來源：中歐基金

(相關資料圖)

市場自4月27日之后觸底反彈，反彈至7月趨勢減弱，近期市場又陷入橫盤震蕩區(qū)間，好不容易漲了幾天，結果又跌回去了，對于普通投資者來說，拉鋸戰(zhàn)考驗投資心態(tài)，面對這樣的行情，我們怎么辦呢？

波動，是A股的常態(tài)

“漲一天跌一天”確實磨人心態(tài)，但磨人、波動是A股常見現象，從一組直觀的數據看，過去10個自然年度，上證指數每年漲跌不一，最高上漲了52.87%(2014年)，最低下跌了24.59%(2018年)，10年的平均值為6.93%，標準差為19.93%，標準差是平均值的近3倍，說明過去10年間，大部分年份的漲跌幅是偏離平均值的，A股市場的波動性比較大。

(wind，統(tǒng)計區(qū)間：2016/9/29-2019/9/30)

如果從日漲跌幅數據看，上證指數過去10年近2431個交易日，其中1362個交易日是上漲的，1066個交易日是下跌的，3個交易日是不漲不跌的，換言之有一半左右的時間是下跌的。(數據來源：wind，2012.1.1-2021.12.31)

市場起起伏伏很正常，有些回調、甚至持續(xù)下跌的市場，正是投資大師所愛。

投資大師是如何度過磨人行情？

有經驗的投資大師經歷過較多磨人行情，甚至是更為慘痛的下跌市，但他們顯得較為冷靜。

在股神巴菲特看來，投資者在面對股市劇烈波動時，最好的方法應該是保持冷靜，并堅守長期持有的投資原則，堅定持有比較優(yōu)質的資產。

從他親身經歷看，1987年10月19日道瓊斯指數大跌，引發(fā)全球股市大調整，但巴菲特仍然非常淡定，相信好機會仍會到來，只要耐心等待，第二年，巴菲特開始買入某只消費股，到1994年總投資達到13億美元，直至1997年底巴菲特持有個股市值上漲至133億美元，十年十番。

再來看另一位投資大師——達里奧，在面對市場波動時，他更強調投資組合分散的重要性，指出了“投資的圣杯”理論，即“找到10-15個良好的、互不相關的回報流，并創(chuàng)建投資組合?！?/strong>

按下圖所示，將內部相關性小的資產進行組合，隨著資產數量變多，標準差(風險)降低的較快，風險回報比例相對較高，所以找到相關性小的資產組合，不僅有望分散化風險，更有機會挖掘投資回報。

(圖片來源：達里奧《原則》橫軸：投資組合中的資產數量，縱軸：組合的標準差(風險))

磨人行情，普通投資者如何應對？

A股波動是常態(tài)，在這過程中，不少小伙伴的心態(tài)會在“麻了麻了”和“我又可以了”之間反復橫跳。置身基金投資之中，我們普通投資者該怎么做呢？

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與短期市場距離“遠一點”

換個角度，市場波動并不一定是風險，只是情緒的鐘擺，既然市場無法準確捕捉，不如平常心對待，去做大概率正確的事情。

我們天天盯著短期市場波動會比較難熬，如果將眼光放長遠，較多不確定性就減少了。

過去10年間，從日周期看，偏股混合型基金指數的上漲天數占比只有53.48%；

從每周數據看，偏股混合型基金指數的上漲周數占比有57.31%；

從月周期看，偏股混合型基金指數的上漲月份占比達61.16%；

從年周期看，偏股混合型基金指數的上漲年份占比則達到了75%。

(數據來源：wind，2012.8.19-2022.8.18)

2

復盤自己的基金賬戶

我持有的基金真的優(yōu)秀嗎？關注持有基金的動態(tài)，從長期投資的角度而言，關注短期收益率其實意義不大，對于主動型基金，從半年度/年度維度看，我們可以主動關注基金經理的動態(tài)，包括現任基金經理任職期間業(yè)績的穩(wěn)定性，和遇到市場波動時的管理壓力，是否能較好控制好基金凈值回撤幅度。如果持有的基金表現較差，可以考慮贖回，或者轉換為其他優(yōu)秀的基金。

組建的基金組合風險在我的承受范圍內嗎？市場趨勢較好時，我們可能會忽略自己真實的風險偏好，高估風險承受能力，如果在現在市場磨人震蕩時刻，基金組合如果讓自己“難受”，我們需要重新審視下自己的風險承受能力，調整基金組合。例如我們風險承受能力不高，但90%的資金投資了主題型權益基金，遇到震蕩市，組合回撤風險超出了自己的承受能力，這時可以考慮換出部分權益基金，增加一些固收類等低風險低波動品種。

市場短期回調是不可避免的，但市場短期變化我們無法準確預判的，“慢就是快，快就是慢”，短期凈值跌宕起伏容易影響我們的投資情緒，那就聚焦長期，保持一點定力，在長期投資中追求為自己賺取相對較好的收益。