來(lái)源：國(guó)際金融報(bào) 作者：夏悅超

今年以來(lái)，A股表現(xiàn)開(kāi)局不利，這無(wú)疑給正在買或已經(jīng)持有基金的廣大投資者心頭蒙上了一層陰影。但從基金公司發(fā)行新基金的數(shù)量來(lái)看，相較往年同期有增無(wú)減，一些基金公司在最新的策略報(bào)告中展現(xiàn)了樂(lè)觀態(tài)度，有基金公司甚至不惜大手筆自掏腰包購(gòu)買公司旗下基金，發(fā)行市場(chǎng)依舊上演著“好做不好發(fā)”的現(xiàn)象。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2020年和2021年，公募新發(fā)基金的份額均突破了3萬(wàn)億份。另?yè)?jù)中基協(xié)官方數(shù)據(jù)，截至2021年11月底，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)管理的公募基金資產(chǎn)凈值合計(jì)25.32萬(wàn)億元。

而隨著公募基金規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)增，未來(lái)還將會(huì)有更多基金產(chǎn)品出現(xiàn)在市場(chǎng)。對(duì)此，《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪了多家公募基金公司和機(jī)構(gòu)人士，深入了解2022年各家公司對(duì)產(chǎn)品線的展望和對(duì)市場(chǎng)的思考。

產(chǎn)品均衡布局

均衡，是今年一些基金公司在布局產(chǎn)品和對(duì)外發(fā)布投研策略中最常見(jiàn)的一個(gè)詞，在此基礎(chǔ)下，一些基金公司會(huì)按照收益和風(fēng)險(xiǎn)特征的不同對(duì)權(quán)益類基金、指數(shù)基金、債券基金和“固收+”等產(chǎn)品進(jìn)行不同程度的重點(diǎn)布局。

大成基金相關(guān)人士向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，今年的產(chǎn)品布局會(huì)遵循“均衡策略”原則，綜合提升主動(dòng)權(quán)益、“固收+”、債券、FOF、被動(dòng)指數(shù)等不同收益特征產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)?！捌渲校覀儠?huì)發(fā)揮公司的投研優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)重點(diǎn)布局主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品，圍繞基金經(jīng)理畫像、渠道畫像、客群畫像、產(chǎn)品畫像做好匹配布局”。

銀河基金向記者表示，將注重不同風(fēng)險(xiǎn)特征產(chǎn)品的立體化布局。一是積極布局權(quán)益類基金，繼續(xù)布局均衡型產(chǎn)品；二是推進(jìn)“固收+”系列產(chǎn)品以及中短債基金等產(chǎn)品的布局；三是發(fā)揮大類資產(chǎn)配置優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步豐富養(yǎng)老FOF、普通FOF產(chǎn)品線，針對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征客戶提供不同權(quán)益中樞、投資策略的FOF產(chǎn)品；四將拓展工具類產(chǎn)品，進(jìn)一步豐富指數(shù)和指數(shù)增強(qiáng)基金，打造旗下被動(dòng)指數(shù)基金產(chǎn)品線。

展望今年的市場(chǎng)環(huán)境及投資者的實(shí)際需求，建信基金向記者介紹，將重點(diǎn)布局三類產(chǎn)品。一是主動(dòng)權(quán)益類基金，2022年結(jié)構(gòu)性行情預(yù)計(jì)持續(xù)，基金經(jīng)理的主動(dòng)選股能力將成為獲得超額收益的主要來(lái)源；二是“固收+”類基金，“固收+”產(chǎn)品具有相對(duì)較小回撤和相對(duì)較高收益的特征，是具有較高性價(jià)比的一類投資產(chǎn)品，今年將主要圍繞低波動(dòng)策略和高彈性策略開(kāi)發(fā)相關(guān)產(chǎn)品；三是短債類基金，設(shè)置了一定持有期或滾動(dòng)持有期的持有期限，為投資者提供相對(duì)穩(wěn)健型的投資產(chǎn)品。此外，也將加強(qiáng)FOF產(chǎn)品的布局。

