來源：華夏基金

有讀者在后臺問小編：

市場波動大、板塊輪動快，基金投資真的好難。想買入后就臥倒，又經(jīng)常被時(shí)不時(shí)的回撤震下車；想定投平滑波動，又覺得每筆投入不夠多，資金利用效率不高，最后沒賺多少錢。我能不能像炒股一樣，高拋低吸，看趨勢買基金？

其實(shí)，趨勢投資雖然在炒股中很常見，但真的沒有那么容易做到“高拋低吸”，否則也不會有“炒股七負(fù)二平一賺”的說法了。

如果我們像炒股一樣，看趨勢交易基金到底可不可行呢？接著看，挖掘基帶大家回測一下，讓真實(shí)的歷史數(shù)據(jù)告訴我們答案。

01

什么叫“趨勢交易”？

大家感受過股價(jià)或者指數(shù)的走勢吧，有點(diǎn)類似于一系列前赴后繼的波浪，是在波動中前行的，具有明顯的波峰和波谷。而“趨勢”就是指這些波峰和波谷依次上升或下降的方向。

滬深300指數(shù)走勢圖

(來源：Wind，2018.12至2021.12)

所謂的“趨勢交易”就是指順應(yīng)市場的趨勢，在大勢開始上漲時(shí)買入，在掉頭下跌時(shí)賣出。因?yàn)橼厔萁灰渍哒J(rèn)為，股票價(jià)格的變動在一定時(shí)間內(nèi)會沿著一定的方向持續(xù)運(yùn)行，即上漲達(dá)到一定幅度的可能會有動量支撐它繼續(xù)向上，而下跌超過一定限度的也可能會繼續(xù)下跌，直到市場形成新的趨勢才會開始反轉(zhuǎn)。

對于技術(shù)分析來說，趨勢的判斷是絕對的核心內(nèi)容之一。技術(shù)分析流派的投資者采用的大多數(shù)分析指標(biāo)，比如說支撐位和阻力位、價(jià)格形態(tài)、移動平均線等，都是用來輔助判斷市場趨勢，從而做到可以順著趨勢的方向進(jìn)行交易。(來源：百度百科)

02

常用的趨勢交易指標(biāo)：移動平均線

接下來挖掘基介紹一個(gè)比較常用的趨勢交易指標(biāo)——移動平均線。

移動平均線就是MA(英文Moving Average的縮寫)，代表的是最近一段時(shí)間收市價(jià)格的算數(shù)平均線。MA后面跟的是幾，就是幾日平均線。比如說MA 5就是5日平均線，是把交易日T之前5個(gè)交易日的收盤價(jià)全部加起來，再除以5算出來的平均值。

同理，我們可以算出每個(gè)交易日的MA5，再把它們都連在一起，就得到了5日移動平均線。常用的均線有MA5、MA10、MA30、MA60、MA120、MA250等等。一般來說，數(shù)字越小，對于股價(jià)的反應(yīng)就越敏感，波動起伏就越大。

移動平均線具體有什么用呢？技術(shù)分析流派的投資者認(rèn)為，均線可以用來預(yù)測趨勢。比如股價(jià)或者指數(shù)上穿20日線，說明市場情緒高漲，未來有望走強(qiáng)，此時(shí)應(yīng)該選擇買入；如果股價(jià)或者指數(shù)跌破20日線，說明市場情緒悲觀，未來可能還會繼續(xù)悲觀，應(yīng)該選擇賣出。

這個(gè)方法有點(diǎn)類似于量化投資中的動量原理，在理想的情況下，投資者可以從中賺取市場波動的差額收益。

03

用趨勢交易策略來買賣基金效果如何？

挖掘基帶大家來做個(gè)回測，假如我們用趨勢交易策略來投資滬深300指數(shù)基金，效果到底怎么樣~

假設(shè)在過去的5年當(dāng)中，我們都用上文的均線策略來投資滬深300指數(shù)(代碼000300)，就是說，當(dāng)指數(shù)突破20日線時(shí)，全倉買入；當(dāng)指數(shù)跌破20日線時(shí)，全倉賣出。不突破不買，不跌破不賣，其余時(shí)間就是持幣等機(jī)會。如下圖所示(紅線為MA20)：

