20220307永贏基金市場異動點評

市場點評：

2022年3月7日，A股兩市主要股指下跌，上證綜指下跌2.2%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌4.3%，交易額為10197億元。行業(yè)板塊方面，建筑、煤炭板塊表現(xiàn)靠前，漲跌幅分別為+0.21%、+0.01%。另外，消費者服務、食品飲料和電子等行業(yè)表現(xiàn)靠后，漲跌幅分別為-5.30%、-4.34%和-3.90%。

波動原因：

海外地緣政治風險進一步上升，國內(nèi)疫情反復擾動經(jīng)濟修復預期。1)海外方面，美國“積極討論”禁止俄羅斯石油進口，由于俄羅斯是全球主要產(chǎn)油國之一，在供給受到限制的預期下，國際原油價格大漲，進一步推升海外通脹預期，在全球主要央行的加息周期中，無疑是“火上澆油”，全球風險資產(chǎn)都受到較大壓制影響。2)另外，部分投資者擔心供應鏈風險導致能源價格上漲，最終會遏制需求以及損傷經(jīng)濟增長，出現(xiàn)“滯脹”風險，從歷史來看，這往往是權(quán)益資產(chǎn)表現(xiàn)最差的時期。3)國內(nèi)方面，雖然近期“兩會”繼續(xù)釋放穩(wěn)增長信號，但市場情緒受海外地緣政治更多的影響，疊加近期國內(nèi)多地出現(xiàn)疫情反復，經(jīng)濟修復預期有所下降。4)對市場的影響上，權(quán)益市場普遍下跌，其中，食品飲料和消費者服務等與消費相關(guān)板塊跌幅較大，穩(wěn)增長相關(guān)板塊跌幅較小。

后市展望：

市場仍處于磨底期，等待海外風險釋放以及國內(nèi)信貸數(shù)據(jù)改善。1)海外供應鏈風險可能不會很快解除，通脹中樞或維持高位，在通脹問題緩和前，市場風險偏好可能仍受制約。在應對策略上，需要繼續(xù)等待海外風險釋放以及國內(nèi)信貸數(shù)據(jù)改善，以半年維度來看，穩(wěn)增長為主線的確定性較大，相關(guān)板塊估值較低，同時也符合政策階段性支持方向，未來等待政策發(fā)力后的數(shù)據(jù)驗證信號，包括更多省市信貸政策的放松、社融數(shù)據(jù)顯著改善、地產(chǎn)銷售開工回暖等。2)若國內(nèi)出現(xiàn)貨幣寬松以及信用顯著擴張信號，預計成長風格或?qū)⒂瓉黼A段性反彈。但要注意的是，若美聯(lián)儲開啟加息周期，全球風險資產(chǎn)價格或?qū)⒃俅问艿讲埃Ｍ怙L險釋放后或?qū)⒂瓉砉墒邢蛏系男星椤?/p>

近期如下因素需要關(guān)注：1)美聯(lián)儲加快加息甚至縮表的節(jié)奏；2)國內(nèi)貨幣寬松、財政提前發(fā)力的節(jié)奏；3)觀察國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策，包括新能源推動進展、地產(chǎn)融資政策、房地產(chǎn)稅和消費稅等。

風險提示：

疫情超預期，中美關(guān)系反復，產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生重大變化，流動性收緊，美債收益率和美元上行等。

風險提示：投資有風險，投資需謹慎。觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議。