來源：中國基金報(bào)
近期，部分私募在新發(fā)產(chǎn)品時(shí)宣布免除管理費(fèi)，引發(fā)市場關(guān)注。市場人士認(rèn)為，背后原因可能是為了吸引更多投資者買產(chǎn)品，也反映了私募希望通過創(chuàng)新舉措來強(qiáng)化和客戶利益的一致性。
(資料圖)
談及降費(fèi)對(duì)私募機(jī)構(gòu)的影響，受訪人士稱，短期來看，降費(fèi)可能起到一定的安撫或營銷作用，但長期而言，公司收入下降會(huì)對(duì)投研及經(jīng)營管理的提升形成掣肘，從而影響產(chǎn)品業(yè)績的競爭力和公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。尤其對(duì)于那些中小私募而言，降費(fèi)對(duì)其經(jīng)營發(fā)展的影響較大。
私募新發(fā)產(chǎn)品減免管理費(fèi)
近期，深圳市弘源泰平資產(chǎn)新發(fā)一只多元化CTA進(jìn)取型私募基金，投資人如果11月認(rèn)購，即享費(fèi)用全免1年，包括1.5%的管理費(fèi)和20%的業(yè)績報(bào)酬。
另一家小型私募也宣布，開啟三年鎖定期“零固定管理費(fèi)”的模式，但后端業(yè)績報(bào)酬提高到25%，未來只有客戶賺了錢，私募才有收入。
格上富信產(chǎn)品總監(jiān)崔波表示，近期有管理人推出新產(chǎn)品免管理費(fèi)，但仍是個(gè)別現(xiàn)象。主要原因是今年市場行情慘淡，導(dǎo)致投資者整體信心不足，基金募集量幾乎降至冰點(diǎn)。在這種背景下，部分相對(duì)較新、管理規(guī)模較小的管理人發(fā)行免管理費(fèi)的產(chǎn)品，以吸引投資人的關(guān)注，也反映了管理人對(duì)于當(dāng)前市場的看好以及對(duì)于自身投資能力的信心。
排排網(wǎng)旗下融智投資FOF基金經(jīng)理胡泊認(rèn)為，免收管理費(fèi)是私募回饋和保護(hù)客戶的一種方式，但是，對(duì)于一些小型私募而言，可能影響公司的日常運(yùn)營甚至團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定。
招商證券金融產(chǎn)品研究首席、研究咨詢部執(zhí)行董事賈戎莉說，私募基金免收管理費(fèi)，是想通過降低費(fèi)用以達(dá)到促進(jìn)新產(chǎn)品銷售或安撫投資者、提升投資者體驗(yàn)的目的。
部分私募降費(fèi)意在安撫投資者
由于今年市場震蕩，不少私募產(chǎn)品業(yè)績出現(xiàn)大幅回撤，一些私募選擇減免管理費(fèi)來安撫客戶。例如，今年2月，東方港灣董事長但斌宣布，旗下累計(jì)凈值在1元以下的產(chǎn)品都不收取管理費(fèi)，等回到1元以上再收；4月，敦和資管董事長施建軍表示，對(duì)單位凈值低于1元的產(chǎn)品，采取管理費(fèi)或固定投資顧問費(fèi)暫時(shí)減收60%的措施；9月，希格斯投資也宣布免除旗下水手系列產(chǎn)品半年的管理費(fèi)。
胡泊表示，私募圈降費(fèi)的情況以前比較少見，今年主要是受行情拖累，私募基金賺錢效應(yīng)欠佳，一定程度上影響了投資者認(rèn)購熱情，因此，私募才通過降費(fèi)讓利來安撫投資者，激發(fā)投資者的認(rèn)購以及持有信心。
崔波稱，今年私募圈降費(fèi)一般有兩種情況，一是一些回撤較大的管理人可能會(huì)有管理費(fèi)減免或某些凈值之下的階段性管理費(fèi)減免，二是一些較新的管理人在艱難環(huán)境下為募資會(huì)減免管理費(fèi)。
降費(fèi)對(duì)中小私募影響較大
除了東方港灣、敦和資管、正心谷等百億私募外，近來也有中小私募宣布降費(fèi)，三年免管理費(fèi)，或一年管理費(fèi)和業(yè)績報(bào)酬全免。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，降費(fèi)對(duì)那些中小私募而言并不友好，公司收入下降會(huì)對(duì)投研及經(jīng)營管理的提升形成掣肘，進(jìn)而影響產(chǎn)品業(yè)績的競爭力和公司的長遠(yuǎn)發(fā)展，這一方式是不可持續(xù)的。
胡泊認(rèn)為，免收管理費(fèi)相當(dāng)于私募用于回饋客戶和保護(hù)客戶的一種方式，但對(duì)于一些小型私募而言，可能影響到公司日常運(yùn)營甚至團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定。
賈戎莉指出，管理人讓利于投資者，短期可能起到安撫或營銷作用，但長期來看不利于管理人的投研實(shí)力提升，亦不符合“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”的契約精神。降費(fèi)解決的是短期矛盾和表面矛盾，不符合私募行業(yè)的價(jià)值本質(zhì)，亦不會(huì)成為行業(yè)趨勢。
崔波認(rèn)為，私募降費(fèi)是一把雙刃劍，一方面，降費(fèi)看似對(duì)投資者有所“交代”，但這并不能改變產(chǎn)品已發(fā)生回撤的事實(shí)；另一方面，降費(fèi)后管理人的收入必然受到影響，長遠(yuǎn)來看壓縮了管理人的投研支出。
“私募降費(fèi)不會(huì)成為長期趨勢，更多是市場環(huán)境不好時(shí)的應(yīng)對(duì)措施。畢竟策略開發(fā)、產(chǎn)品運(yùn)營等都需要大量持續(xù)的投入，而這些都來自于管理費(fèi)和業(yè)績提成收入?！背栍览m(xù)基金研究院研究總監(jiān)尹田園說。