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公募基金2021年四季報(bào)披露已拉開(kāi)大幕。
繼中銀基金、安信基金之后，1月15日，國(guó)投瑞銀基金披露旗下部分基金四季報(bào)。值得注意的是，旗下專(zhuān)注新能源領(lǐng)域投資的基金經(jīng)理施成管理的4只基金全部披露了四季報(bào)，而這也是首位披露四季報(bào)的百億級(jí)基金經(jīng)理。
持續(xù)高倉(cāng)位，四季度聚焦新能源上游
作為一名新銳基金經(jīng)理，施成自2019年3月起先后擔(dān)任國(guó)投瑞銀先進(jìn)制造、國(guó)投瑞銀新能源A、國(guó)投瑞銀進(jìn)寶、國(guó)投瑞銀產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)A的基金經(jīng)理，主要聚焦于新能源、制造業(yè)和TMT等領(lǐng)域投資。2021年二季度起，隨著新能源的火爆行情，施成管理的基金凈值一路走高，曾一度創(chuàng)造三只2021年之前成立的基金全數(shù)年內(nèi)單位凈值翻倍的佳績(jī)。不過(guò)，此后隨著鋰電板塊的回調(diào)，這三只基金凈值也出現(xiàn)下滑，年內(nèi)收益都約為60%左右。
截至2021年四季度末，施成管理的四只基金合計(jì)規(guī)模達(dá)211.66億元。這四只基金股票倉(cāng)位均超過(guò)90%，且集中度相對(duì)較高，主要投向新能源賽道，包括新能源、新材料、先進(jìn)制造等領(lǐng)域。而單從四季度來(lái)看，其投資方向更加聚焦于新能源上游。
重倉(cāng)股方面，上述四只基金十大重倉(cāng)股基本一致。以施成在管規(guī)模最大的國(guó)投瑞銀新能源為例，該基金前十大重倉(cāng)股四季度較三季度相比變換三只：聯(lián)泓新科、新安股份、晶瑞電材淡出前十大重倉(cāng)股，西藏礦業(yè)、鹽湖股份、盛新鋰能躋身前十大重倉(cāng)股，分列第七、九、十大重倉(cāng)股。另外，其前十大重倉(cāng)股占基金資產(chǎn)凈值比例四季度末時(shí)合計(jì)為62.56%，與三季度末時(shí)的53.63%相比，持倉(cāng)集中度進(jìn)一步提升。
在四季報(bào)中，施成對(duì)2021年三季度的限電做出了詳盡分析，他認(rèn)為，限電對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)，都產(chǎn)生了一些擾動(dòng)，在限電逐步緩解后，我們可以從后視鏡重新分析和評(píng)估這一事件帶來(lái)的深遠(yuǎn)影響?！皬哪茉吹墓┙o角度，結(jié)合政策，我們認(rèn)為碳中和的實(shí)現(xiàn)是長(zhǎng)期的目標(biāo)和任務(wù)，并不會(huì)一蹴而就，未來(lái)不會(huì)通過(guò)‘運(yùn)動(dòng)式’來(lái)實(shí)現(xiàn)減碳。因此整個(gè)能源的供應(yīng)會(huì)更加有序，新能源的發(fā)展也會(huì)更加從容，通過(guò)可持續(xù)發(fā)展來(lái)實(shí)現(xiàn)碳中和?！?/p>
開(kāi)年遇回撤，新能源賽道投資怎么看？
2022年開(kāi)年以來(lái)，新能源賽道出現(xiàn)大幅回撤，相關(guān)基金業(yè)績(jī)承壓，施成管理的四只基金年內(nèi)跌幅均已超12%。不過(guò)，施成依然持續(xù)看好新興產(chǎn)業(yè)，且更為關(guān)注上游環(huán)節(jié)。
施成在四季報(bào)中表示，新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的盈利能力不斷提升，目前的盈利持續(xù)向上游轉(zhuǎn)移，中下游其他環(huán)節(jié)的盈利在被壓縮。預(yù)計(jì)未來(lái)一年，甚至更長(zhǎng)的時(shí)間，都會(huì)呈現(xiàn)這一狀態(tài)。直到最后的瓶頸環(huán)節(jié)解除后，產(chǎn)業(yè)鏈的高附加值會(huì)向下游或終端應(yīng)用轉(zhuǎn)移。
具體行業(yè)來(lái)看，設(shè)備制造業(yè)方面，隨著新興產(chǎn)業(yè)的快速增長(zhǎng)，光伏、鋰電、半導(dǎo)體等產(chǎn)能擴(kuò)張都在持續(xù)進(jìn)行。施成表示，潛在需求方面并沒(méi)有問(wèn)題。但對(duì)于整體的工業(yè)增速方面，總量中期來(lái)看都會(huì)受到電力“緊平衡”的制約。因此目前我們主要是繼續(xù)觀察后續(xù)變化，以及更加集中投向和新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)的制造業(yè)領(lǐng)域。
目前，對(duì)于新能源賽道的投資，基金經(jīng)理的觀點(diǎn)出現(xiàn)了一定分歧。
景順長(zhǎng)城基金楊銳文持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。他指出，過(guò)熱的市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是不利的，中上游材料的價(jià)格過(guò)度上漲已經(jīng)帶來(lái)了很多的新進(jìn)入者，各路資本開(kāi)始圍堵國(guó)內(nèi)外的鋰礦，化工巨頭也紛紛宣布進(jìn)軍電動(dòng)車(chē)材料領(lǐng)域。他認(rèn)為，2021年的電動(dòng)化是全面性beta行情，但是，到2022年電動(dòng)化將會(huì)出現(xiàn)明顯的分化，更需要尋找alpha的機(jī)會(huì)。
長(zhǎng)城基金則表示，新能源板塊的中長(zhǎng)期趨勢(shì)非常明確，一方面短期調(diào)整帶來(lái)的缺口會(huì)成為很好的參與時(shí)機(jī)，另一方面當(dāng)前板塊內(nèi)部已經(jīng)出現(xiàn)分化，應(yīng)當(dāng)更加聚焦于產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)和個(gè)股基本面的變化與空間。
而對(duì)于新能源板塊近期的下跌，信達(dá)澳銀基金馮明遠(yuǎn)認(rèn)為，從三、五年甚至更長(zhǎng)的一個(gè)維度，在我們國(guó)家碳中和的政策框架之下，整個(gè)風(fēng)光儲(chǔ)能這一塊，新能源板塊的發(fā)展前景非常的明確的。因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)是一個(gè)長(zhǎng)期的維度，資本市場(chǎng)股價(jià)每天都在波動(dòng)，短期的波動(dòng)其實(shí)挺正常的，“有時(shí)候小狗它走得遠(yuǎn)還會(huì)走回來(lái)，然后可能它慢慢又會(huì)走遠(yuǎn)?！?/p>