表達(dá)了相同的看法：“從歷史估值水平看，目前新能源板塊整體估值水平偏高，后續(xù)業(yè)績增長有限，所以管理人控制規(guī)模，限制大額申購，也是對新建倉投資者利益的保護(hù)。”

事實上，此前已有不少知名基金經(jīng)理讓市場警惕新能源板塊波動風(fēng)險，切勿盲目追漲。

7月13日，基金經(jīng)理鄭澤鴻公開發(fā)文表示：我并不擔(dān)心投資者分批定期買入，但就怕投資者一筆投入大量資金。因為新能源板塊成長性強卻也波動巨大，短期遇到20%~30%的回調(diào)都是有可能的，尤其是在連續(xù)上漲，市場火熱的當(dāng)下，這種短期回調(diào)發(fā)生的概率更大。