對于今年以來市場表現(xiàn)和后市觀點，海富通基金量化投資部基金經(jīng)理陳林海表示，今年以來，寬基指數(shù)表現(xiàn)差距不大，大小盤風格不是核心矛盾。進一步分析主流賽道和因子的表現(xiàn)，總結來說，今年到目前為止的關鍵詞是低估值、周期、成長，去年的關鍵詞是中小盤、成長、周期。

從政策層面，國外政策偏收緊，國內(nèi)政策放松，且政策已取得了一定成效。年初以來，美聯(lián)儲收緊步伐持續(xù)加速，市場預期全年加息5-6次，加息時點、幅度及次數(shù)均較此前快速提前，具體步伐取決于后續(xù)通脹走勢。國內(nèi)經(jīng)濟處于下行周期中，2021年7月中央政治局會議提到宏觀政策跨周期調(diào)節(jié)，7月15日下調(diào)存款準備金率50bp，貨幣政策出現(xiàn)寬松信號；2021年12月中央政治局會議、中央經(jīng)濟工作會議提到經(jīng)濟發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力，要求經(jīng)濟工作要穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，12月15日下調(diào)存款準備金率50Bp；2022年1月17日，央行下調(diào)1年期MLF利率10BP至2.85%，下調(diào)7天逆回購利率10BP至2.1%。預計本輪穩(wěn)增長將以財政政策為主，貨幣政策為輔，兩者相互配合，上半年是窗口期，下半年視內(nèi)外部情況而定，降準、降息仍有空間。目前來看，1月新增社融6.17萬億元，同比多增9842億元，且社融存量增速升至10.5%，較12月上行0.2%，新增社融增速轉正，信用延續(xù)回升。

估值角度，Wind全A(剔除金融石化)TTM市盈率28倍，歷史區(qū)間20-60倍，目前仍處于中間偏下區(qū)域，發(fā)生系統(tǒng)性下跌的風險較小。股債性價比方面，股票的性價比不斷提升。結構性高估值品種方面，經(jīng)過前期充分調(diào)整，當前位置已相對合理。當前市場的風險收益較好，由于預期美聯(lián)儲加息導致的第一波殺估值已經(jīng)完成，后續(xù)需等待業(yè)績驗證。

1月份至2月初市場面臨經(jīng)濟下行壓力大、但對穩(wěn)增長效果的懷疑無法證偽的階段，殺的是盈利預期及估值端的風險偏好，短期市場出現(xiàn)較為明顯的下行。站在當前，短期內(nèi)快速下行的階段已經(jīng)過去，可能出現(xiàn)一個上半年相對不錯的時間窗口。外圍美聯(lián)儲加息預期已經(jīng)反應的較為充分，國內(nèi)隨著社融超預期將逐步進入穩(wěn)增長政策持續(xù)出臺及效果驗證期。

企業(yè)盈利角度，全部A股及非金融A股歸母凈利潤增速見頂回落，企業(yè)盈利增速已進入下行周期，這點市場無爭議。但社融增速領先基本面變化，企業(yè)盈利也逐步改善，預計經(jīng)濟將在2022年年中前后企穩(wěn)，最早在今年年底或明年年初開啟新一輪盈利上行周期。

流動性角度，10年期國債收益率目前在2.8%-2.9%，當前國內(nèi)流動性仍處于寬松周期中。

賺錢效應方面，近期市場賺錢效應較差、風險偏好低，從歷史上看，這種情況也是風險已較大程度釋放的信號。

因此，整體上看，對當前市場不悲觀，將在盡可能控制好回撤的基礎上，力爭獲取較好回報。