今年的“金九銀十”，黃金未如預期中的亮眼，相比金價的波動，銅價在今年5月份創(chuàng)下了歷史新高。
9月7日上午，紫金礦業(yè)舉行了2021年上半年業(yè)績說明會。數(shù)據(jù)顯示，上半年，公司實現(xiàn)營收1098.63億元，同比增長32.14%。其中，黃金業(yè)務占公司營收40.18%，而毛利占比只有20.83%；相比之下，公司銅礦業(yè)務雖然只占營收的19.3%，毛利占比卻達到了52%。
今年上半年，國際黃金價格最高觸及1953.7美元/盎司，最低下探1679.8美元/盎司；而銅價受供需影響再上十年峰值。
紫金礦業(yè)在回復《證券日報》記者采訪時表示，上半年，銅礦業(yè)務盈利能力更強是因為銅價大幅度增長，以及公司銅產(chǎn)量增長幅度較大。
銅礦業(yè)務毛利貢獻超黃金
數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，由于黃金在6月份大幅下跌，導致黃金價格整體下跌6.6%。而全球最大黃金ETF道富財富黃金指數(shù)基金（SPDR Gold Shares,GLD）9月2日黃金的持有量減少1.74噸至998.52噸，續(xù)創(chuàng)去年4月份以來的新低。
與此同時，銅價同比大幅增長。今年上半年，全球制造業(yè)PMI均值達到56.5%，整體處于高位，疊加全球去碳化理念驅(qū)動，清潔能源轉(zhuǎn)型所需的銅等金屬資源需求進一步高漲，銅價再上十年峰值。數(shù)據(jù)顯示，倫銅最高觸及10748美元/噸，最低下探7705美元/噸，平均價格為9092美元/噸，較上年同期(5313美元/噸)增長71.13%。
紫金礦業(yè)半年報顯示，今年上半年，公司實現(xiàn)礦產(chǎn)銅產(chǎn)量24.06萬噸，同比增長4.30%；冶煉產(chǎn)銅31.52萬噸，同比增長8.28%。銅礦業(yè)務銷售收入占報告期內(nèi)營業(yè)收入的19.30%(抵銷后)，而產(chǎn)品毛利占集團毛利的52%。
對比去年同期，紫金礦業(yè)的黃金業(yè)務和銅礦業(yè)務的“地位”發(fā)生了翻轉(zhuǎn)式的變化，銅礦業(yè)務的毛利貢獻已經(jīng)反超黃金業(yè)務。
2020年上半年，紫金礦業(yè)黃金業(yè)務銷售收入占報告期內(nèi)營業(yè)收入的61.28%(抵銷后)，產(chǎn)品毛利占集團毛利的38.60%；而銅礦業(yè)務銷售收入占報告期內(nèi)營業(yè)收入的17.95%(抵銷后)，產(chǎn)品毛利占集團毛利的37.35%。
紫金礦業(yè)表示，公司黃金業(yè)務除了礦山黃金之外，還做了合質(zhì)金精煉加工業(yè)務，這部分業(yè)務毛利率低于0.1%，拉低了黃金業(yè)務毛利率。如果剔除這塊業(yè)務，上半年黃金礦山的毛利率是48%左右。公司今年產(chǎn)銅目標為54萬噸至58萬噸，目前順利推進。公司業(yè)務發(fā)展重點沒有改變，仍以金銅為主，兼顧其他基本金屬。
銅價走勢出現(xiàn)分歧
根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2011年至2020年十年間，我國精煉銅(電解銅)產(chǎn)量呈逐年上升趨勢，增速波動變化。2020年精煉銅產(chǎn)量達1002.5萬噸，同比增長2.46%;2021年上半年，中國精煉銅產(chǎn)量達515.4萬噸。
目前，銅礦行業(yè)主要上市公司有：紫金礦業(yè)、江西銅業(yè)、云南銅業(yè)、西部礦業(yè)等。紫金礦業(yè)銅業(yè)務呈現(xiàn)爆發(fā)式增長態(tài)勢，目前公司擁有6200多萬噸銅資源儲量，居全球主要銅企第10名。
上半年，紫金礦業(yè)剛果(金)卡莫阿-卡庫拉銅礦一期項目第一序列在今年5月份提前投產(chǎn)。而塞爾維亞佩吉銅金礦(Timok)獲得試產(chǎn)許可，計劃于今年9月份之前完成試產(chǎn)。而西藏巨龍銅業(yè)驅(qū)龍銅礦項目一期計劃于年底建成投產(chǎn)，達產(chǎn)后預計年均產(chǎn)銅約16萬噸。
紫金礦業(yè)對《證券日報》記者表示，目前公司三大銅礦進展順利，相關(guān)信息均已對外披露。紫金礦業(yè)董秘鄭友誠在業(yè)績交流會上進一步表示，紫金礦業(yè)下半年的產(chǎn)量增長點主要來自兩個新投產(chǎn)的大型銅礦項目。
對于銅價走勢，紫金礦業(yè)在業(yè)績說明會上表示，短期看，隨著在產(chǎn)礦山陸續(xù)恢復正常及新項目投產(chǎn)，銅精礦供應緊張局面將有所緩解，需求方面，隨著海外市場的復蘇和補庫等增加，預期銅價仍有較強支撐。長期看，現(xiàn)有礦山老化、新增項目不足、環(huán)保約束趨嚴將制約銅的長期供應，新能源汽車、可再生能源發(fā)電等將為銅需求帶來較大中長期增量，中長期銅價預計呈上升態(tài)勢。
不同于上市公司的樂觀態(tài)度，市場觀點則認為，9月份銅價依舊高位振蕩，但是比5月份和7月份的高點明顯下移。目前，國內(nèi)銅還處于去庫存階段，隨著9月份精煉銅供應恢復，加上在進口驅(qū)動下，或?qū)⒊霈F(xiàn)精煉銅累庫現(xiàn)象，中期預期銅價將出現(xiàn)振蕩回落。
一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士對《證券日報》記者表示，中國經(jīng)濟復蘇情況較快，而中國的銅消費全球占比已經(jīng)超過六成，上游銅礦及深加工相關(guān)企業(yè)獲得較大收益；銅價大幅上漲對下游需求端并不是好消息，高價將抑制需求；長期看，銅價將回歸需求本性。