近日，俄羅斯央行上調(diào)關(guān)鍵利率，加入新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體加息陣營(yíng)。專(zhuān)家分析指出，俄羅斯經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭明顯，各項(xiàng)主要指標(biāo)超出預(yù)期，但通脹成為主要威脅。加息舉措符合預(yù)期，有助于經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行。
3月19日，俄羅斯銀行(俄央行)董事會(huì)會(huì)議決定上調(diào)關(guān)鍵利率25個(gè)基點(diǎn)至4.5%。此舉系2018年底來(lái)，俄首次收緊貨幣信貸政策。同時(shí)俄央行稱(chēng)，將繼續(xù)跟蹤評(píng)估國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，并將進(jìn)一步提高關(guān)鍵利率。
近期，俄經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭向好，衡量經(jīng)濟(jì)狀況的主要指標(biāo)均超預(yù)期，但同時(shí)通貨膨脹率高企成為隱憂(yōu)。對(duì)此，俄央行等部門(mén)積極行動(dòng)引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)合理有序復(fù)蘇、抑制通脹風(fēng)險(xiǎn)。
經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇
俄政府和多數(shù)專(zhuān)家認(rèn)為，俄經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走出衰退陰影，復(fù)蘇勢(shì)頭明顯。
俄高等經(jīng)濟(jì)學(xué)院日前發(fā)布研究報(bào)告指出，2020年第三、第四季度，俄GDP環(huán)比分別增長(zhǎng)4.2%和1.7%，固定資本投資環(huán)比分別增長(zhǎng)1.2%和0.4%，主要宏觀指標(biāo)連續(xù)增長(zhǎng)。阿爾法資本分析師丹尼斯·巴迪亞諾夫表示，高等經(jīng)濟(jì)學(xué)院對(duì)過(guò)去幾個(gè)月俄GDP的記錄，從統(tǒng)計(jì)學(xué)上反映了俄工業(yè)和消費(fèi)需求正在復(fù)蘇的過(guò)程，基于這些數(shù)據(jù)，可以認(rèn)為俄經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走出衰退。
俄央行評(píng)估認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的恢復(fù)速度快于預(yù)期。該部門(mén)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，越來(lái)越多的企業(yè)表示生產(chǎn)活動(dòng)已恢復(fù)至疫情前水平，限制性措施的取消也助力零售業(yè)與服務(wù)業(yè)復(fù)蘇。市場(chǎng)調(diào)查顯示，今年前2月，俄消費(fèi)者信心持續(xù)改善，企業(yè)預(yù)期保持積極。此外，企業(yè)和個(gè)人貸款需求上升，俄銀行業(yè)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2月份企業(yè)貸款增加0.8%，公民個(gè)人抵押貸款的增長(zhǎng)率從1月份的1%增至1.8%，無(wú)抵押消費(fèi)貸款的增長(zhǎng)率從1月份的0.7%增至1%。媒體認(rèn)為，貸款的增加從側(cè)面反映俄經(jīng)濟(jì)活動(dòng)趨于活躍。
通脹壓力增大
在復(fù)蘇勢(shì)頭下，物價(jià)走高、通脹高企成為當(dāng)前俄經(jīng)濟(jì)面臨的主要問(wèn)題。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自年初以來(lái)俄居民消費(fèi)價(jià)格持續(xù)增長(zhǎng)，通脹水平超出了俄羅斯銀行的預(yù)測(cè)。一是連續(xù)性，1月份為5.2%，2月份為5.7%，3月截至15日已增至5.8%；二是普遍性，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，俄各地物價(jià)均有不同程度上漲，達(dá)吉斯坦共和國(guó)2月份物價(jià)上漲達(dá)9.69%，各地物價(jià)中食品價(jià)格漲幅較大。俄央行認(rèn)為，反映穩(wěn)定價(jià)格動(dòng)態(tài)的年度指標(biāo)將高于4%，各類(lèi)商品通貨膨脹壓力上升。俄《消息報(bào)》報(bào)道稱(chēng)，俄央行認(rèn)為通貨膨脹是對(duì)俄羅斯的主要威脅。
通脹的壓力來(lái)自國(guó)內(nèi)和國(guó)外兩方面。國(guó)內(nèi)方面，隨著疫情形勢(shì)改善、疫苗有序接種、限制措施解除，俄居民生活逐步恢復(fù)正常，購(gòu)物、娛樂(lè)和旅行需求增長(zhǎng)。俄央行行長(zhǎng)納比烏琳娜表示，物價(jià)上升與供需兩方面因素有關(guān)，需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，而供應(yīng)則需更長(zhǎng)時(shí)間恢復(fù)，通貨膨脹預(yù)期大幅上升。與此同時(shí)，企業(yè)生產(chǎn)成本增加，許多行業(yè)面臨勞動(dòng)力短缺問(wèn)題，生產(chǎn)擴(kuò)張受到抑制。
國(guó)際方面，納比烏琳娜表示，發(fā)達(dá)國(guó)家的寬松貨幣政策和財(cái)政刺激措施導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇快于預(yù)期，一方面刺激俄出口增加，尤其是在金屬、化工產(chǎn)品和食品方面；另一方面，全球大宗商品價(jià)格增長(zhǎng)存在傳導(dǎo)國(guó)內(nèi)抬高價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)。
央行積極引導(dǎo)
為引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)復(fù)蘇、消除通脹風(fēng)險(xiǎn)，俄央行積極行動(dòng)，收緊貨幣政策，調(diào)整發(fā)展預(yù)期。針對(duì)俄央行加息動(dòng)作，專(zhuān)家認(rèn)為合情合理，符合市場(chǎng)預(yù)期。提高關(guān)鍵利率是對(duì)3月份通脹預(yù)期超出預(yù)期的反應(yīng)，有助于實(shí)現(xiàn)2021年通貨膨脹率維持在5%、年底至4.7%的目標(biāo)。
俄央行19日發(fā)布公告稱(chēng)，根據(jù)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將著手恢復(fù)中立貨幣政策。此舉一是有助于降通脹預(yù)期，當(dāng)前，俄貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)已將加息可能性納入資產(chǎn)價(jià)格中。俄央行負(fù)責(zé)人認(rèn)為，俄應(yīng)恢復(fù)中立貨幣政策，推遲加息將繼續(xù)推高通貨膨脹率卻無(wú)助于降低通脹預(yù)期。中立貨幣政策有助于俄在2022年上半年年度通貨膨脹率保持在4%的水平。二是有助于穩(wěn)定盧布匯率，歐亞發(fā)展銀行董事長(zhǎng)尼古拉·波德古佐夫認(rèn)為，關(guān)鍵利率的提高將使盧布匯率更加穩(wěn)定，這既符合俄民眾利益，也符合俄企業(yè)利益。三是有助于引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)復(fù)蘇，盡管有人質(zhì)疑俄央行此舉會(huì)降低經(jīng)濟(jì)活力，但納比烏琳娜認(rèn)為，俄經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可持續(xù)，在財(cái)政政策支持的同時(shí)，貨幣政策在實(shí)現(xiàn)中立貨幣政策前仍將保持寬松，支持企業(yè)和個(gè)人貸款。
納比烏琳娜日前表示，俄經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐快于此前預(yù)期，并期待經(jīng)濟(jì)在今年年底前回到危機(jī)前水平，對(duì)此俄央行4月將調(diào)整對(duì)俄GDP增長(zhǎng)的預(yù)期。按照俄央行當(dāng)前預(yù)測(cè)，俄2021年GDP增速為3%至4%，2022年為2.5%至3.5%，2023年為2%至3%。