疑團(tuán)1 為什么要收購不良金融資產(chǎn)？

6月1日，居然之家發(fā)布公告稱，擬收購控股股東居然控股旗下三項(xiàng)資產(chǎn)，分別是北京居然之家小額貸款有限責(zé)任公司(下稱居然小貸)、居然之家(天津)融資擔(dān)保有限公司(下稱居然擔(dān)保)、居然之家金融控股有限公司持有的居然金融核心-業(yè)務(wù)應(yīng)用系統(tǒng)軟件及其配套硬件設(shè)施(下稱金融系統(tǒng)軟件平臺(tái))。

據(jù)公告稱，這3項(xiàng)資產(chǎn)累計(jì)花費(fèi)4.69億元，與賬面價(jià)值基本吻合，并無太多溢價(jià)。外界的質(zhì)疑點(diǎn)是，居然小貸資產(chǎn)總額是5.09億元，負(fù)債總額4.24億元，2019年?duì)I業(yè)收入1078.10萬元，凈利潤(rùn)-944.78萬元;居然擔(dān)保資產(chǎn)總額1.01億元，2019年9月成立至2019年末營(yíng)業(yè)收入95.09萬元，凈利潤(rùn)60.10萬元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-3.94萬元;居然之家此前已以超5億元收購天津保理公司。

居然小貸2019年凈利潤(rùn)虧損，居然之家表示主要原因是由于在增資手續(xù)完成之前，股東借給居然小貸款項(xiàng)較多，應(yīng)付利息所致。增資完成后，這部分資金會(huì)轉(zhuǎn)為注冊(cè)資本，不再付息，預(yù)計(jì)盈利狀況也會(huì)大大提高。

據(jù)介紹，將小貸公司裝入上市公司平臺(tái)后，居然之家將依托產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)一步提高商戶服務(wù)能力，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。業(yè)務(wù)方面，以抵押方式為主，大幅降低風(fēng)險(xiǎn)成本，充分利用上市公司其他可用資金，提升經(jīng)營(yíng)收益。

居然之家表示，現(xiàn)在公司的商戶合作伙伴中有大量中小微企業(yè)，部分商戶有較大資金需求，但受限于自身經(jīng)營(yíng)規(guī)模、經(jīng)濟(jì)實(shí)力等因素，在融資方面面臨一定困難，一定程度上影響發(fā)展，并間接影響上市公司發(fā)展。公司希望可以借助自身平臺(tái)優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)和資金實(shí)力優(yōu)勢(shì)，為業(yè)績(jī)優(yōu)良的合作伙伴提供支持，提高公司資金使用效率，優(yōu)化資源配置，增強(qiáng)綜合服務(wù)能力，提升客戶黏度。

居然之家表示，公司‘一個(gè)核心、三大融合’的宗旨是不會(huì)變的。“一個(gè)核心”是指把家居行業(yè)做透，“三大融合”是指“大家居”與“大消費(fèi)”融合、線上線下融合以及泛家居產(chǎn)業(yè)鏈上下游融合。而保理、小貸、擔(dān)保等金融業(yè)務(wù)是產(chǎn)業(yè)鏈上下游融合的重要發(fā)展方向。家居賣場(chǎng)、購物中心等業(yè)務(wù)可為保理、小貸、擔(dān)保等金融業(yè)務(wù)提供客戶來源及信用信息，保理、小貸、擔(dān)保等金融業(yè)務(wù)又可以提高公司綜合服務(wù)能力，促進(jìn)家居賣場(chǎng)、購物中心等核心業(yè)務(wù)發(fā)展，兩者互相影響，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游融合戰(zhàn)略進(jìn)一步落地。

疑團(tuán)2 為什么要做金融業(yè)務(wù)？

年報(bào)顯示，截至2019年12月31日，居然之家已在全國(guó)29個(gè)省、自治區(qū)及直轄市開設(shè)了355家家居建材零售賣場(chǎng)，總營(yíng)業(yè)面積超1200萬平方米，旗下匯聚了全國(guó)5萬多家經(jīng)營(yíng)商戶、5000多家廠家等家居行業(yè)中小企業(yè)。

