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上周A股出現(xiàn)反彈，上證指數(shù)上行1.6%，上證50上行0.8%，滬深300上行0.8%；中小綜指和創(chuàng)業(yè)板指分別反彈2.3%和0.3%。風格方面，周期風格領漲；具體到行業(yè)層面，煤炭(8.5%)、石油石化(6.9%)和綜合(5.0%)表現(xiàn)相對靠前。廣發(fā)基金表示，經(jīng)濟溫和復蘇格局未改，考慮到流動性寬松、產(chǎn)業(yè)需求外溢等因素，小盤股占優(yōu)的行情或仍將延續(xù)一段時間。具體來看，高端制造里的光伏、風電、儲能、汽車等方向做市值下沉依舊值得關注。

上周央行公布7月金融數(shù)據(jù)，社會融資規(guī)模增量7561億人民幣，新增人民幣貸款6790億人民幣。從總量角度來看，社融邊際下行的幅度超出市場預期。廣發(fā)基金宏觀策略部表示，需要注意的是7月信貸結構并沒有繼續(xù)惡化，企業(yè)和居民的中長期貸款同比雖然轉跌，但跌幅較4-5月繼續(xù)收窄。展望未來，考慮到人員流動還在恢復、基建正在形成實物工作量、地產(chǎn)銷售增速邊際上也有企穩(wěn)預期，經(jīng)濟溫和復蘇的格局并沒有被打破。考慮到信用弱修復會強化貨幣長時間寬松的預期，當前小盤成長占優(yōu)的行情可能會延續(xù)。

7月以來A股市場整體呈現(xiàn)回調走勢，期間小盤成長則是逆勢上行，此外，小盤股的行情呈現(xiàn)出一定的擴散特征。風格層面，當前政策側重中小企業(yè)、新能源需求外溢、信用利差收斂的環(huán)境下，小盤股占優(yōu)的行情可能還會持續(xù)一段時間，而這其中受益于流動性寬松、受經(jīng)濟波動影響較小的小盤成長更具優(yōu)勢。

廣發(fā)基金表示，今年下半年估值難以明顯擴張的情況下，相對景氣是選擇結構性方向的重要依據(jù)。建議自上而下結合小盤成長風格和高景氣產(chǎn)業(yè)鏈做交集的方式來應對當前市場環(huán)境。具體來看，高端制造里的光伏、風電、儲能、汽車等領域做市值下沉依舊是值得關注的方向。此外，可以關注部分長期增長空間大、股價經(jīng)過調整處于相對低位，同時行業(yè)景氣存在邊際變化的行業(yè)。