隨著社會(huì)重新開(kāi)放和財(cái)政刺激帶來(lái)的初步提振作用消退，經(jīng)濟(jì)將會(huì)降溫，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速可能會(huì)在第二季度見(jiàn)頂。受變異新冠病毒德?tīng)査局曷佑绊懀绹?guó)貨幣政策當(dāng)局實(shí)施緊縮政策的壓力越來(lái)越大，剛有些起色的美國(guó)經(jīng)濟(jì)下半年步入下滑通道是大概率事件。
美國(guó)商務(wù)部最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)第二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)折合成年增長(zhǎng)率約為6.5%，比年初略有上升，美國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模超過(guò)疫前水平。
對(duì)于這一成績(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)副主席克拉里達(dá)毫不吝惜溢美之詞。他在美國(guó)時(shí)間8月4日清晨的演講中宣布，二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)從經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)十分滿意。克拉里達(dá)說(shuō)，及時(shí)和有針對(duì)性的貨幣及財(cái)政政策為去年開(kāi)始的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供了必要和重要的支持。美國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)研究局商業(yè)周期測(cè)算委員會(huì)此前斷定，始于去年3月份的經(jīng)濟(jì)衰退在去年4月份結(jié)束，歷時(shí)僅兩個(gè)月。這是美國(guó)有史以來(lái)最嚴(yán)重的衰退，也是最短暫的衰退?？死镞_(dá)滿懷信心地表示，盡管德?tīng)査局隇榻?jīng)濟(jì)帶來(lái)下行風(fēng)險(xiǎn)，但根據(jù)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室最新預(yù)測(cè)，截至2021年底，經(jīng)濟(jì)衰退造成的產(chǎn)出缺口將被“完全彌補(bǔ)”，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)50年來(lái)實(shí)際GDP趨勢(shì)水平的“最快回歸”。
美聯(lián)儲(chǔ)的長(zhǎng)期判斷可以借鑒，但并沒(méi)有具體描述對(duì)今年下半年的預(yù)判。很多人認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速可能會(huì)在第二季度見(jiàn)頂，隨著社會(huì)重新開(kāi)放和財(cái)政刺激帶來(lái)的初步提振作用消退，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)降溫。同時(shí)，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)和政府紓困行動(dòng)確實(shí)能夠有力助推經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，不過(guò)，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月這一趨勢(shì)將逐漸放緩，德?tīng)査局?、原材料和勞?dòng)力方面的干擾將給經(jīng)濟(jì)前景蒙上陰影。
由于德?tīng)査儺惗局甑挠绊?，部分州和地方政府可能?huì)重新針對(duì)企業(yè)實(shí)施限制措施，消費(fèi)者或許會(huì)減少在旅游、外出就餐和影院觀影等方面的支出。白宮首席醫(yī)療顧問(wèn)安東尼·福奇近日就表示，即使已經(jīng)注射過(guò)新冠疫苗，在室內(nèi)也要佩戴口罩。隨著德國(guó)等國(guó)家開(kāi)始注射第三針加強(qiáng)疫苗，美國(guó)大概率也會(huì)再度展開(kāi)注射。這意味著，在完成第三針注射之前，社交隔離增加、企業(yè)停工、減少消費(fèi)等趨勢(shì)將愈發(fā)明顯。
供應(yīng)鏈問(wèn)題將成為導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的重要因素。美國(guó)7月份制造業(yè)活動(dòng)仍然強(qiáng)勁，但與前幾個(gè)月相比有所放緩。根據(jù)美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)日前公布的調(diào)查數(shù)據(jù)，7月份ISM采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)從6月份的60.6降至59.5。分析人士認(rèn)為，供應(yīng)鏈緊張將繼續(xù)成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要阻力。
全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大是妨礙美國(guó)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新高的又一大阻力。交易員的看法可以說(shuō)是推動(dòng)市場(chǎng)走勢(shì)的“關(guān)鍵力量”。在更多情況下，他們并不會(huì)僅僅依據(jù)這些剛剛出爐的上半年數(shù)據(jù)形成判斷，對(duì)前景的預(yù)期才是更重要的因素。從部分交易員的觀點(diǎn)可以推斷，2021年下半場(chǎng)的市場(chǎng)波動(dòng)恐怕很難回避。
