來源：中國基金報

在市場大幅波動期間，定增投資也遇到挫折，今年以來，上市公司增發(fā)和公募基金參與定增投資的金額雙雙下滑。

公募定增獲配金額138億

財(cái)通、諾德、華夏居前三

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月18日，2022年以來共有73家上市公司實(shí)施增發(fā)，金額合計(jì)約1017.16億元，同比下降約七成；期間，有33家基金管理人參與定向增發(fā)，累計(jì)獲配投入資金138.26億元，相比去年同期減少53%。

從基金公司來看，財(cái)通基金今年以來已參與增發(fā)配售47次，累計(jì)投入資金43.42億元；諾德基金、華夏基金累計(jì)獲配投入資金16.47億元和9.65億元。另外，南方、泓德、易方達(dá)、萬家等基金公司參與定增獲配投入資金都在5億元以上。

談及今年公募定增投資低于去年同期水平的情況，華夏基金股票投資部高級副總裁張城源認(rèn)為可從投融資雙方角度分析。從發(fā)行方即上市公司角度看，定增批文的有效期為12個月，發(fā)行人一般會選擇股價相對平穩(wěn)、有利于順利完成融資的市場環(huán)境啟動發(fā)行。而在今年初市場波動較大的環(huán)境下，一些發(fā)行人選擇暫時觀望，啟動的項(xiàng)目較少。從投資者角度看，定增投資有一定的限售期，無法做短期博弈?！按送?，由于定增底價最低為20個交易日均價的八折，但遇上市場大幅調(diào)整，折扣效果也會小一些?！?/p>

滬上一位公募基金人士認(rèn)為，目前定增儲備項(xiàng)目供應(yīng)穩(wěn)定，雖然相比去年同期可能有一些下滑，但預(yù)計(jì)全年規(guī)模仍會保持穩(wěn)定。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年市場競價發(fā)行規(guī)模為6300億左右，目前市場已出預(yù)案、待發(fā)項(xiàng)目規(guī)模約5000億。財(cái)通基金預(yù)計(jì)，今年上半年競價項(xiàng)目仍將保持高頻節(jié)奏。

逾四成競價定增項(xiàng)目虧損

受股市大跌影響，近期多只個股現(xiàn)價跌破定增價格。

張城源透露，截至3月17日，今年以來發(fā)行的競價定增項(xiàng)目平均收益率約為3%，負(fù)收益項(xiàng)目超過四成?！岸ㄔ鍪且环N股票投資，并不是穩(wěn)賺不賠。在市場和個股的波動面前，參與定增出現(xiàn)負(fù)收益或者階段性浮虧，都是非常正常的?！?/p>

另一方面，張城源表示，今年以來滬深300指數(shù)跌幅達(dá)到14%。在這樣的情況下，定增投資的折扣還是為投資者提供了一定程度的保護(hù)?！澳壳皝砜矗ㄔ鐾顿Y仍有較為良好的折扣，待發(fā)的上市公司估值水平也較前期有所回落，正是定增投資的好時機(jī)?！?/p>

財(cái)通基金認(rèn)為，2022年的定增市場，雖不乏白馬股定增項(xiàng)目，但整體上仍是中小市值公司居多。在成長風(fēng)格不占優(yōu)勢的市場環(huán)境中，更考驗(yàn)定增投資管理人的投研實(shí)力。“未來半年，我們對定增市場謹(jǐn)慎樂觀，投資上要保持理性?！?/p>

財(cái)通基金表示，當(dāng)前的市場環(huán)境下，安全重于收益。以組合投資、多資產(chǎn)類別的方式參與定增市場更加重要。因?yàn)槎ㄔ鰝€股破發(fā)概率或高于以往，擇時更為重要。投資者需理性參與，不搏單票?！皩€股基本面、估值等多個維度需要均衡考量，參與定增投資一定要做組合，分散、再分散?！痹诮M合方面，財(cái)通基金表示，“固收+定增”策略漸成主流機(jī)構(gòu)構(gòu)建“固收+”策略的新趨勢。

上海一家中型基金公司認(rèn)為，上半年受制于市場環(huán)境，定增表現(xiàn)可能不會太好；下半年，市場情緒有望回暖。當(dāng)前參與定增，需要嚴(yán)格精選中長期成長路徑明朗、業(yè)績可以持續(xù)兌現(xiàn)的公司。同時，在公司治理、商業(yè)模式、產(chǎn)品和服務(wù)、技術(shù)壁壘等方面的篩選要求也要更加嚴(yán)格。

張城源表示，定增投資由于有限售期，不適合也無法去追漲殺跌，更應(yīng)該關(guān)注企業(yè)中長期投資價值。