12月24日，A股三大股指均有回落，上證綜指下跌-0.69%，深證成指下跌-1.03%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅更大達(dá)到-2.27%。資金方面，兩市成交額1.12萬億。行業(yè)層面，申萬一級(jí)行業(yè)中新能源產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)跌，電力設(shè)備(-4.54%)、有色金屬(-3.48%)、汽車(-2.76%)；消費(fèi)板塊領(lǐng)漲，商貿(mào)零售(+1.93%)、食品飲料(+1.80%)、農(nóng)林牧漁(+1.51%)。

今日新能源板塊大幅下殺，我們認(rèn)為主要原因包括：①經(jīng)歷前期大幅上漲后，估值處在較高水平，年末存量資金博弈加劇，導(dǎo)致部分資金獲利退出。②鋰價(jià)持續(xù)上漲，市場擔(dān)心影響電動(dòng)車終端需求，同時(shí)原材料供應(yīng)緊張可能限制供給放量。

我們認(rèn)為明年景氣成長仍有望成為市場主線，可把握回調(diào)后的配置機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)明年經(jīng)濟(jì)可能增速回落，全A凈利潤增速也可能將大幅回落至0附近，電動(dòng)車、光伏等新能源板塊景氣仍然有望延續(xù)，高增長難能可貴。同時(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)“穩(wěn)增長”，預(yù)計(jì)流動(dòng)性保持寬松，景氣成長板塊仍有進(jìn)一步表現(xiàn)機(jī)會(huì)，階段性回調(diào)后配置價(jià)值更為凸顯。

今日白酒板塊受提價(jià)預(yù)期帶動(dòng)，表現(xiàn)亮眼，后續(xù)跟蹤提價(jià)落地進(jìn)程。

中期視角，后續(xù)A股仍以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。從信用周期來看，明年上半年都會(huì)處在信用擴(kuò)張階段，而全部A股的盈利增速則大概率會(huì)在明年上半年逐步回落。在信用擴(kuò)張、盈利回落的情況下，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，預(yù)計(jì)A股更多的以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。

配置方面，建議均衡配置。景氣成長板塊除今年表現(xiàn)突出的電動(dòng)車、光伏、軍工外，可重點(diǎn)關(guān)注新型電力市場建設(shè)。同時(shí)預(yù)計(jì)明年3月之后，隨著信用周期基數(shù)回落、穩(wěn)增長政策的發(fā)力，預(yù)計(jì)價(jià)值風(fēng)格逐漸凸顯，可關(guān)注地產(chǎn)鏈交易性機(jī)會(huì)。

備注：本觀點(diǎn)不構(gòu)成投資建議，基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。