來源：中國基金報 作者：張燕北
最近一個月A股市場內(nèi)部結(jié)構(gòu)性分化趨于極致，主力資金開始大手筆調(diào)倉。以區(qū)間成交均價計算，近一個月約有140億資金從股票交易型開放式指數(shù)基金(ETF) 凈流出。
其中以上證50、滬深300為代表的大盤藍(lán)籌風(fēng)格寬基ETF遭遇機(jī)構(gòu)大手筆拋售，而中證500ETF、雙創(chuàng)50ETF等部分中小盤和科技成長風(fēng)格的寬基指數(shù)迎來資金凈流入。
在行業(yè)主題ETF方面，資金高拋低吸跡象明顯。近期累計漲幅較大的芯片、軍工類ETF整體被獲利盤減倉，而表現(xiàn)乏力的醫(yī)藥、消費板塊ETF獲得資金逆勢抄底。
大盤藍(lán)籌風(fēng)格寬基ETF遭狂拋
上證50ETF、滬深300ETF合計“失血”近160億
近一個月以來市場結(jié)構(gòu)性行情愈演愈烈，ETF資金流向也呈現(xiàn)分化態(tài)勢。不同風(fēng)格的寬基ETF凈申贖狀況差異顯著，一定程度上反映出機(jī)構(gòu)資金的調(diào)倉動向。
數(shù)據(jù)顯示，截至8月13日，近一個月約有139.83億元的資金凈流出股票類ETF。其中大盤藍(lán)籌風(fēng)格寬基ETF“失血”最為嚴(yán)重，多只基金遭遇大量凈賣出。據(jù)統(tǒng)計，近一個月資金流出最多的前10只股票ETF中，6只為寬基ETF，而前3只均為大盤藍(lán)籌風(fēng)格寬基ETF。
具體而言，截至上周五7月13日以來上證50ETF份額下滑25.5億份，縮水幅度達(dá)16.52%。期間約有83.92億元資金凈流出上證50ETF，使其成為近一個月“失血”最嚴(yán)重的股票ETF。
而滬深300ETF緊隨其后，期間凈贖回14.92億份，凈流出資金75.05億元。僅這兩只基金，近一個月合計凈流出資金達(dá)160億左右。此外，300ETF、300ETF基金也遭遇較多凈賣出，分別凈流出資金27.24億元、9.6億元。
大盤藍(lán)籌風(fēng)格寬基ETF整體遭遇大量凈賣出的同時，部分中小盤和科技成長風(fēng)格的寬基ETF產(chǎn)品獲得凈申購。統(tǒng)計顯示，中證500ETF易方達(dá)近一個月期間份額增加13.97億份，獲得12.78億元凈申購。中證500ETF、 500ETF兩只中證500ETF產(chǎn)品分別獲得8.86億元、3.36億元資金凈流入。雙創(chuàng)基金、雙創(chuàng)ETF、雙創(chuàng)50ETF、雙創(chuàng)50ETF、雙創(chuàng)龍頭ETF、雙創(chuàng)50等跟蹤科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)的多只產(chǎn)品也獲得資金青睞，其中雙創(chuàng)基金、雙創(chuàng)ETF兩只產(chǎn)品均獲5億元以上凈買入。
針對寬基指數(shù)ETF近期的申贖動態(tài)，深圳一位公募指數(shù)投資部人士表示，ETF的申贖情況通常被視為投資風(fēng)向標(biāo)，資金整體流出股票ETF，代表資金對后市仍比較謹(jǐn)慎，或判斷市場風(fēng)險有待進(jìn)一步充分釋放。而寬基ETF主要為機(jī)構(gòu)投資者持有，其申贖動向更能反映機(jī)構(gòu)的態(tài)度。
“盡管上證50與滬深300指數(shù)近期持續(xù)調(diào)整，估值水平也不斷下移，但當(dāng)前位置與歷史估值底部相比，仍然存在一些差距。上證指數(shù)與深證成指仍然處于年線位置之上，代表著價值藍(lán)籌股的上證50和滬深300指數(shù)早已跌破了牛熊分界線，市場內(nèi)部分化跡象非常明顯。市場場對傳統(tǒng)白馬股用白菜價進(jìn)行定價，且并未有著確定性的價格拐點出現(xiàn)。從機(jī)構(gòu)資金的角度出發(fā)，當(dāng)前的市場環(huán)境下成長性的企業(yè)以及發(fā)展前景明朗的行業(yè)板塊更受青睞。因此，中證500ETF、雙創(chuàng)50ETF獲得資金凈流入。而且相比側(cè)重大盤成長的滬深300，當(dāng)前的中證500更加分散與均衡，行業(yè)上側(cè)重當(dāng)前政策鼓勵的先進(jìn)制造業(yè)以及信息和醫(yī)療保健等科技行業(yè)。目前該指數(shù)PE_TTM估值不到22倍，創(chuàng)新高之后性價比依然顯著?！鄙鲜鲋笖?shù)投資部人士說道。
