一周市場(chǎng)回顧

上周滬深300指數(shù)下跌0.67%，上證綜指下跌0.39%，深證成指下跌1.06%，創(chuàng)業(yè)板指下跌4.00%；分行業(yè)來(lái)看，漲幅前三為：

農(nóng)林牧漁板塊(+6.56%)漲幅第一，主因豬價(jià)上漲和中央一號(hào)文件預(yù)計(jì)與農(nóng)業(yè)相關(guān)；

食品飲料板塊(+3.76%)漲幅第二，主因通脹和提價(jià)預(yù)期刺激相關(guān)個(gè)股走強(qiáng)；

建筑材料板塊(+2.37%)漲幅第三，主因房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)政策邊際向好。

跌幅前三為：

電力設(shè)備板塊(-7.37%)跌幅第一，主因新能源個(gè)股受估值和負(fù)面消息影響；

有色金屬板塊(-5.13%)跌幅第二，主因新能源金屬前期漲幅較大繼續(xù)回落；

鋼鐵板塊(-3.99%)跌幅第三，主因鋼價(jià)近期持續(xù)回落導(dǎo)致板塊低迷。

中歐觀點(diǎn)

近期資金面的擾動(dòng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的影響持續(xù)加強(qiáng)，成交額也出現(xiàn)環(huán)比上升，明年股市預(yù)期對(duì)近期市場(chǎng)的影響在持續(xù)增強(qiáng)。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)的基建和消費(fèi)板塊持續(xù)領(lǐng)跑，新能源運(yùn)營(yíng)商表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。但同時(shí)估值較高且明年供需存在較多爭(zhēng)議的新能源電池等行業(yè)出現(xiàn)大幅且快速的調(diào)整。

在對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期升溫帶動(dòng)白酒和綠色基建板塊表現(xiàn)的同時(shí)，年末機(jī)構(gòu)再配置的提速也加速了上述預(yù)期的落地，并使得調(diào)倉(cāng)換股的核心行業(yè)的波動(dòng)加劇，這在一定程度上解釋了新能源電池等行業(yè)調(diào)整之劇烈。

配置建議

在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、貨幣政策靈活調(diào)整的背景下，短期的波動(dòng)加劇意味著春節(jié)前行情的布局點(diǎn)。布局明年行情將成為投資者的主要再配置方向。消費(fèi)伴隨經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)而有望復(fù)蘇，建議持續(xù)關(guān)注食品飲料和家電等行業(yè)；經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的發(fā)力點(diǎn)預(yù)計(jì)將落在投資端的基建領(lǐng)域，尤其是符合雙碳政策規(guī)劃的新能源基建未來(lái)數(shù)年存在大量建設(shè)缺口，建議關(guān)注其中電力建設(shè)、新能源電站運(yùn)營(yíng)和輸配電設(shè)備等領(lǐng)域。

對(duì)于債券市場(chǎng)，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議傳遞了比較明確的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，并且特別提到政策發(fā)力要適當(dāng)靠前，應(yīng)對(duì)明年一季度更為突出的經(jīng)濟(jì)下行壓力，前期市場(chǎng)擔(dān)憂的寬信用預(yù)期可能會(huì)繼續(xù)發(fā)酵，但考慮到會(huì)議仍然提出“房住不炒”，寬信用的幅度卻有限，十年國(guó)債利率大幅上行的可能也較小，近期票據(jù)利率的大幅走低說(shuō)明了實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求仍然偏弱。策略上建議保持中性久期，注重票息，如果利率大幅向上調(diào)整，可以適當(dāng)介入。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。