20221012 永贏基金市場點(diǎn)評

市場點(diǎn)評：

2022年10月12日，A股低開高走，截至收盤主要股指上漲，上證指數(shù)上漲1.53%，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.60%，成交額7110.3億元，北上資金凈流出58.76億元。行業(yè)層面，計(jì)算機(jī)、機(jī)械、電子等板塊漲跌幅靠前，分別為4.58%、4.35%和4.31%。消費(fèi)者服務(wù)、食品飲料表現(xiàn)靠后，分別下跌-0.85%、-0.64%。

(相關(guān)資料圖)

波動原因：

超預(yù)期社融信貸數(shù)據(jù)提振市場信心+估值已處于歷史偏底部位置，A股出現(xiàn)大幅反彈：(1)10月11日晚公布的9月社融信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期，帶動市場對后續(xù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心加強(qiáng)：昨晚央行公布的9月金融數(shù)據(jù)，社融和信貸均大超市場預(yù)期。9月社融新增3.53萬億元，同比多增6274億元，市場預(yù)期2.8萬億元；人民幣貸款新增2.47億元，同比多增8100億元，市場預(yù)期1.76萬億元。9月在內(nèi)需溫和修復(fù)+政策性金融性工具發(fā)力+制造業(yè)貸款鼓勵政策支持下，企業(yè)貸款需求明顯提升。四季度預(yù)期還有5000億專項(xiàng)債限額的陸續(xù)投放，2000億以上設(shè)備更新改造專項(xiàng)再貸款的落地，有望對四季度社融信貸繼續(xù)帶來支撐。受超預(yù)期社融信貸影響，市場對后續(xù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心明顯提振。(2)經(jīng)過前期調(diào)整，A股估值已處于歷史低位。8月中旬以來主要受美聯(lián)儲緊縮預(yù)期升溫的影響，疊加地緣沖突等事件壓制全球風(fēng)險(xiǎn)偏好，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)都大幅承壓。但伴隨近期美元指數(shù)、美債收益率進(jìn)入到震蕩走勢，外部因素對風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的壓制逐步緩解，今日疊加社融超預(yù)期利好出現(xiàn)大漲。

后市展望：

前期市場波動，主要受到美聯(lián)儲加息預(yù)期持續(xù)回升，歐美經(jīng)濟(jì)的衰退擔(dān)憂以及地緣沖突壓制全球風(fēng)險(xiǎn)偏好，在較大程度上全球權(quán)益市場都受到了影響。但A股自身基本面正在發(fā)生一些積極變化：9月國內(nèi)PMI數(shù)據(jù)回升至50.1，連續(xù)2個月改善并回升到50以上。社融數(shù)據(jù)也在8月、9月連續(xù)兩個月環(huán)比改善，社融、M1同比增速均在9月回升。結(jié)合微觀數(shù)據(jù)來看，基建、地產(chǎn)施工等領(lǐng)域邊際改善。政策方面，國內(nèi)宏觀政策仍然穩(wěn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)就業(yè)態(tài)度明確，節(jié)前公布了一系列政策組合拳，包括地產(chǎn)相關(guān)的居民換購住房個人所得稅優(yōu)惠、個人首套住房公積金貸款利率下調(diào)、央行設(shè)立設(shè)備更新改造專項(xiàng)再貸款等。綜合來看，國內(nèi)基本面仍在修復(fù)過程中，政策工具也在逐步落地發(fā)力，內(nèi)需修復(fù)與穩(wěn)增長政策仍構(gòu)成市場的支撐。A股整體估值仍在較低水平，具有較大長期投資價(jià)值，當(dāng)海外風(fēng)險(xiǎn)偏好方面的壓制緩解后，市場具有修復(fù)的基礎(chǔ)，仍可結(jié)合估值與景氣度兩個維度挖掘關(guān)注方向。

近期如下因素需要關(guān)注：1)國內(nèi)各項(xiàng)穩(wěn)增長政策的推出、落地情況； 2)地產(chǎn)市場的演化情況，保交付等政策舉措的進(jìn)展；3)美聯(lián)儲后續(xù)表態(tài)情況；4)地緣沖突事態(tài)演化。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

美聯(lián)儲表態(tài)偏鷹，海外流動性持續(xù)收縮；國內(nèi)地產(chǎn)市場持續(xù)低迷、債務(wù)問題延續(xù)；歐美衰退影響全球總需求。

風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。