公募基金2021年四季報披露收官，主動權(quán)益基金的操盤路徑也逐漸明朗。
整體來看，主動權(quán)益基金股票倉位繼續(xù)提升，普通股票型和偏股混合型基金股票倉位創(chuàng)新高。
板塊方面，兌現(xiàn)周期，加碼成長，專精特新、中小盤景氣成長受青睞。
個股方面，2021年四季度主動權(quán)益基金凈買入前五只個股分別是：立訊精密(002475)、瀘州老窖(000568)、聞泰科技(600745)、億緯鋰能(300014)和鹽湖股份(000792)。
其中，新進凈買入(指上季度無持倉、本季度進入主動權(quán)益基金重倉股的個股)前五分別是：中天科技(600522)、偉明環(huán)保(603568)、中來股份(300393)、滬電股份(002463)、洛陽玻璃(600876)。
凈賣出前五的個股則是：寧德時代(300750)、贛鋒鋰業(yè)(002460)、?？低?002415)、中國中免(601888)和天賜材料(002709)。
股票倉位提升1.9個百分點
整體來看，中信建投證券策略研究團隊整理Wind數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，2021年四季度末，主動權(quán)益基金(普通股票型、偏股混合型、靈活配置型，全文同)股票倉位達到82.2%，環(huán)比提升1.9個百分點，處于2004年以來87%的歷史分位水平。
其中，普通股票型、偏股混合型、靈活配置型基金股票倉位分別達到88.7%、86.5%、70.8%，分別環(huán)比提升1.4個百分點、1.8個百分點、2.3個百分點，普通股票型和偏股混合型基金股票倉位達到2004年以來最高水平，靈活配置型基金處于66%水平。
主動權(quán)益基金股票倉位，來源：Wind，中信建投
增配電子、新能源、食品飲料、醫(yī)藥
2021年四季度，主動權(quán)益基金配置比例和超配比例最高的行業(yè)為電子、新能源、食品飲料、醫(yī)藥，配置比例分別達到14.9%、14.3%、13.9 %、11.9%，環(huán)比分別提升2.0個百分點、提升0.9個百分點、提升0.1個百分點、下降2.8個百分點；超配比例分別為7.1%、6.2%、4.9%、3.7%，環(huán)比分別提升1.4個百分點、提升0.7個百分點、無變化、下降2.9個百分點。
除此之外，主動權(quán)益基金在2021年四季度增配較多的行業(yè)還有軍工和通信，配置比例提升0.7個百分點左右，超配比例提升0.3個百分點-0.4個百分點。
與此同時，主動權(quán)益基金明顯減持了上游周期性行業(yè)，有色金屬和化工行業(yè)配置比例分別下降0.9個百分點、1.2個百分點，超配比例分別下降0.7個百分點、1.0個百分點。
截至2021年四季度，有色金屬、化工、新能源、軍工、消費者服務、電子行業(yè)的配置比例，以及有色金屬、新能源、軍工、電子行業(yè)的超配比例，處于歷史分位數(shù)85%上方。
中信建投證券策略研究團隊表示，2021年四季度，滬深300成分股配置比例和超配比例大幅提升，主要是寧德時代被納入滬深300成分股所致。目前中證500成分股配置比例已經(jīng)連續(xù)兩個季度提升，但仍然處于低配狀態(tài)，配置比例和超配比例分別處于2007年以來44%、36%的分位數(shù)，仍具未來配置空間。
分風格來看，成長股成為機構(gòu)配置的主戰(zhàn)場，主動權(quán)益基金重倉股中成長風格占比過半，配置比例和超配比例雙雙創(chuàng)下新高，消費風格股票已經(jīng)接近標配。
主動權(quán)益基金行業(yè)配置比例和超配比例，來源：Wind，中信建投
新能源、電子行業(yè)是頭部基金經(jīng)理最愛
從行業(yè)資金流向來看，據(jù)中信建投證券策略研究團隊測算，2021年四季度有超過400億元資金流向電子行業(yè)(消費電子和半導體方向均超過200億元)，通信和新能源行業(yè)也均超過100億元，從有色金屬、化工行業(yè)流出較多，合計接近300億元。
2021年四季度主動權(quán)益基金以及行業(yè)資金凈流入，來源：Wind，中信建投
此外，中信建投證券策略研究團隊還單獨篩選了主動權(quán)益基金管理規(guī)模超過200億元的71位頭部基金經(jīng)理(管理規(guī)模約2.5萬億元，全部主動權(quán)益基金規(guī)模約6.1萬億元，占比約40%)的數(shù)據(jù)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，其在電子和新能源行業(yè)的重倉股持股市值增長均超過200億元，軍工增長接近100億元，通信增長接近80億元，汽車增長接近60億元；醫(yī)藥行業(yè)重倉股持股市值減少230億元，消費者服務減少80億元左右，化工、有色金屬、銀行分別減少60億元左右。
頭部基金經(jīng)理重倉股行業(yè)持股市值，來源：Wind，中信建投
投資者最為關(guān)心的個股方面，2021年四季度主動權(quán)益基金凈買入前五只個股分別是：立訊精密、瀘州老窖、聞泰科技、億緯鋰能和鹽湖股份，凈買入金額分別是144.3億元、104.61億元、90.87億元、86.53億元、72.83億元。
此外，歌爾股份(002241)、邁瑞醫(yī)療(300760)、片仔癀(600436)、東方財富(300059)、紫光國微(002049)也較受主動權(quán)益基金青睞。
2021年四季度主動權(quán)益基金凈買入靠前個股，來源：Wind，中信建投
新進凈買入(指上季度無持倉、本季度進入主動權(quán)益基金重倉股的個股)方面，2021年四季度居前五的分別是：中天科技、偉明環(huán)保、中來股份、滬電股份、洛陽玻璃，新進凈買入金額分別是44.27億元、9.93億元、8.78億元、8.03億元、8.03億元。
緊隨其后的是德賽電池(000049)、天能重工(300569)、諾唯贊(688105)、銅峰電子(600237)、文山電力(600995)，獲主動權(quán)益基金新進凈買入金額排名第6至第10位。
2021年四季度主動權(quán)益基金新進凈買入靠前個股，來源：Wind，中信建投
2021年四季度主動權(quán)益基金凈賣出金額累計前五的個股則是：寧德時代、贛鋒鋰業(yè)、?？低暋⒅袊忻夂吞熨n材料，凈賣出金額分別是129.75億元、107.61億元、97.36億元、93.18億元、80.78億元。
拋壓較大的個股還有藥明康德(603259)、智飛生物(300122)、通威股份(600438)、紫金礦業(yè)(601899)、新宙邦(300037)等。
2021年四季度主動權(quán)益基金凈賣出靠前個股，來源：Wind，中信建投