據(jù)中加基金介紹，該公司將以混合型和債券型基金為主，混合型以主題策略權(quán)益基金以及固收增強(qiáng)策略偏債混合基金為主，債券型以信用或利率策略純債基金以及二級(jí)債基為主。

“持有期”更香

近兩年市場(chǎng)行情極致分化，大盤維持震蕩表現(xiàn)。從已發(fā)行的基金類型來(lái)看，帶有封閉期的開(kāi)放式基金數(shù)量正在逐漸增多，更多基金公司正在嘗試鼓勵(lì)投資者長(zhǎng)期穩(wěn)定持有基金，包括定開(kāi)型、有封閉運(yùn)作期或持有期的基金。基金封閉期的時(shí)長(zhǎng)短則數(shù)月、長(zhǎng)則數(shù)年，投資者可以在這些基金的開(kāi)放日進(jìn)行申購(gòu)或贖回等操作。

對(duì)于這種現(xiàn)象，大成基金認(rèn)為，持有期基金的推出通過(guò)限制贖回的制度設(shè)計(jì)，幫助投資者在固定時(shí)間內(nèi)持有，一定程度上限制了基金投資者的頻繁追漲殺跌行為，有助于投資者以更大概率分享基金的長(zhǎng)期投資收益，同時(shí)持有期帶來(lái)的穩(wěn)定資金有利于長(zhǎng)期投資，進(jìn)一步提高投資者的獲利概率。

建信基金認(rèn)為，持有期產(chǎn)品的推出主要是為了解決“基金賺錢，基民不賺錢”的行業(yè)痛點(diǎn)。以權(quán)益類產(chǎn)品為例，經(jīng)內(nèi)部模型測(cè)算，權(quán)益類產(chǎn)品持有時(shí)間越長(zhǎng)，勝率越高，持有到3年左右時(shí)往往能夠獲得相對(duì)合理的收益。

“固收+”得寵

上述多家基金公司提及今年還將繼續(xù)布局“固收+”基金，這類基金在近兩年一直是基金公司發(fā)的數(shù)量相對(duì)較多的產(chǎn)品，同時(shí)也是許多機(jī)構(gòu)資金愛(ài)買的產(chǎn)品。不過(guò)，從“固收+”產(chǎn)品過(guò)去一年的表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)存在分歧，有些產(chǎn)品不但沒(méi)有“+”，反而出現(xiàn)了“-”。

而從今年開(kāi)局以來(lái)的震蕩市場(chǎng)來(lái)看，“固收+”是否又會(huì)是更多基金公司追求穩(wěn)健收益的利器呢？

華夏基金告訴記者，“華夏基金一直有在‘固收+’領(lǐng)域布局，如果從2002年10月布局華夏債券(一級(jí)債基)開(kāi)始計(jì)算，華夏基金深耕‘固收+’領(lǐng)域已近19年。2022年華夏基金在售新基金中華夏永利一年持有基金就是一只固收+基金?！?/p>

大成基金表示，一直致力于發(fā)揮公司多條線投研協(xié)同，持續(xù)布局不同收益特征的“固收+”產(chǎn)品，以滿足不同類投資者的需求。在震蕩市中，“固收+”產(chǎn)品配置靈活，攻守兼?zhèn)?，將得到更多投資者的青睞。

北京某大型公募人士向記者透露，公司今年仍然考慮繼續(xù)做好“固收+”產(chǎn)品的布局。一方面，2021年A股呈現(xiàn)顯著的波動(dòng)與分化，展望2022年，結(jié)構(gòu)化與波動(dòng)仍將是A股演繹的一條主線。在此情況下，“固收+”作為一種債券打底，不同方式來(lái)增強(qiáng)的組合形式，在客戶持有體驗(yàn)上將是一個(gè)較好的選擇。另一方面，隨著保本理財(cái)產(chǎn)品的退出，居民財(cái)富搬家，“固收+”也是承載原有理財(cái)產(chǎn)品的需求。