與主流趨勢略顯相悖的是，聚焦科技成長板塊的部分創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)50指數(shù)相關(guān)ETF遭遇凈賣出。其中創(chuàng)業(yè)板50近一個月份額縮水五分之一以上，凈贖回逾17億份，凈流出25.96億元，同期創(chuàng)業(yè)板遭到10億元以上凈贖回。而作為規(guī)模最大的科創(chuàng)50ETF產(chǎn)品，科創(chuàng)50ETF近一個月該基金凈流出5.69億元。對此，華南一位公募市場部負(fù)責(zé)人認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和科創(chuàng)50指數(shù)前期快速上漲，獲利資金“逢高了結(jié)、落袋為安”的意愿更強(qiáng)烈。
“另一方面，作為一只囊括科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板頂級科創(chuàng)公司的科技濃縮版指數(shù)，雙創(chuàng)50指數(shù)可謂是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，青出于藍(lán)，其對此前聚焦于創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)50指數(shù)的資金具有虹吸效應(yīng)?！彼f道。
行業(yè)主題ETF被高拋低吸
酒ETF、醫(yī)療ETF強(qiáng)勢吸金
在行業(yè)主題ETF方面，資金整體呈現(xiàn)“越漲越賣、越跌越賣”的態(tài)勢。消費、醫(yī)藥類ETF獲資金搶籌，芯片、軍工類ETF卻遭到拋售。
截至上周五，近一個月以來酒ETF位居股票ETF吸金榜榜首，成為期間最受青睞的ETF產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示，酒ETF近一個月間份額增加18.33億份，獲得22.99億元資金凈流入。從二級市場表現(xiàn)看，同期該基金場內(nèi)價格跌逾8%。醫(yī)療ETF同樣獲得資金青睞，凈申購金額也超過20億元，僅次于酒ETF。近一個月該基金場內(nèi)表現(xiàn)不佳，區(qū)間跌幅達(dá)11.41%。
主要消費ETF、消費ETF兩只消費類ETF分別獲得18.6億元、12.83億元凈買入，醫(yī)藥ETF也獲得近10億元資金凈申購，位居ETF凈買入榜單前列。此外，兩只證券ETF合計吸金近20億元。
從行業(yè)主題ETF資金流出榜來看，近一個月大漲逾15%的中證軍工ETF期間份額下滑近18億份，超過三分之一的基金份額縮水，期間22.78億元資金凈流出。芯片ETF、半導(dǎo)體ETF、5GETF失血也比較嚴(yán)重，一個月時間凈贖回資金均在8億元以上。此外，AI智能、軍工龍頭ETF、化工ETF也分別凈流出5億元以上。
北京一家大型公募市場部負(fù)責(zé)人表示，伴隨著板塊輪動加快，行業(yè)主題ETF市場資金“高拋低吸”的特征越來越明顯。在行業(yè)指數(shù)低估區(qū)域，投資者一般會通過買入或定投的方式越跌越買，積累籌碼；而隨著指數(shù)反彈和上漲，也會在上漲過程中逐漸兌現(xiàn)收益，落袋為安。
他表示，芯片ETF、5GETF、半導(dǎo)體ETF以及近期迎來大漲的軍工板塊產(chǎn)品處于高景氣度周期，資金獲利了結(jié)的心態(tài)濃厚，投資者邊打邊撤故而遭遇資金凈流出。
“而之前食品飲料板塊的回調(diào)主要受高估值背景下市場心態(tài)不穩(wěn)和資金面因素影響，疊加短期疫情水災(zāi)擾動，但是長期價值不斷凸顯。白酒板塊而言，二季度高端白酒增長穩(wěn)健。高端品牌價值穩(wěn)固，增長確定性高，次高端進(jìn)仍處向上趨勢，基于我國高端白酒增長確定性，板塊估值尚有上行空間。當(dāng)下板塊估值合理，配置價值逐步顯現(xiàn)。醫(yī)藥則屬于長牛賽道，多位業(yè)內(nèi)人士建議投資者重點配置，尤其是有低位低吸的時候?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人進(jìn)一步介紹到。