今年以來(lái)，到底個(gè)人真金白銀“票選”的基金表現(xiàn)更牛，還是機(jī)構(gòu)低調(diào)投資的產(chǎn)品勝率更高？

按照基金半年報(bào)最新披露的數(shù)據(jù)，記者統(tǒng)計(jì)了個(gè)人持有比重和機(jī)構(gòu)持有比重各超過(guò)90%、且規(guī)模在2億元以上的混合型、普通股票型基金。結(jié)果顯示，今年以來(lái)，機(jī)構(gòu)“最?lèi)?ài)”的基金大多收獲了“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”，獲得正回報(bào)的勝率超過(guò)九成！

然而，由葛蘭、張坤、劉彥春等管理的、個(gè)人投資者“最?lèi)?ài)”的基金產(chǎn)品，今年整體勝率卻僅有66%，且收益率差異顯著，是否選對(duì)基金，“命運(yùn)”截然不同。

一些基民在基金社區(qū)中吐槽，雖然買(mǎi)了一堆明星產(chǎn)品，最后非但沒(méi)賺錢(qián)，還虧了本金。

那么，買(mǎi)熱門(mén)基金卻沒(méi)賺到錢(qián)的個(gè)人投資者到底“敗”在了哪里？

小散買(mǎi)基被機(jī)構(gòu)“碾壓”？

按上述統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，個(gè)人投資者支持度最高的產(chǎn)品今年以來(lái)的表現(xiàn)大相徑庭，而機(jī)構(gòu)投資者較為喜愛(ài)的產(chǎn)品總體顯現(xiàn)出相對(duì)穩(wěn)健的特征。

從最高盈利產(chǎn)品的角度來(lái)看，個(gè)人投資者的“最?lèi)?ài)”確實(shí)出現(xiàn)了不少“鋒利的矛”。比如金鷹民族新興、長(zhǎng)城行業(yè)輪動(dòng)A，數(shù)據(jù)顯示，這兩只基金今年以來(lái)業(yè)績(jī)一度翻倍，截至9月6日，目前凈值漲幅分別超過(guò)94%、88%，而機(jī)構(gòu)“最?lèi)?ài)”的產(chǎn)品目前凈值漲幅最高的僅為36%。

與此同時(shí)，“個(gè)人最?lèi)?ài)”的基金虧損超過(guò)10%的產(chǎn)品也達(dá)到了172只，而機(jī)構(gòu)最?lèi)?ài)產(chǎn)品在該數(shù)值上僅為4只。

實(shí)際上，個(gè)人“最?lèi)?ài)”的基金今年來(lái)首尾收益率差距已高達(dá)115個(gè)百分點(diǎn)，是否選對(duì)基金至關(guān)重要；同樣的數(shù)據(jù)，機(jī)構(gòu)最?lèi)?ài)的基金，首尾差距不到“個(gè)人最?lèi)?ài)”的一半，僅相差52個(gè)百分點(diǎn)。

不僅如此，從勝率的角度看，個(gè)人“最?lèi)?ài)”的基金今年以來(lái)收益率為正的比重為66%，這也意味著若從年初持有至今，其中34%的產(chǎn)品為個(gè)人投資者提供了負(fù)收益；但是，“機(jī)構(gòu)最?lèi)?ài)”今年以來(lái)的勝率卻高達(dá)94%，大多產(chǎn)品都獲得了正回報(bào)，“踩雷”的概率較低。

從平均收益率的角度來(lái)看，個(gè)人“最?lèi)?ài)”的產(chǎn)品略勝一籌，但兩者的差距并不明顯。個(gè)人“最?lèi)?ài)”的基金今年來(lái)的平均收益率為5.96%，而機(jī)構(gòu)“最?lèi)?ài)”的基金為5.57%。不過(guò)，收益率中位數(shù)上，“個(gè)人最?lèi)?ài)”僅有2.93%，“機(jī)構(gòu)最?lèi)?ài)”是4.79%，體現(xiàn)出后者今年總體表現(xiàn)的穩(wěn)健。

買(mǎi)“國(guó)民基金”緣何虧損？

實(shí)際上，個(gè)人“最?lèi)?ài)”款基金不僅整體勝率低于機(jī)構(gòu)“最?lèi)?ài)”，一些基民即便買(mǎi)到了不錯(cuò)的產(chǎn)品，竟然也沒(méi)能賺到錢(qián)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這背后的原因一方面在于很多個(gè)人投資者容易跟風(fēng)當(dāng)前市場(chǎng)的熱點(diǎn)，造成部分“賽道型基金”容易在高點(diǎn)區(qū)域化身為“主流產(chǎn)品”，比如今年初張坤、劉彥春等管理的一些重倉(cāng)白酒的產(chǎn)品。另一方面，個(gè)人投資者自身的一些非理性操作助推了投資收益率的下行。

“今年我在幾只熱門(mén)基金的操作時(shí)點(diǎn)上，沒(méi)選擇好。比如葛蘭的產(chǎn)品我在6月高點(diǎn)買(mǎi)入后被套了，另外，我之前還有幾只明星款的新能源基金，但追高了幾次后，二季度末稍有調(diào)整我就賣(mài)了，誰(shuí)知后來(lái)又有了一波行情。今年市場(chǎng)風(fēng)格變換太快，我感覺(jué)沒(méi)跟對(duì)節(jié)奏?！毙★L(fēng)是一名90后工薪族，作為新基民的典型代表，他今年買(mǎi)的基金大多是個(gè)人投資者占比較高的產(chǎn)品，但是收益卻不如人意。