中加基金表示，“固收+”一直都是公司重點(diǎn)布局的方向，未來(lái)還將持續(xù)推出更豐富多樣的“固收+”產(chǎn)品。

銀河基金也表示，會(huì)積極布局“固收+”類基金，以二級(jí)債基、偏債混合基金及養(yǎng)老FOF為載體，為投資者提供風(fēng)險(xiǎn)收益相對(duì)穩(wěn)健的資產(chǎn)類別。

“‘固收+’是在接下來(lái)幾年非常好的投資品種。”某家基金代銷機(jī)構(gòu)高管告訴記者，原因有兩點(diǎn)：“一是資本市場(chǎng)的行業(yè)輪動(dòng)越來(lái)越快；二是隨著資管新規(guī)落地，‘固收+’能夠成為承接銀行理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品。在這個(gè)階段，‘固收+’是一個(gè)好策略，我認(rèn)為適合普通投資人。對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，針對(duì)自己的理財(cái)目標(biāo)選擇產(chǎn)品，如果目的是替代原有的銀行理財(cái)，那么就不適合買一個(gè)股票占比較高的產(chǎn)品。而作為代銷平臺(tái)，需要將用戶分層、需求匹配做好。”

同時(shí)，該高管也坦言，“固收+”策略想做好不容易，投資者很難挑到好的“固收+”產(chǎn)品。“首先，很難有一個(gè)基金經(jīng)理既懂債券又懂股票，這對(duì)基金經(jīng)理的投資能力要求很高。所以其實(shí)一部分‘固收+’產(chǎn)品是團(tuán)隊(duì)運(yùn)作，在其中就涉及到協(xié)調(diào)機(jī)制和風(fēng)控機(jī)制，需要能夠平衡雙方?！?/p>

在上述高管看來(lái)，有兩種方式能夠?qū)ⅰ肮淌?”做好：第一種，有一個(gè)股債能力都非常強(qiáng)的基金經(jīng)理，將產(chǎn)品都交給他。第二種，公司投研整體實(shí)力很強(qiáng)，且企業(yè)內(nèi)部分工合作的組織管理能力比較強(qiáng)，且以用戶為導(dǎo)向的基金公司，才有可能以團(tuán)隊(duì)的方式把“固收+”做好。

業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇

從過(guò)去基金公司的新發(fā)產(chǎn)品布局來(lái)看，以ETF為代表的指數(shù)型基金較為突出，許多熱門行業(yè)或主題基金均是公募爭(zhēng)相布局指數(shù)產(chǎn)品的著力點(diǎn)，并且有基金公司認(rèn)為，指數(shù)產(chǎn)品未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)還將變得更加激烈。另外，“固收+”和FOF等產(chǎn)品在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)也將更加激烈。

大成基金認(rèn)為，指數(shù)基金將會(huì)是未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)最激烈的產(chǎn)品：寬基指數(shù)同質(zhì)產(chǎn)品多，目前已處于競(jìng)爭(zhēng)白熱化階段；隨著指數(shù)工具化在投資者教育中的普及，基金公司在具有較強(qiáng)政策熱度的各行業(yè)/主題賽道的指數(shù)產(chǎn)品布局也將日益激烈。

華夏基金認(rèn)為，近兩年行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，各個(gè)賽道的競(jìng)爭(zhēng)也比較激烈，比如ETF、“固收+”和主動(dòng)權(quán)益。伴隨著個(gè)人養(yǎng)老時(shí)代的開(kāi)啟以及資產(chǎn)配置理念的深入，預(yù)計(jì)FOF特別是養(yǎng)老目標(biāo)FOF這塊業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)加劇。

