來源：國際金融報(bào) 作者：夏悅超

　　截至9月14日，今年場內(nèi)漲幅最高的1只股票型ETF——煤炭ETF已實(shí)現(xiàn)翻倍，上半年末，個人投資者持有占比為32.68%。

　　煤炭ETF凈值的上漲早有場外因素助攻，今年煤炭期貨“三兄弟”焦煤、動力煤、焦炭期貨價格不斷創(chuàng)下新高。

　　選不好個股就投行業(yè)ETF，成為了今年眾多股民的選擇?！耙?yàn)椴虏粶?zhǔn)個股，但又想比場外基金更靈活，所以買了ETF?！蹦澄还擅裣颉秶H金融報(bào)》記者如是說。

　　今年除了場外基金，ETF(交易型開放式指數(shù)基金)這類品種在投資者之間討論甚是火熱，它可以像股票一樣在二級市場交易，比普通場外基金在代銷平臺申贖更加靈活。由于主題更加鮮明，它也可以讓投資者更加精準(zhǔn)地投資自己看好的一些行業(yè)。

　　東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至上半年末，個人投資者買入較多的行業(yè)主題ETF有養(yǎng)殖、能源、材料、人工智能和證券等，其中，養(yǎng)殖ETF上半年末前十大持有人中，僅有一家是機(jī)構(gòu)，其余全是個人投資者。

　　但遺憾的是，個人投資者買入最多的行業(yè)主題ETF并不是今年漲勢最好的，截至9月14日，今年場內(nèi)漲幅最高的1只股票型ETF——煤炭ETF已經(jīng)實(shí)現(xiàn)翻倍，上半年末，個人投資者持有占比為32.68%。

　　散戶涌入ETF

　　“不考慮買一下ETF嗎？”這是《國際金融報(bào)》記者近期在一些股民交流群或平臺中注意到的討論內(nèi)容，一些股民認(rèn)為，在當(dāng)前結(jié)構(gòu)性行情下，個人投資者去選個股難度太大，而且會因?yàn)槭袌鲂星榍袚Q頻繁，反倒沒有踩準(zhǔn)風(fēng)口，而造成了更多交易成本。

　　從個人投資者投資ETF的情況來看，行業(yè)主題類會是首選。比如，一些股民愛買券商股，但從今年券商股的表現(xiàn)來看，整體分化較大，券商股的股價表現(xiàn)甚至與“含基量”(控股或持股的基金公司規(guī)模)有關(guān)。于是，有些股民為了規(guī)避個股風(fēng)險(xiǎn)選擇了證券類ETF的行業(yè)主題ETF。

　　中報(bào)顯示，場內(nèi)份額最高的國泰證券ETF，上半年末個人投資者持有比例在83.88%，其中前十大持有人有3名是個人投資者，最高1名個人投資者持有份額超過3億份。場內(nèi)份額第二高的恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF，上半年個人投資者持有比例也超過了80%。此外，新能源汽車、光伏、芯片等熱門賽道的行業(yè)主題ETF也是個人投資者青睞的品種。

　　有股民表示，購買ETF相對于場外基金而言，更加靈活且手續(xù)費(fèi)更低。但也有基民表示，買場外基金可以避免頻繁交易，還是交給靠譜的基金經(jīng)理長期管理更好。

　　獨(dú)立財(cái)經(jīng)評論員郭施亮在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時表示，散戶愿意買ETF，考慮到節(jié)省交易成本因素，同時ETF更有利于波段操作，但ETF有時候存在溢價現(xiàn)象，價格波動具有一定不確定性。

　　煤炭ETF行情還有多久？

　　雖然個人投資者選擇開始持續(xù)買入ETF，但誰能想到，漲的最好的1只ETF并不是個人投資者持有最多的。今年業(yè)績第一個實(shí)現(xiàn)翻倍的基金不是主動權(quán)益類，更不是最火的新能源和光伏主題，而是一只煤炭ETF。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至9月13日，今年以來已經(jīng)有5只基金凈值實(shí)現(xiàn)翻倍，分別是長城行業(yè)輪動混合A、信誠新興產(chǎn)業(yè)混合A、國投瑞銀新能源混合A、煤炭ETF、國投瑞銀新能源混合C。

　　在上述這5只基金中，最與眾不同的便是煤炭ETF。首先，煤炭ETF是一只被動指數(shù)型基金，其次煤炭ETF跟蹤的板塊具有典型的周期屬性，最后煤炭ETF還可以像股票一樣在二級市場交易。

　　中報(bào)顯示，煤炭ETF在上半年末個人投資者持有比例為32.68%，機(jī)構(gòu)投資者持有比例為29.85%，煤炭 ETF 聯(lián)接持有比例為37.47%。

　　煤炭ETF凈值的上漲早有場外因素助攻，今年煤炭期貨“三兄弟”焦煤、動力煤、焦炭期貨價格不斷創(chuàng)下新高，動力煤主力合約價格曾一度漲到1028元/噸，這已經(jīng)是上市交易以來的最高價格。此外，焦煤主力合約價格在近期也突破了3000元/噸大關(guān)，達(dá)到歷史高位；焦炭主力合約價格也一度站上3800元/噸的歷史高位。

　　上海證券認(rèn)為，與全球定價的石油、有色金屬鋰、鋁等不同，煤炭的主要生產(chǎn)和消費(fèi)市場都在國內(nèi)，煤炭價格和產(chǎn)量受政策調(diào)控影響遠(yuǎn)大于其他周期品。因此，在8月焦煤焦炭期貨價格連續(xù)上漲后，A股煤炭板塊行情的啟動晚于商品價格。但就目前情況看，煤企三季報(bào)高景氣確定性強(qiáng)，三季度噸煤協(xié)議售價繼續(xù)抬升。

　　郭施亮認(rèn)為，周期股反彈與貨幣寬松環(huán)境以及周期性因素有關(guān)，前期鋼鐵、煤炭估值比較低，隨著周期歸來，市場資金參與促進(jìn)周期股估值修復(fù)。如果在ETF和個股中做選擇，他建議參與前者為好，盡可能減少單一個股的基本面與價格波動風(fēng)險(xiǎn)。