(來源：Wind，滬深300指數(shù)，2021-5-10至2021-6-28)

那么，投資效果如何？

如下圖所示，在這5年期間，我們一共完成交易(即買入+賣出)了74次，單次交易盈利的比例達(dá)到了55%，說明這個(gè)策略對于提高勝率是有一定效果的。因?yàn)槠胀ㄈ瞬聺q跌的勝率可能只有50%。

但是，一頓操作猛如虎，一看累計(jì)收益率只有13.7%，年化收益率也只有2.6%。也就是一個(gè)貨基的收益率水平。

數(shù)據(jù)來源：Wind，華夏基金。注：回測期間為2016-12-17至2021-12-17。當(dāng)t日滬深300指數(shù)收盤價(jià)超過MA10時(shí)，按t日收盤價(jià)全倉買入；當(dāng)T日滬深300指數(shù)收盤價(jià)低于MA10時(shí)，按T日收盤價(jià)全倉賣出。第i交易的收益率R=(T日收盤價(jià)-t日收盤價(jià))/ t日收盤價(jià)?？偸找媛?[(1+R1)(1+R2)……(1+Rn)]^(1/n)-1。年化收益率根據(jù)計(jì)算周期(按日)在所選時(shí)間段內(nèi)拆分出n個(gè)區(qū)間，年化收益率=[(1+當(dāng)日收益率)^(365/計(jì)算周期天數(shù))1]×100%。指數(shù)歷史業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不代表基金產(chǎn)品表現(xiàn)。

假如買入之后就臥倒不動會怎么樣？

這5年當(dāng)中，買入持有雖然經(jīng)歷了18年這樣單邊下行的熊市，但也完全參與了19年以來的慢牛和結(jié)構(gòu)牛行情。因此，持有至今的累計(jì)收益率高達(dá)48.1%，年化收益率也達(dá)到了8.4%！萬萬沒有料到，即便不考慮頻繁交易的手續(xù)費(fèi)，什么也不做竟然比勤勤懇懇盯盤、按策略交易的收益率高出那么多。

那么，定投的效果如何呢？

假設(shè)我們從2016年12月17日起，每月拿出1000元，按月定投滬深300指數(shù)，一共投入了61000元。最終的結(jié)果是，我們定投實(shí)現(xiàn)了24.4%的總收益率，年化收益率也達(dá)到了4.5%！固然在市場上行時(shí)期，定投的收益率不如一次性買入，但優(yōu)點(diǎn)在于省心、省力，分批投入對現(xiàn)金流的壓力不大，而且最終的投資效果也遠(yuǎn)比頻繁操作的均線策略來得要好。

看了這個(gè)對比圖，更是一目了然。假設(shè)同樣的61000元本金，均線交易的盈利是8367元，定投的盈利是14889元，而買入持有的盈利是29341元！

數(shù)據(jù)來源：Wind，iFind，華夏基金，指數(shù)歷史業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不代表基金產(chǎn)品表現(xiàn)。定投指數(shù)：滬深300。假設(shè)定投開始日為2016-12-17，結(jié)束日為2021-12-17。每月定投日為定投開始日的次月對日。復(fù)合年平均收益率根據(jù)計(jì)算周期(按日)在所選時(shí)間段內(nèi)拆分出n個(gè)區(qū)間，復(fù)合年平均收益率=[(1+當(dāng)日收益率)^(365/計(jì)算周期天數(shù))1]×100%。指數(shù)歷史表現(xiàn)不代表基金產(chǎn)品表現(xiàn)。風(fēng)險(xiǎn)提示：基金定期定額投資不同于零存整取等儲蓄方式。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財(cái)方式。

