去年，以高端白酒為代表的食品飲料等消費(fèi)板塊經(jīng)歷了風(fēng)起云涌的牛市行情，今年以來寬幅震蕩調(diào)整后，一些優(yōu)質(zhì)標(biāo)的重新進(jìn)入合理估值區(qū)間，布局時(shí)機(jī)吸引機(jī)構(gòu)重視。一向重視布局行業(yè)主題基金的工銀瑞信基金，將趁勢隆重推出由食品飲料賽道嚴(yán)選專家王鵬領(lǐng)銜的工銀瑞信食品飲料混合基金(基金代碼：A類：013289，C類：013290)，9月23日起，投資者可通過天天基金、螞蟻基金、京東肯特瑞等各大代銷渠道及工銀瑞信直銷渠道進(jìn)行認(rèn)購。
作為長坡厚雪的絕佳賽道，消費(fèi)領(lǐng)域的領(lǐng)軍行業(yè)，食品飲料行業(yè)向來受到機(jī)構(gòu)資金高度重視。子行業(yè)包括白酒、啤酒、葡萄酒、黃酒及其他飲料，肉制品、調(diào)味品、乳制品及其他食品等。食品飲料的收益表現(xiàn)是消費(fèi)品中的長期王者，從2006-2019年，食品飲料行業(yè)指數(shù)漲幅1634%，相比申萬消費(fèi)行業(yè)指數(shù)的超額收益達(dá)646%。
縱觀美國股市，過去50年表現(xiàn)最好的20只標(biāo)的有11只來自消費(fèi)品，其中9只屬于食品飲料行業(yè)，年化收益率高達(dá)13%以上。A股類似，食品飲料行業(yè)牛股輩出，截至2021年9月13日，過去15年A股漲幅20倍以上的個(gè)股共86支，食品飲料行業(yè)占據(jù)9席，居細(xì)分行業(yè)前列。研究發(fā)現(xiàn)，近年來，經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，但到2020年底，食品飲料行業(yè)無論營業(yè)收入還是資產(chǎn)規(guī)模都仍呈穩(wěn)定增長趨勢，資產(chǎn)規(guī)模同比增長率近年來穩(wěn)定在15%左右。與大盤相比，食品飲料行業(yè)也呈現(xiàn)較大的盈利優(yōu)勢，2020年行業(yè)ROE為13.44%，顯著高于大盤表現(xiàn)。截至2021年9月13日，中證食品飲料指數(shù)(CS食品飲，930653.CSI)近十年累計(jì)漲幅達(dá)220.53%，年化收益率12.72%，表現(xiàn)大幅超越同期上證指數(shù)表現(xiàn)(漲幅50.34%、年化收益4.28%)。
工銀食品飲料混合擬任基金經(jīng)理王鵬于2011年加入工銀瑞信，擁有10年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、8年食品飲料行業(yè)研究經(jīng)驗(yàn)、2年投資管理經(jīng)驗(yàn)，2019年9月16日起與鄢耀共同管理工銀總回報(bào)靈活配置混合基金，2020年12月29日起與王君正共同管理工銀豐盈回報(bào)靈活配置混合基金。王鵬對食品飲料行業(yè)發(fā)展趨勢、需求周期波動(dòng)、企業(yè)經(jīng)營模式等有著深入理解，任研究員期間曾成功挖掘了一大批優(yōu)質(zhì)個(gè)股。兩年來，其管理產(chǎn)品業(yè)績亮眼。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月13日，工銀總回報(bào)靈活配置混合A自王鵬參與任職近2年以來回報(bào)達(dá)114.16%，超額收益率達(dá)98.55%，任職年化回報(bào)47.30%。據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)，截至9月10日，工銀總回報(bào)靈活配置混合A、工銀豐盈回報(bào)靈活配置混合A的近一年、近兩年收益同類排名均位居1/4分位，表現(xiàn)出同類領(lǐng)先的回報(bào)能力，均獲得海通證券三、五年期五星評級(jí)，工銀總回報(bào)還獲銀河證券三、五年期五星評級(jí)。
值得關(guān)注的是，CS食品飲指數(shù)9月13日的市盈率(TTM)為40.21倍，低于近兩年的中位值，處于40.78%分位，已落入較為安全區(qū)域。對于未來，王鵬表示，消費(fèi)支出在GDP中占比的穩(wěn)步提升，是食品飲料行業(yè)走出長牛的宏觀基礎(chǔ)。在后地產(chǎn)時(shí)代，食品飲料是消費(fèi)升級(jí)的代表性領(lǐng)域，大眾消費(fèi)崛起、結(jié)構(gòu)升級(jí)持續(xù)，行業(yè)長?？善?。目前食品飲料市值4.8萬億元，預(yù)計(jì)未來各細(xì)分行業(yè)前幾大龍頭市值將超過行業(yè)規(guī)模，食飲總市值達(dá)到10萬億元，成長空間巨大。
在食品飲料行業(yè)多年投研的深厚積累，王鵬構(gòu)建了自身獨(dú)到的投資框架，即以自下而上為主導(dǎo)，中觀疊加微觀的消費(fèi)成長三階段模型，尋求風(fēng)險(xiǎn)和收益的匹配，投資思路就是基于空間與確定性的選股思路。未來，工銀食品飲料混合將重點(diǎn)關(guān)注成長性被低估的優(yōu)秀公司，或穩(wěn)定成長行業(yè)中優(yōu)秀程度未被充分認(rèn)知的公司，投資內(nèi)在價(jià)值持續(xù)增長的企業(yè)，分享食飲賽道結(jié)構(gòu)升級(jí)的長期機(jī)遇。