中國(guó)基金報(bào)記者 張燕北
春節(jié)后A股從大跌走向震蕩反彈，板塊輪動(dòng)加快使得投資難度加大，單一的價(jià)值或成長(zhǎng)策略已難適應(yīng)快速變化的市場(chǎng)，均衡風(fēng)格投資策略逐漸獲市場(chǎng)關(guān)注。
數(shù)據(jù)顯示，采取均衡配置策略的平衡混合型基金在市場(chǎng)波動(dòng)期間展示出較佳的抗跌能力，今年以來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)領(lǐng)跑各細(xì)分品類的主動(dòng)權(quán)益基金。受訪人士認(rèn)為，伴隨著結(jié)構(gòu)性行情的延續(xù)，這類基金將得到更多投資者的關(guān)注和信任，“小而美”的隊(duì)伍有望持續(xù)壯大。
平衡混合基金表現(xiàn)突出
春節(jié)后股市迎來(lái)“倒春寒”，“抱團(tuán)股”大跌，重倉(cāng)該類股票的基金回撤較大。此種行情下，主動(dòng)權(quán)益基金整體業(yè)績(jī)不佳，各細(xì)分品類凈值均有回撤，而平衡混合型基金在市場(chǎng)調(diào)整期間表現(xiàn)出較強(qiáng)的適應(yīng)能力。
數(shù)據(jù)顯示，截至4月8日，剔除2021年以后成立的基金，將普通股票型、靈活配置型、平衡混合型、偏股混合型合并計(jì)算，主動(dòng)權(quán)益基金年內(nèi)平均收益率為-0.94%。具體到各細(xì)分類型，普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金和平衡混合型基金的跌幅分別為1.22%、1.8%、0.65%、0.57%。可見，今年以來(lái)平衡混合型基金的表現(xiàn)領(lǐng)跑混合型基金，且優(yōu)于普通股票型基金。
僅從平衡混合基金業(yè)績(jī)來(lái)看，超一半產(chǎn)品年內(nèi)獲取了正回報(bào)，其中表現(xiàn)最佳的廣發(fā)聚富年內(nèi)收益率達(dá)17.3%，招商安泰平衡也斬獲了10%以上的收益率。
據(jù)了解，平衡混合基金投資于股票資產(chǎn)的比例通常在20%-75%之間，基金管理人可以根據(jù)市場(chǎng)變化，動(dòng)態(tài)調(diào)整股債的配置比例，這使得它的進(jìn)攻性比偏債混合型基金強(qiáng)，防守性又優(yōu)于偏股型基金，攻守相對(duì)平衡。而且，與股票投資范圍0-95%的靈活配置型基金相比，它的風(fēng)險(xiǎn)收益特征更為清晰。
從業(yè)績(jī)看，股債平衡型基金素有“中場(chǎng)球員”之稱，具備“股債平衡、合力進(jìn)擊”特質(zhì)，中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)可觀。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2016年4月8日至2021年4月8日的最近5年，平衡混合基金平均收益率達(dá)到82.46%，高于同期滬深300指數(shù)59.29%的漲幅，也高于靈活配置型基金79.41%的平均回報(bào)，但小于偏股混合型基金106.96%的平均回報(bào)。過去10年里，滬深300指數(shù)單年度最大漲幅為53%，但10年累計(jì)漲幅僅為51.47%，同期，股債平衡混合型基金指數(shù)漲幅超過147%。
平均來(lái)看，平衡混合型基金與靈活配置型基金的整體風(fēng)險(xiǎn)收益表現(xiàn)較為相似。與偏股混合型基金相比，業(yè)績(jī)彈性較小，回撤控制更佳;與市場(chǎng)寬基指數(shù)相比，長(zhǎng)期超額收益明顯。
事實(shí)上，收益曲線顯示，只有在市場(chǎng)快速單邊上漲的時(shí)候，平衡混合型基金的表現(xiàn)會(huì)比較遜色，而漫長(zhǎng)的市場(chǎng)震蕩期，是平衡混合型基金跑出超額收益的主要時(shí)間段，在市場(chǎng)調(diào)整時(shí)期優(yōu)勢(shì)突出。
數(shù)據(jù)顯示，在2019年4月20日至6月6日的調(diào)整中，以及在今年2月18日以來(lái)至4月8日的波動(dòng)中，平衡混合基金的平均收益率分別為-6.75%和-7.37%，均優(yōu)于偏股混合型基金和靈活配置型基金。
均衡策略基金密集上架
由于市場(chǎng)調(diào)整時(shí)期展現(xiàn)出的較強(qiáng)抗跌性，積累了不錯(cuò)的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，平衡混合基金正受到越來(lái)越多的關(guān)注，不少既有產(chǎn)品規(guī)模迅速增長(zhǎng)。
數(shù)據(jù)顯示，截至4月8日，過去5年里，7只有業(yè)績(jī)可循的平衡混合型基金包括交銀定期支付雙息平衡、華夏回報(bào)、國(guó)聯(lián)安穩(wěn)健、富國(guó)天源滬港深、華寶安利配置、匯豐晉信2026周期混合、易方達(dá)平穩(wěn)增長(zhǎng)收益率均超過100%。另有14只此類基金區(qū)間凈值增長(zhǎng)率超過50%。
據(jù)招商證券研究報(bào)告，截至2021年2月底，基金行業(yè)有30家基金公司布局了這一類產(chǎn)品，50只產(chǎn)品的管理規(guī)?？傆?jì)1663.3億元，單只產(chǎn)品平均管理規(guī)模約33.3億元。僅2020年，平衡混合型基金整體規(guī)模增加400多億。其中老將傅友興廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)基金資產(chǎn)凈值一年內(nèi)增加145億，楊浩管理的交銀定期支付雙息平衡規(guī)模增長(zhǎng)近60億。
華南一位公募人士表示，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情逐漸趨于均衡。平衡風(fēng)格市場(chǎng)下，比起聚焦某類資產(chǎn)的基金，注重大類資產(chǎn)配置和股債動(dòng)態(tài)平衡的平衡策略基金這類以往的小眾品類熱度將持續(xù)上升。
記者注意到，主打均衡策略的基金日前也在扎堆上架，如4月6日啟動(dòng)發(fā)行的富泰康福泰平衡養(yǎng)老FOF、南方均衡回報(bào)均為平衡混合型基金。于4月7日起發(fā)售的廣發(fā)睿銘兩年持有期主打均衡配置，4月下旬啟動(dòng)發(fā)行的民生加銀內(nèi)核驅(qū)動(dòng)也將秉持價(jià)值和成長(zhǎng)均衡、行業(yè)布局分散化的投資策略。
目前，以均衡策略對(duì)抗市場(chǎng)波動(dòng)成為部分機(jī)構(gòu)的核心觀點(diǎn)。浦銀安盛基金研究部總監(jiān)兼均衡策略部總經(jīng)理蔣佳良表示，均衡策略注重行業(yè)、估值、風(fēng)格的均衡配置，不追過熱的龍頭股，不簡(jiǎn)單押注少數(shù)熱門行業(yè)和賽道，不局限于單一投資風(fēng)格。
南方均衡回報(bào)擬任基金經(jīng)理林樂峰認(rèn)為， A股接下來(lái)將大概率呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，過去兩年的估值提升行情結(jié)束，部分順周期板塊有望迎來(lái)業(yè)績(jī)預(yù)期修復(fù)的機(jī)會(huì)，整體市場(chǎng)風(fēng)格將趨于再平衡。債市方面，今年中期則有望迎來(lái)較好的配置時(shí)點(diǎn)。