當(dāng)然，本次回測的策略非常簡易，對于有成熟策略且盤感好的趨勢交易者，可能會取得截然不同的效果。

但是，對于大部分新手來說，如果貿(mào)然嘗試趨勢交易，很有可能就會跟上圖一樣，費(fèi)時(shí)費(fèi)力、擔(dān)驚受怕，折騰一番的收益率還不如老老實(shí)實(shí)買入持有或者堅(jiān)持定投。

04

為什么最好不要看趨勢買基金？

支付寶發(fā)布的《一季度基民報(bào)告》顯示，頻繁買賣的基民比拿著不動的收益率平均少28%，追漲殺跌的基民較基金凈值漲幅少賺40%。挖掘基想告訴大家，綜合勝率和賠率，看趨勢買基金其實(shí)并不是一個(gè)好的選擇。Why？

首先，趨勢交易本就是普通人很難領(lǐng)悟的

第一，短期趨勢很難判斷。

趨勢交易的核心就是“在剛開始漲的時(shí)候買入、在開始下跌的時(shí)候賣出”，其中涉及到兩個(gè)判斷：一是“買入之后還會接著漲”，二是“賣出之后還要跌”，只要錯(cuò)了一個(gè)，就難以實(shí)現(xiàn)“高拋低吸”。

偏偏市場先生在短期總是陰晴不定，經(jīng)常不按套路出牌，總是在猶豫中上漲或下跌，而在絕大多數(shù)人對行情認(rèn)同的時(shí)候反轉(zhuǎn)，你難以保證自己的買入不是“接了最后一棒”、賣出不是“割在最低點(diǎn)”。最后的結(jié)果可能就是，憑運(yùn)氣賺來的錢，也會靠實(shí)力賠出去。

第二，策略較難執(zhí)行，也未必長期有效。

在策略的執(zhí)行層面也會遇到很多困難。趨勢投資的一大要點(diǎn)就是，要嚴(yán)格做好止盈和止損，但這是典型的“知易行難”。

說個(gè)實(shí)操中常見的情形：

按策略買入時(shí)小心翼翼，只敢小倉位試錯(cuò)，因?yàn)楦杏X已經(jīng)從底部漲起來不少了；

確認(rèn)“上漲趨勢”之后立刻把策略拋在腦后，自信地大規(guī)模加倉；

結(jié)果運(yùn)氣不好買在了高點(diǎn)，出現(xiàn)回撤，從小金額的浮盈變成了大金額的浮虧；

現(xiàn)在按策略割肉損失太大了，割肉是不可能割肉的，無奈變成了長線“價(jià)值投資”，投資的目標(biāo)也不得不從“賺錢”變成了“保本”。

不管最終結(jié)果如何，在這個(gè)過程中感受到的心理壓力自不必說。也因此有人說，趨勢交易者是這個(gè)市場上承受痛苦最多的人。

此外，就算連著幾次都做對了，也難以保證你的策略可以在接下的交易中保持勝率。但是投資又是一個(gè)長期的過程，一次能賺多少不是最關(guān)鍵的，最關(guān)鍵的是能否靠這個(gè)策略持續(xù)穩(wěn)定地賺錢。所以“1年能賺3倍”不稀奇，“3年能賺1倍”的鳳毛麟角。但后者才是我們投資理財(cái)應(yīng)該追求的目標(biāo)，畢竟誰也不想今年暴富，明年就破產(chǎn)。

其次，基金投資和股票投資有明顯的區(qū)別

第一，場外基金短線交易的成本更高。

眾所周知，我們投資場外基金需要交“手續(xù)費(fèi)”，交易基金的成本比交易股票要高。交易股票的一次性費(fèi)用主要就是交易傭金(一般萬分之幾)和印花稅(0.1%)，但交易場外基金涉及的申購費(fèi)和贖回費(fèi)，可能高達(dá)百分之幾這個(gè)數(shù)量級。