公司一直推崇輕資產(chǎn)發(fā)展模式，這與行業(yè)內(nèi)其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有所不同。金融業(yè)務(wù)，也是公司發(fā)展到一定階段后的升級(jí)?；诜杭揖有袠I(yè)的豐富場(chǎng)景、多年經(jīng)營(yíng)積累的產(chǎn)業(yè)鏈合作伙伴資源，公司深入了解上下游合作方的經(jīng)營(yíng)狀況和需求，所以完全具備開展金融板塊業(yè)務(wù)的客戶基礎(chǔ)。

其中最難的風(fēng)控問題，居然之家表示，居然之家作為市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)管理方，對(duì)駐場(chǎng)商戶十分了解，統(tǒng)一服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、統(tǒng)一組織營(yíng)銷、統(tǒng)一收銀、統(tǒng)一管理，既能為商戶提供精準(zhǔn)融資服務(wù)，又能有效控制風(fēng)險(xiǎn)，具備廣泛開展普惠金融業(yè)務(wù)的風(fēng)控能力。

家居行業(yè)屬于典型的“大行業(yè)，小公司”，行業(yè)集中程度相對(duì)較低。很多中小企業(yè)通過努力經(jīng)營(yíng)，在取得自身發(fā)展的同時(shí)解決了大量社會(huì)就業(yè)問題，但所處經(jīng)營(yíng)環(huán)境比較差，尤其是融資難的問題一直比較突出，其短、平、快的資金需求一直難以得到有效解決，也制約了這些客戶的進(jìn)一步經(jīng)營(yíng)發(fā)展。

以裝修貸為例，一般而言，很多銀行的裝修分期申請(qǐng)是需要提供房產(chǎn)證的，但現(xiàn)實(shí)中很少有客戶會(huì)帶著房產(chǎn)證去選裝修產(chǎn)品。如果按照一般的操作流程，這時(shí)候就需要申請(qǐng)者提供相應(yīng)證件，審批的時(shí)間較長(zhǎng)。

收購專業(yè)的金融服務(wù)公司，可以依托居然之家在市場(chǎng)中的地位，為平臺(tái)內(nèi)客戶提供方便、快捷的金融服務(wù)，有效拓寬中小客戶的融資途徑，具有較好的社會(huì)效益。保理公司、居然小貸、居然擔(dān)保裝入上市公司后，可以為平臺(tái)內(nèi)小微商戶穩(wěn)定發(fā)展提供有力的資金支持。截至目前，居然之家已經(jīng)累計(jì)為7000多家小微商戶提供小額貸款服務(wù)。

居然之家表示，通過收購上述類金融業(yè)務(wù)資產(chǎn)，既可以向上游物業(yè)出租方提供保理服務(wù)，又可向下游商戶提供融資及擔(dān)保服務(wù)，上述服務(wù)與公司泛家居業(yè)務(wù)密切相關(guān);通過為產(chǎn)業(yè)鏈上下游合作方提供增值服務(wù)，可以進(jìn)一步增強(qiáng)公司的綜合服務(wù)能力，增進(jìn)合作關(guān)系，提升上下游合作黏度。同時(shí)，公司可以進(jìn)一步豐富業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、增加收入來源。

從現(xiàn)有情況看，居然之家正在做的，是堅(jiān)持轉(zhuǎn)化融合，既把現(xiàn)有商業(yè)客戶轉(zhuǎn)化為金融客戶，又通過金融服務(wù)支持商業(yè)客戶投融資和消費(fèi)需求。而通過這個(gè)完整的閉環(huán)，帶動(dòng)起整個(gè)產(chǎn)業(yè)的良性循環(huán)，實(shí)現(xiàn)更好的發(fā)展，則是居然之家做出這一戰(zhàn)略決定的最大意義。文/陳述