在今年A股快速板塊輪動中，新能源板塊絕對是那顆“最閃亮的星”。不過，在二季度上漲之后，新能源板塊估值問題成為市場關注焦點。在建信基金權益投資部執(zhí)行總經(jīng)理陶燦看來，新能源行業(yè)作為典型的成長性板塊，天然波動較大，受市場風格輪動、估值消化等多方面因素影響，短期還存在調整可能，但基于新能源板塊本身較為確定和較快的基本面增速，短期調整也是對優(yōu)質標的的布局窗口，未來三到五年，新能源行業(yè)依然是所有行業(yè)中成長性相對更好的機會。
銀河證券數(shù)據(jù)顯示，由陶燦和田元泉、張湘龍共同管理的建信新能源行業(yè)股票基金成立于2020年6月，截至8月6日，成立以來收益率達167.7%，今年以來收益率達49.48%。據(jù)悉，擬由陶燦管理的建信興潤一年持有期混合基金正在發(fā)行中，將圍繞科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級、消費升級三大主線，再次聚焦于新能源、高端制造等成長景氣板塊。
聚焦成長性景氣行業(yè)
作為一個擁有14年證券從業(yè)經(jīng)歷，10年基金經(jīng)理任職經(jīng)驗的老兵，陶燦在精選標的前會先關注其所在的行業(yè)。他指出，不論在牛市還是熊市，中信28個行業(yè)的收益率差異都非常大，因此，他不會直接在全市場挑選標的，而是在景氣行業(yè)中選擇。
陶燦將“景氣”分為周期性景氣和成長性景氣，其中的成長性景氣是他更為看重的指標?！靶袠I(yè)發(fā)展階段主要分為導入期、成長期、成熟期和衰退期，所處階段也決定了景氣持續(xù)的時間。成長性景氣行業(yè)的天花板很高，但滲透率較低，處于發(fā)展的黃金階段。而同為朝陽階段的導入期，尚未實現(xiàn)收入和利潤的快速增長?！?/p>
不過，在當前結構性行情中，資金持續(xù)集中涌入景氣行業(yè)，賽道籌碼非常擁擠。那么，又該如何進一步篩選？在陶燦看來，競爭格局就顯得尤為重要，他主要研究行業(yè)的競爭焦點與集中度，判斷行業(yè)趨勢是由競爭力公司主導還是產(chǎn)業(yè)政策主導。此外，在重配行業(yè)中，陶燦還會關注商業(yè)模式，考慮行業(yè)的價值創(chuàng)造、產(chǎn)業(yè)鏈價值分配和現(xiàn)金流等因素?！耙坏┌盐涨宄皻廒厔?、競爭格局、商業(yè)模式這三點，值得重倉行業(yè)自然浮出水面?！彼M一步表示，“通過這種方式篩選出重點配置的行業(yè)，我們相信大概率會跑贏市場均值?！?/p>
在此基礎上，陶燦傾向于選擇行業(yè)中具備足夠競爭力的標的，主要考量實控人和管理層的格局和執(zhí)行能力、研發(fā)效率、科技創(chuàng)新等方面?！案偁幜κ瞧髽I(yè)的根基，只有競爭力才能帶來持續(xù)向好的業(yè)務指標和財務指標?！彼缡钦f。
得益于這套從行業(yè)到個股的完整投資框架，陶燦管理的多只產(chǎn)品長期業(yè)績良好。Wind數(shù)據(jù)顯示，以他任職時間最長的建信改革紅利為例，自2014年5月14日成立以來，若投資者在此之后的任意一天買入并持有6個月以上，所獲收益均為正，大幅超越同期市場主流指數(shù)表現(xiàn)。同時，銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至2021年8月6日，建信改革紅利股票基金成立以來的收益率為533.7%。
把握三條主線
據(jù)悉，擬由陶燦擔綱的建信興潤一年持有期混合基金正蓄勢待發(fā)，該基金設置一年最短持有期，幫助持有人盡量降低“追漲殺跌”對投資收益帶來的影響。同時，在產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟結構轉型的創(chuàng)新驅動時代，他將從科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級和消費升級三條主線出發(fā)，為持有人捕捉高景氣行業(yè)的成長性機會。談及建信興潤一年持有期混合的建倉策略，陶燦認為，雖然產(chǎn)品設置了一年的持有期，更利于基金經(jīng)理抵御市場的短期波動，但依然會從絕對收益的角度出發(fā)，穩(wěn)妥建倉，積累一定安全墊后再增加倉位，力爭為持有人獲得較高收益。
展望后市，陶燦表示，從當前時點看，市場大幅下跌的風險不大，未來以結構性機會為主。具體來看，在科技創(chuàng)新主線，重點把握國產(chǎn)半導體和智能家電等領域；在產(chǎn)業(yè)升級主線，結合“碳中和”關注新能源板塊，以及集成電路、創(chuàng)新藥、新材料等高端制造業(yè)領域；在消費升級主線，挖掘受益于通脹的大眾消費品和新消費主題，包括高端啤酒和國潮品牌的紡織服裝等。
對于市場非常關注的新能源板塊，陶燦表示，受市場風格輪動、估值消化等多方面因素影響，短期還存在調整可能，但整體而言，新能源板塊基本面增速依舊強勁。對于個人投資者而言，若資金期限可以拉長到三至五年，新能源行業(yè)依舊是較優(yōu)選擇。