(相關(guān)資料圖)

醫(yī)藥上市公司的中報(bào)數(shù)據(jù)先后出爐，醫(yī)藥生物板塊整體平穩(wěn)向好，收入端與利潤(rùn)端均穩(wěn)定增長(zhǎng)，據(jù)中銀證券統(tǒng)計(jì)，醫(yī)藥生物板塊2022H1營(yíng)業(yè)總收入為11645.22億元，同比增長(zhǎng)9.6%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1319.81億元，同比增長(zhǎng)8.26%。市場(chǎng)對(duì)醫(yī)藥行業(yè)最為關(guān)注的仍舊是政策面中的集采，對(duì)此，國(guó)內(nèi)公募行業(yè)第一代醫(yī)藥基金經(jīng)理、融通醫(yī)療保健基金經(jīng)理蔣秀蕾分析，集采自2018年首次開(kāi)標(biāo)以來(lái)，涉及的范圍包括化藥藥品、生物制劑、中成藥、耗材，未來(lái)可能還會(huì)涉及中藥飲片等領(lǐng)域。但是2018年后，以創(chuàng)新藥、創(chuàng)新外包服務(wù)、醫(yī)療服務(wù)等方向?yàn)榇淼募?xì)分方向仍然引領(lǐng)了醫(yī)藥幾年的大牛市，所以集采與醫(yī)藥行業(yè)投資價(jià)值并無(wú)絕對(duì)關(guān)系。醫(yī)藥眾多細(xì)分方向，未來(lái)看仍然有很強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。

蔣秀蕾認(rèn)為，當(dāng)前的醫(yī)藥板塊大概率處于底部區(qū)間，繼續(xù)向下的空間較小。估值水平看，醫(yī)藥指數(shù)(申萬(wàn))當(dāng)前絕對(duì)估值約24倍，顯著低于近5年中樞水平36.5倍和10年中樞水平38.6倍，處于近10年的底部區(qū)間。另一方面，今年基金2季報(bào)反映出來(lái)的全行業(yè)基金對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的配置水平，已經(jīng)降到近10年最低水平，歷史上看每次醫(yī)藥行業(yè)大幅低配其實(shí)都是后續(xù)的潛在機(jī)會(huì)。醫(yī)藥行業(yè)當(dāng)前的性?xún)r(jià)比已經(jīng)十分突顯，后續(xù)只需要等待合適的時(shí)點(diǎn)，比如醫(yī)藥板塊利潤(rùn)端持續(xù)兌現(xiàn)、下半年系列政策落地，總之當(dāng)前建議可以更積極樂(lè)觀看待醫(yī)藥板塊。

展望后市，蔣秀蕾認(rèn)為，可以從以下主線尋找投資機(jī)會(huì)：第一條是政策線，比如，中藥，目前國(guó)企改革的標(biāo)的主要集中在中藥板塊。過(guò)往，中藥主要邏輯是提升估值，中藥板塊整體性的盈利增速并沒(méi)有明顯改善?，F(xiàn)在來(lái)看，中藥中的一些細(xì)分賽道出現(xiàn)了明確變化，比如中藥配方顆粒、明星中藥單品，未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型嵘?；第二條是科技線，目前反彈比較多的是小市值、大單品的公司。國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)，創(chuàng)新藥逐步從先前過(guò)于悲觀的預(yù)期當(dāng)中舒緩過(guò)來(lái)，目前已經(jīng)出現(xiàn)了拐點(diǎn)。從中長(zhǎng)期來(lái)看更關(guān)注，平臺(tái)型、服務(wù)于創(chuàng)新藥的公司、公司產(chǎn)品管線和大單品能夠符合未來(lái)發(fā)展方向的公司；第三條線是成長(zhǎng)，包括CXO、醫(yī)療新基建；第四條主線是復(fù)蘇，比如流感疫苗、特色醫(yī)療服務(wù)、特色生物藥等。這些品種先前估值比較低，有估值提升的需求。

具體到普通投資者的投資，醫(yī)藥板塊的細(xì)分領(lǐng)域眾多，不同行業(yè)投資邏輯差別很大，有的行業(yè)具有較強(qiáng)的消費(fèi)屬性比如醫(yī)院、藥房，有的行業(yè)則科技屬性較強(qiáng)比如CXO、醫(yī)藥器械等，差異很大。往往在同一個(gè)時(shí)間段，不同的醫(yī)藥子版塊走勢(shì)大相徑庭。比如，最近一年，疫苗板塊跌了38.31%，而中藥卻漲了10.94%。業(yè)內(nèi)人士分析，醫(yī)藥投資門(mén)檻高，投資者不妨借道主動(dòng)管理基金進(jìn)行投資。

蔣秀蕾認(rèn)為醫(yī)藥投資專(zhuān)業(yè)性較強(qiáng)、進(jìn)入門(mén)檻較高，普通投資者可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)醫(yī)藥基金的方式，參與中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展。他同時(shí)建議，投資者不妨將目光盡量放長(zhǎng)，長(zhǎng)期持有分享醫(yī)藥行業(yè)的穩(wěn)增成長(zhǎng)性機(jī)會(huì)和創(chuàng)新型投資機(jī)會(huì)。