同花順數(shù)據(jù)顯示，截至8月30日，362家A股醫(yī)藥生物公司披露2021年半年報(bào)。從研發(fā)費(fèi)用來(lái)看，294家公司研發(fā)費(fèi)用較去年同期實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，占比81%。其中，恒瑞醫(yī)藥上半年研發(fā)費(fèi)用達(dá)25.81億元，排名第一，同比增長(zhǎng)38.48%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從長(zhǎng)期看，政策對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)品的鼓勵(lì)及對(duì)同質(zhì)化產(chǎn)品的壓制勢(shì)必使得企業(yè)因自身產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力差異而導(dǎo)致分化，能夠提供經(jīng)濟(jì)、優(yōu)質(zhì)、高效產(chǎn)品企業(yè)價(jià)值將更為凸顯。
加大研發(fā)投入
近年來(lái)，在國(guó)家鼓勵(lì)創(chuàng)新以及帶量采購(gòu)等政策的倒逼下，藥企紛紛加大研發(fā)投入增強(qiáng)研發(fā)實(shí)力，憑借原創(chuàng)藥的定價(jià)權(quán)獲得利潤(rùn)。
從研發(fā)費(fèi)用來(lái)看，恒瑞醫(yī)藥近年來(lái)一直加大研發(fā)投入，上半年研發(fā)費(fèi)用達(dá)25.81億元，排名第一，同比增長(zhǎng)38.48%。復(fù)星醫(yī)藥和邁瑞醫(yī)療緊隨其后，排名第二和第三，規(guī)模分別達(dá)15.62億元和10.61億元，分別同比增長(zhǎng)29.68%和17.5%。
從研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重來(lái)看，69家公司占比超10%。其中，澤璟制藥和前沿生物排名靠前，分別占比465.73%和245.61%。
恒瑞醫(yī)藥半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司創(chuàng)新藥實(shí)現(xiàn)銷售收入52.07億元，同比增長(zhǎng)43.80%，占整體銷售收入的比重為39.15%，創(chuàng)新成果的逐步收獲對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)起到了拉動(dòng)作用。上半年，公司繼續(xù)加大研發(fā)投入。目前公司在國(guó)內(nèi)外共開(kāi)展240多個(gè)臨床項(xiàng)目，其中包括國(guó)際多中心臨床23個(gè)。由于臨床各項(xiàng)費(fèi)用的上漲以及國(guó)際化臨床項(xiàng)目數(shù)量的不斷增加，報(bào)告期內(nèi)累計(jì)研發(fā)投入25.81億元，比上年同期增長(zhǎng)38.48%，研發(fā)投入占銷售收入的比重達(dá)到19.41%，有力地支持了公司的項(xiàng)目研發(fā)和創(chuàng)新發(fā)展。
澤璟制藥半年報(bào)顯示，公司上半年研發(fā)費(fèi)用較上年同期增長(zhǎng)52.70%，主要系報(bào)告期研發(fā)人員增長(zhǎng)相應(yīng)增加薪酬支出，以及隨著新藥研發(fā)項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)，原料試劑耗材、委托臨床前試驗(yàn)服務(wù)費(fèi)同比增長(zhǎng)較大所致。
未來(lái)成長(zhǎng)空間廣闊
近期，醫(yī)藥行業(yè)集采政策密集出臺(tái)。8月18日，《國(guó)家組織胰島素集中采購(gòu)方案(征求意見(jiàn)稿)》出爐，具體時(shí)間安排為9月啟動(dòng)相關(guān)工作，2022年初執(zhí)行，這是繼五輪藥品國(guó)采后對(duì)胰島素的專項(xiàng)集采。地方集采、聯(lián)采政策也相繼出臺(tái)，廣東16省聯(lián)采出臺(tái)文件，首批針對(duì)45個(gè)藥品聯(lián)盟地區(qū)集團(tuán)帶量采購(gòu)，實(shí)際參與省份13個(gè)；安徽IVD(體外診斷)試劑集采，對(duì)5大類23種臨床檢驗(yàn)試劑開(kāi)啟集中帶量采購(gòu)，主要細(xì)分領(lǐng)域在化學(xué)發(fā)光IVD。
首創(chuàng)證券認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)集采敏感，靜待市場(chǎng)情緒平復(fù)，建議更加聚焦受政策影響較小細(xì)分行業(yè)：醫(yī)療服務(wù)(連鎖醫(yī)院、CXO)、器械、科研支持、資源(血制品)和消費(fèi)(疫苗、生長(zhǎng)激素)。
銀河證券認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)入研發(fā)創(chuàng)新新階段，未來(lái)成長(zhǎng)空間廣闊。一方面，國(guó)家持續(xù)政策扶持以及科創(chuàng)板上市規(guī)則整體利好研發(fā)創(chuàng)新型藥械公司及創(chuàng)新服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈，主板創(chuàng)新服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的有望重塑估值。另一方面，醫(yī)?？刭M(fèi)降價(jià)大環(huán)境倒逼企業(yè)創(chuàng)新，創(chuàng)新研發(fā)大勢(shì)所趨。與此同時(shí)，我國(guó)藥械創(chuàng)新水平與國(guó)際巨頭仍有差距，未來(lái)發(fā)展空間廣闊。
針對(duì)下半年投資策略，光大證券建議，以創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械、CXO為代表的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈逐步走出國(guó)門，部分優(yōu)秀企業(yè)開(kāi)始具備全球競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步打開(kāi)天花板，有望涌現(xiàn)出一批具備全球創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)際化龍頭。