來源：中國基金報

首批可投向新三板精選層的公募基金(簡稱“新三板基金”)獲批兩年，截至今年6月2日，首批6只新三板基金成立以來平均收益率接近8%。

業(yè)內(nèi)人士表示，目前北交所系統(tǒng)性財富效應有限，成交活躍度遠不及上交所和深交所公司，基金經(jīng)理需要自下而上深挖專精特新優(yōu)質(zhì)公司，同時通過分散投資降低組合凈值大幅波動的風險。

首批新三板基金業(yè)績分化

對北交所股票配置比例不高

2020年6月3日，南方創(chuàng)新精選一年定開混合、富國積極成長一年定開混合、匯添富創(chuàng)新增長一年定開混合、招商成長精選一年定開混合、華夏成長精選6個月定開混合和萬家鑫動力月月購一年滾動等6只新三板基金獲批。運作兩年來，首批新三板基金業(yè)績出現(xiàn)較大分化。表現(xiàn)最好的基金成立以來斬獲31.15%的收益率，最差的成立以來凈值下跌10%。

值得注意的是，首批6只新三板基金，對精選層及北交所公司的配置比例都不高。

招商成長精選一年定開基金經(jīng)理萬億分析，首批新三板基金投資北交所上市公司較少，原因之一是之前精選層流動性存在不確定性，而首批新三板基金多為一年定開型，規(guī)模也都不小，對持有個股的期限和流動性有一定要求，大部分產(chǎn)品主要是戰(zhàn)略配售投資者參與，二級市場參與較少。

“其二，首批新三板基金立足于成長股的投資，可選擇范圍較廣。在研究精力的分配上，對北交所個股的覆蓋面有一定不足?！比f億補充說。

中長期前景明朗

應重視流動性風險

對于北交所的投資前景，受訪公募投研人士相對樂觀。

南方基金北交所精選基金經(jīng)理雷嘉源介紹，公募參與新三板精選層投資以及后來平移后北交所股票投資已近兩年。目前，北交所上市公司靜態(tài)扣非市盈率中位數(shù)在22倍左右，相對合理；2021年北交所上市公司共實現(xiàn)營業(yè)收入668.9億元，凈利潤72.5億元，同比分別增長31.1%和23.8%。整體來看，北交所上市公司股票估值合理，業(yè)績增長穩(wěn)健，具有較好的投資前景。

雷嘉源進一步表示，雖然整體業(yè)績增長態(tài)勢良好，但是北交所上市公司呈現(xiàn)較為明顯的頭部效應，2021年扣非歸母凈利潤增長中位數(shù)僅有3.3%，低于創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的整體水平，從這里也可以看到，北交所上市公司整體的業(yè)績增長受頭部龍頭公司的拉動作用較大，而規(guī)模較小公司的業(yè)績增長相對乏力；而同時，股票的流動性水平也呈現(xiàn)出相似的特點。

萬億表示，北交所的定位是服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的主戰(zhàn)場，有很多專精特新特色公司?；鸸緦Ρ苯凰鶄€股的重視程度越來越高。但由于北交所尚未體現(xiàn)出高于其他板塊的系統(tǒng)性財富效應，市場關(guān)注度有限，流動性風險仍然突出。而且，中小企業(yè)自身盈利存在不確定性，個股的波動相對較大。

就產(chǎn)品的投資策略而言，萬億直言將維持自下而上的選股思路，繼續(xù)耐心做好研究，深挖個股，提高對于市場短期流動性和企業(yè)盈利波動的容忍度，力爭把握專精特新公司在成長過程中的長期投資機會。

一位北交所相關(guān)投研人士指出，精選層公司是我國專精特新類公司的代表，而去年11月北交所設(shè)立，給精選層公司提供直接掛牌上市的渠道，顯示政策對專精特新的大力支持，投資精選層中長期前景明朗?！暗壳氨苯凰_戶的門檻依然較高，成交活躍度相比于上交所和深交所公司遠遠不夠。另外，投行機構(gòu)對于精選層公司的覆蓋也不充分，后續(xù)需要更多的政策引導，吸引鼓勵各方金融機構(gòu)關(guān)注精選層的優(yōu)質(zhì)公司。我們將通過新能源、半導體、智能汽車等重點產(chǎn)業(yè)鏈延伸的方式，挖掘更多精選層優(yōu)質(zhì)且價值未被充分發(fā)現(xiàn)的公司，同時，通過分散投資的方式，降低組合凈值大幅波動的風險?！?/p>

（文章來源：中國基金報）