此前某第三方基金銷(xiāo)售平臺(tái)發(fā)布的《一季度基民報(bào)告》，對(duì)該平臺(tái)上及各家基金公司管理的熱門(mén)基金進(jìn)行了較為廣泛的數(shù)據(jù)分析后發(fā)現(xiàn)，頻繁買(mǎi)賣(mài)的用戶(hù)較拿著不動(dòng)的基民收益率少28%，追漲殺跌的基民的贏利也較基金凈值漲幅少賺40%。

來(lái)看看某網(wǎng)友在社區(qū)中共享的投資時(shí)點(diǎn)(紅點(diǎn)買(mǎi)入，藍(lán)點(diǎn)賣(mài)出)：

雖然該網(wǎng)友進(jìn)行了一串“糖葫蘆交易”，今年以來(lái)頻繁買(mǎi)賣(mài)中歐醫(yī)療健康(C份額)，但最終竟然虧損了8.67%。

同樣以該基金為例，如果在今年3月低點(diǎn)賣(mài)出、6月高點(diǎn)買(mǎi)入、8月低點(diǎn)賣(mài)出，這樣追漲殺跌的結(jié)果肯定是令人啼笑皆非的。而由于人性的弱點(diǎn)，許多投資者卻在潛意識(shí)中進(jìn)行著這類(lèi)操作模式。

中歐醫(yī)療健康(C份額)今年來(lái)凈值走勢(shì)圖

實(shí)際上，若整理過(guò)往基金管理業(yè)績(jī)，許多明星基金經(jīng)理如葛蘭、張坤、蕭楠、劉彥春等年內(nèi)管理產(chǎn)品波動(dòng)較大的基金經(jīng)理，平均年化收益率分別超過(guò)了28%、16%、21%、11%，拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，都能給投資者帶來(lái)不錯(cuò)的投資回報(bào)。

從全市場(chǎng)來(lái)看，沒(méi)有任何基金經(jīng)理可以契合所有市場(chǎng)風(fēng)格，業(yè)績(jī)短期落后往往是長(zhǎng)期向好所必然要承擔(dān)的對(duì)價(jià)。基金經(jīng)理能否與時(shí)俱進(jìn)、恪職盡責(zé)、保持風(fēng)格的恒定才是最重要的。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)于優(yōu)質(zhì)的熱門(mén)基金，長(zhǎng)期持有是獲得長(zhǎng)跑收益的必要條件，如果在基金經(jīng)理風(fēng)格不契合市場(chǎng)的時(shí)候就割肉離場(chǎng)，那市場(chǎng)風(fēng)向轉(zhuǎn)變時(shí)也可能會(huì)錯(cuò)失良機(jī)。

能否買(mǎi)“機(jī)構(gòu)最?lèi)?ài)”款基金？

相比之下，由于機(jī)構(gòu)投資者如銀行、保險(xiǎn)等，具有資金量大，對(duì)回撤控制有所要求的特點(diǎn)，基于這樣的資金特點(diǎn)，他們購(gòu)買(mǎi)基金考慮的是在資金安全性的基礎(chǔ)上追求收益，而并非追求一時(shí)的市場(chǎng)熱點(diǎn)或明星效應(yīng)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)于穩(wěn)健型個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，抄機(jī)構(gòu)的作業(yè)也是種不錯(cuò)的選擇。

值得注意的是，考慮到機(jī)構(gòu)投資者占比100%的產(chǎn)品一般是定制型產(chǎn)品，投資者買(mǎi)不到，且占比90%以上并由少數(shù)幾家機(jī)構(gòu)集中持有的基金，又存在機(jī)構(gòu)投資者大額贖回的風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)е禄饍糁档拇蠓▌?dòng)。因此，投資這類(lèi)產(chǎn)品時(shí)，可將機(jī)構(gòu)投資者持有比重相對(duì)較高，但上限框定在90%以下，甚至80%以下。

數(shù)據(jù)顯示，若統(tǒng)計(jì)規(guī)模在2億元以上，且機(jī)構(gòu)投資者比重在60%至80%之間的“機(jī)構(gòu)次愛(ài)”產(chǎn)品(混合型與普通股票型基金)，今年以來(lái)平均收益率高達(dá)10%以上，勝率也接近于九成，其中，46只產(chǎn)品業(yè)績(jī)超過(guò)20%。

部分今年回報(bào)較高的“機(jī)構(gòu)次愛(ài)”產(chǎn)品

不過(guò)，格上旗下金樟投資研究員岳坤中認(rèn)為，即使是機(jī)構(gòu)持有比例高的產(chǎn)品，投資者也要做一定的甄別。具體來(lái)看，該產(chǎn)品需至少經(jīng)歷過(guò)一輪牛熊，分年度業(yè)績(jī)持續(xù)保持在前四分位數(shù)水平，管理規(guī)模適中，且其基金經(jīng)理的公開(kāi)發(fā)言與持倉(cāng)情況一致才值得信賴(lài)。