北京某公募人士告訴記者，在波動(dòng)與分化持續(xù)加大的情況下，“固收+”產(chǎn)品或許是客戶關(guān)注的產(chǎn)品類型之一。此外，有明顯辨識(shí)度或者行業(yè)特色的權(quán)益類基金，或許也是互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)客戶關(guān)注的方向之一。

一部分權(quán)益類基金中的“主題”色彩較為濃厚。記者了解到，國(guó)內(nèi)個(gè)人投資者更傾向于追求主題鮮明的基金，這也是各家基金公司在布局權(quán)益類產(chǎn)品時(shí)難以繞開(kāi)的特點(diǎn)。

具體到主題布局上，大成基金表示，未來(lái)將重點(diǎn)考慮與國(guó)家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)相契合的相關(guān)主題和行業(yè)，包括消費(fèi)升級(jí)、新能源、高端制造等。

建信基金表示有兩大主題將會(huì)關(guān)注：一是“碳中和”相關(guān)主題，尤其是新能源板塊。長(zhǎng)期來(lái)看，新能源投資仍處于“甜蜜區(qū)”，新能源汽車從“電動(dòng)化”到“智能化”過(guò)程中的機(jī)會(huì)，以及新能源鏈條中的風(fēng)電、綠電運(yùn)營(yíng)、上游資源品等仍值得關(guān)注。二是“專精特新”相關(guān)主題。我國(guó)全產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)和供給能力全球領(lǐng)先，疊加工程師紅利的影響，國(guó)產(chǎn)高端裝備行業(yè)有望快速崛起，相關(guān)投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。

中加基金向記者介紹，目前重點(diǎn)考慮的行業(yè)方向有汽車、制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、科技、醫(yī)藥等。

新基金VS老基金

今年1月的新基金發(fā)行市場(chǎng)大不如前，甚至能用“遇冷”來(lái)形容。

截至1月27日，今年以來(lái)暫未出現(xiàn)成立規(guī)模破百億的爆款基金，也未出現(xiàn)眾多基金提前結(jié)束募集的火熱現(xiàn)象，新基金成立規(guī)模普遍偏小，2億至3億元就成立的基金不在少數(shù)，平均成立規(guī)模僅為8.36億元，該數(shù)據(jù)低于去年任何單月平均數(shù)據(jù)。但與去年同期相比，今年1月新成立基金數(shù)量超過(guò)前者。

結(jié)合大盤走勢(shì)來(lái)看，今年似乎有些開(kāi)局不利，截至1月26日，上證指數(shù)年內(nèi)跌幅已超過(guò)5%。但市場(chǎng)情緒相對(duì)于去年年初來(lái)看，已經(jīng)逐漸回歸理性和冷靜，公募基金公司依舊堅(jiān)持發(fā)新基金。

北京某公募人士表示，今年基金發(fā)行業(yè)務(wù)上，新發(fā)與存量依舊會(huì)并重，但會(huì)更側(cè)重做好持營(yíng)陪伴。發(fā)展至今，公司已有產(chǎn)品積累了一定數(shù)量的客戶，當(dāng)下以及未來(lái)一段時(shí)期，如何做好這些客戶的陪伴與日常運(yùn)營(yíng)，通過(guò)更好的投教活動(dòng)、客戶服務(wù)以及更好的投資體驗(yàn)，來(lái)強(qiáng)化這些已有客戶以及已有基金的持有體驗(yàn)將會(huì)是一個(gè)重點(diǎn)。

大成基金指出，無(wú)論是新基金營(yíng)銷還是老基金的存量營(yíng)銷都十分重要，一方面會(huì)繼續(xù)夯實(shí)投研能力，進(jìn)一步做強(qiáng)做優(yōu)老產(chǎn)品的賺錢效應(yīng)和盈利體驗(yàn)；另一方面也會(huì)緊跟市場(chǎng)發(fā)展變化，通過(guò)新的產(chǎn)品布局，提供更多有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品供投資者選擇。

（文章來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)）