來源：上海證券報(bào)

臨近年尾，權(quán)益類基金倉位小幅提升，普通股票型基金倉位接近九成。部分基金經(jīng)理表示，四季度主要的調(diào)倉換股已基本完成，盡管明年可能沒有指數(shù)級(jí)別的大行情，但一季度的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然值得期待。

據(jù)信達(dá)證券測算，上周偏股主動(dòng)型基金平均倉位小幅提升，普通股票型基金、偏股混合型基金的平均倉位分別為89.1%、87.21%，環(huán)比小幅上升了0.01個(gè)百分點(diǎn)、0.15個(gè)百分點(diǎn)。

“為明年春季行情進(jìn)行的調(diào)倉換股基本完成，但我們不會(huì)看得過于短期。明年可能沒有指數(shù)級(jí)別的大行情，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)還是存在的?！庇谢鸾?jīng)理坦言，四季度已經(jīng)給持倉“動(dòng)手術(shù)”，以應(yīng)對(duì)明年上半年的行情。

信達(dá)證券數(shù)據(jù)顯示，上周公募基金行業(yè)配置比例上調(diào)較多的有農(nóng)林牧漁、食品飲料、國防軍工、電力設(shè)備及新能源、汽車，而綜合、有色金屬、基礎(chǔ)化工等板塊的配置比例下調(diào)較多。

上述調(diào)倉方向與一些基金經(jīng)理明年的投資思路有所吻合。華富基金研究部負(fù)責(zé)人、華富產(chǎn)業(yè)升級(jí)基金經(jīng)理陳奇表示，2022年關(guān)注“雙碳”目標(biāo)驅(qū)動(dòng)下的能源革命、工業(yè)端與生活端應(yīng)用場景日趨豐富的智能網(wǎng)聯(lián)、安全訴求驅(qū)動(dòng)下的半導(dǎo)體和軍工以及部分消費(fèi)升級(jí)領(lǐng)域，其中會(huì)有較多投資機(jī)會(huì)。

“近期市場的震蕩迷茫狀態(tài)，其實(shí)反而提供了不錯(cuò)的‘逆勢’布局時(shí)點(diǎn)。同時(shí)，進(jìn)入上市公司年報(bào)和一季報(bào)披露期后，市場主線會(huì)更加明確，調(diào)整后高景氣賽道交易擁擠情況或?qū)⒋蠓纳啤！标惼嬲f。

實(shí)際上，盡管近期新能源板塊出現(xiàn)了一定調(diào)整，但明年不少基金經(jīng)理依然瞄準(zhǔn)碳中和主線。匯豐晉信基金研究總監(jiān)陸彬表示，碳中和投資主線不僅具備較大的涉及面，還擁有較強(qiáng)的持續(xù)性。這條主線已演繹了大半年時(shí)間，但遠(yuǎn)未結(jié)束，后市仍然存在較多的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

對(duì)于新能源板塊，陸彬認(rèn)為，過去兩三年的漲幅只反映了行業(yè)的基本面，新能源尤其是新能源汽車行業(yè)，未來幾個(gè)月可能迎來一次系統(tǒng)性的估值中樞上升投資機(jī)會(huì)。未來需要結(jié)合供需情況，找到其中業(yè)績彈性最大、估值與業(yè)績最匹配的一些環(huán)節(jié)，進(jìn)行結(jié)構(gòu)性配置。

對(duì)于近期波動(dòng)較大的消費(fèi)板塊，一些基金經(jīng)理也表示看好。前海開源基金經(jīng)理?xiàng)畹慢堈J(rèn)為，春節(jié)前是傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，消費(fèi)在經(jīng)過一段時(shí)間調(diào)整之后有望重拾升勢，建議投資者保持信心和耐心。

部分資金也在年末入場，用實(shí)際行動(dòng)表達(dá)對(duì)后市的態(tài)度。數(shù)據(jù)顯示，上周股票型ETF資金凈流入150.78 億元，其中，消費(fèi)行業(yè)ETF的資金凈流入較多，達(dá)到25.09億元。

不過，也有基金經(jīng)理對(duì)春季行情持相對(duì)謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)。興業(yè)基金研究部副總經(jīng)理、興業(yè)研究精選基金經(jīng)理鄒慧預(yù)計(jì)，明年一季度貨幣環(huán)境或相對(duì)寬裕，但考慮到房地產(chǎn)市場調(diào)控，信用能否擴(kuò)張尚存疑。歷史上看，信用擴(kuò)張往往伴隨著市場估值水平上移，基于上述判斷，明年或看不到市場估值水平的進(jìn)一步擴(kuò)張，甚至有收斂可能。因此，配置上需要再優(yōu)化，必須考慮估值性價(jià)比。另外需要注意的是，即便是在高景氣賽道，由于競爭格局的變化，相關(guān)公司的表現(xiàn)也可能會(huì)出現(xiàn)分化。