以常見的股票型基金為例，一般申購金額在50萬元以下需要繳納1.5%的申購費(fèi)，而持有期短于7天的贖回費(fèi)也高達(dá)1.5%，如果進(jìn)行短線的頻繁交易，一來二去好不容易攢下的幾個(gè)點(diǎn)收益率就所剩無幾了。并且基金的定位本就是長期投資理財(cái)工具，為了鼓勵(lì)大家長期持有，持有的周期越長，費(fèi)率越低。

此外，你付出的贖回費(fèi)還會計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)，為其他的持有人創(chuàng)造收益，比如說之前就有新聞提到“某只基金由于巨額贖回，基金凈值一天暴漲30%+”。從這個(gè)角度來說，我們也可以盡量避免這種“損己利人”的事情。

第二，基金短線操作的獲利空間較為有限。

由于“雙10”限制，公募基金不會過多的押注一只股票，從而較好地分散風(fēng)險(xiǎn)。舉個(gè)簡易的例子，比如說某基金持有20只股票，每只的倉位都是5%，哪怕其中一只當(dāng)日跌停(-10%)，對基金凈值的影響只有5%*(-10%)=-0.5%。也正是因?yàn)檫@個(gè)原因，基金凈值的波動可能不會像彈性大的股票那么劇烈，因此短線操作的獲利空間是比較有限的。

此外，除了交易ETF可以看到二級市場實(shí)時(shí)的成交價(jià)格，場外基金的買入和賣出都是依據(jù)當(dāng)日“收盤”的價(jià)格，是未知價(jià)，在今天的交易時(shí)段只能看到昨天的基金凈值。如果想在交易時(shí)間根據(jù)市場走勢進(jìn)行調(diào)整，只能參考“凈值估算”，但這是根據(jù)基金披露的上季度末持倉估算出來的，并不準(zhǔn)確，基金經(jīng)理已經(jīng)調(diào)倉換股了也未可知。而且基金的成交本就有滯后性，在今天的盤中下單，只能按收盤價(jià)格成交；如果在3點(diǎn)后下單，只能按明天的收盤價(jià)格成交了。這樣一來，短線操作的準(zhǔn)確性明顯下降，意義可能就沒那么大了。

說了這么多，那我們應(yīng)該用什么樣的方式投資基金呢？

建議大家做好兩點(diǎn)。一是堅(jiān)持長期原則。即便是所謂的牛市，市場也往往是在波動中上行的。而只要遇到波動就被震下車的話，不僅僅是把浮虧轉(zhuǎn)化成了實(shí)虧，就算后續(xù)上漲，也沒你什么事兒了。二是考慮定投。對大多數(shù)普通投資人來說，定投可能是勝率更高的策略，因?yàn)槎ㄍ犊梢杂行У厝趸瘜駮r(shí)的要求。如果基金是一次性買入的，通常會比較在意進(jìn)場的時(shí)點(diǎn)，希望能精準(zhǔn)抄底，但其實(shí)很難預(yù)判最低位置。定投并不需要精準(zhǔn)預(yù)判，模糊正確就好。此外，定投有利于調(diào)節(jié)心態(tài)，在下跌的過程中堅(jiān)持買入，反而能有效攤薄成本，反彈開啟的時(shí)候，回本更快，收益也可能更明顯。

如果市場波動較大，不妨將目標(biāo)收益率和定投結(jié)合起來，比如目標(biāo)收益率設(shè)定為10%，持倉的浮盈達(dá)到10%，就開始分批賣出或全部止盈，及時(shí)落袋為安。但止盈了也不能就放著不管了，可以通過觀察大盤點(diǎn)位或者板塊估值水平，考慮再度進(jìn)場開始定投。

市場先生陰晴不定，要想從中勝出，我們不僅要懂得尊重市場、敬畏市場、理解市場，也需要在巨大波動中克服焦慮、保持初心。短期波動無法預(yù)測，頻繁操作反而容易出錯(cuò)。萬變不離其宗的是，選擇具備核心競爭力的好公司、持有長期績優(yōu)基金，相信時(shí)間的力量，穿越波動靜待花開。（文章來源：華夏基金）