交易員們判斷，9月可能成為一個(gè)關(guān)鍵月份。選取這個(gè)時(shí)間點(diǎn)不僅因?yàn)槊绹?guó)學(xué)校普遍會(huì)重新開(kāi)放，也不僅僅因?yàn)槿珖?guó)范圍內(nèi)的擴(kuò)大失業(yè)救濟(jì)舉措即將到期，更是由于美聯(lián)儲(chǔ)在8月份杰克遜霍爾全球央行行長(zhǎng)會(huì)議、9月份美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)召開(kāi)時(shí)，為調(diào)整貨幣政策“放風(fēng)”的可能性始終存在。
不過(guò)，也有樂(lè)觀者認(rèn)為，美國(guó)消費(fèi)者在疫情期間積累了大量的現(xiàn)金作為“緩沖”。美國(guó)民眾今年5月份的儲(chǔ)蓄幾乎是2019年5月份時(shí)的兩倍。雖然消費(fèi)者已經(jīng)動(dòng)用了其中的一部分用于償還債務(wù)或預(yù)訂度假，但仍有很大空間。
在近日的議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)表示正在考慮，一旦經(jīng)濟(jì)狀況需要改變，美國(guó)央行的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃如何調(diào)整購(gòu)買(mǎi)速度和債券結(jié)構(gòu)。美聯(lián)儲(chǔ)將在調(diào)整之前提前通知。
目前，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部要求提前結(jié)束寬松的聲音不絕于耳。圣路易斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)布拉德近日表示，考慮到貨幣政策的寬松立場(chǎng)以及美聯(lián)儲(chǔ)將保持這種立場(chǎng)的預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)在控制通脹方面可能落后于形勢(shì)。美聯(lián)儲(chǔ)必須迅速調(diào)整政策，上調(diào)短期利率目標(biāo)，以幫助緩解不斷上升的物價(jià)壓力。同時(shí)，盡快采取措施，為加息打開(kāi)大門(mén)。美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該在今年秋季開(kāi)始縮減購(gòu)債規(guī)模，力爭(zhēng)在明年第一季度末之前完成。
美國(guó)勞工部8月6日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月份失業(yè)率環(huán)比下降0.5個(gè)百分點(diǎn)至5.4%。另外，當(dāng)月美國(guó)非農(nóng)業(yè)部門(mén)新增就業(yè)人數(shù)為94.3萬(wàn)人，高于市場(chǎng)普遍預(yù)期。就業(yè)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)在某種程度上也意味著美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)調(diào)整此前“大水漫灌”式的貨幣政策。有投資者擔(dān)心，改變現(xiàn)有貨幣政策會(huì)直接影響市場(chǎng)流動(dòng)性，導(dǎo)致股市調(diào)整。
事實(shí)上，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾來(lái)說(shuō)，壓力不僅來(lái)自經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，也不僅限于美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部，連任主席的想法迫使他無(wú)法忽視來(lái)自國(guó)會(huì)的政治壓力。
鮑威爾的4年美聯(lián)儲(chǔ)主席任期將于明年2月份屆滿。鮑威爾十分希望連任，但因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)和大資本的關(guān)系，他已經(jīng)成為“被攻擊的目標(biāo)”。美聯(lián)儲(chǔ)是美國(guó)中央銀行，保證以華爾街大行為核心的美國(guó)金融體系“不掉鏈子”是鮑威爾的“中心任務(wù)”。但是，拜登政府的很多政策都在突出工人利益。鮑威爾維護(hù)金融資本利益的做法受到了一些進(jìn)步派民主黨人士的指責(zé)，認(rèn)為其領(lǐng)導(dǎo)下的美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)大型金融公司不夠強(qiáng)硬，“如果沒(méi)有國(guó)會(huì)提供的數(shù)萬(wàn)億美元的財(cái)政救濟(jì)和美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)信貸市場(chǎng)的一系列支持，銀行可能已在去年的疫情中陷入了困境”。議員們批評(píng)鮑威爾放松監(jiān)管，認(rèn)為在過(guò)去4年間，金融監(jiān)管保障措施受到了實(shí)質(zhì)性削弱，這些“維護(hù)金融市場(chǎng)”的舉措傷害了工人階級(jí)的利益。如何在保障美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步前行的同時(shí)說(shuō)服議員們支持自己連任，是擺在鮑威爾面前的一道難題。
面對(duì)如此復(fù)雜的形勢(shì)，連克拉里達(dá)也不得不“委婉”地承認(rèn)，人類(lèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)作的了解并不完善，疫情后的復(fù)蘇和擴(kuò)張“美聯(lián)儲(chǔ)從沒(méi)見(jiàn)過(guò)”?！敖?jīng)濟(jì)前景總是不確定的，無(wú)法預(yù)計(jì)新的沖擊是否會(huì)到來(lái)?！?