來源：上海證券報 作者：王彭

伴隨消費板塊的持續(xù)調(diào)整，去年消費主題基金整體表現(xiàn)欠佳，多只基金跌幅超過10%。今年以來，A股市場大幅震蕩，消費主題基金繼續(xù)調(diào)整。站在當(dāng)前時點，消費板塊能否在今年迎來反轉(zhuǎn)？百億級基金經(jīng)理是如何看待消費領(lǐng)域的投資機會的？投資者又該如何選擇？

多位百億級基金經(jīng)理認(rèn)為，消費結(jié)構(gòu)升級、行業(yè)份額向優(yōu)質(zhì)龍頭公司集中的趨勢較為明顯，隨著新冠肺炎疫情擾動效應(yīng)減弱、居民收入增加和邊際消費傾向提升，以及消費行業(yè)估值已處于合理水平，消費板塊今年有望迎來投資機會。

展望一季度，交銀施羅德內(nèi)需增長一年持有期混合基金經(jīng)理韓威俊表示，對消費行業(yè)的態(tài)度從中性調(diào)整為樂觀。經(jīng)過去年一年的調(diào)整，與全市場估值水平相比，消費板塊估值水平基本上已回到合理水平，估值向下的風(fēng)險較小。

“我們持續(xù)看好消費行業(yè)的投資機會。我們始終堅信，中國內(nèi)需市場廣闊，消費潛力巨大。伴隨居民生活水平的不斷提高以及人們對美好生活的向往，中國消費行業(yè)有望保持穩(wěn)健增長，這是最為確定的投資機會之一。同時，中國處在一輪巨大的消費結(jié)構(gòu)升級浪潮中，這個浪潮將持續(xù)很多年?！眳R添富消費行業(yè)混合基金經(jīng)理胡昕煒稱。

博時新興消費主題混合基金經(jīng)理曾鵬認(rèn)為，消費股系統(tǒng)性機會在下半年會好于上半年。從細(xì)分領(lǐng)域來看，曾鵬重點看好三類機會：第一，生豬養(yǎng)殖板塊周期反轉(zhuǎn)的投資機會，以及種業(yè)擴容和種子周期反轉(zhuǎn)的機會。第二，在消費行業(yè)中尋找順周期領(lǐng)域的機會，如地產(chǎn)鏈條中開工端的投資機會。第三，必需消費品有望實現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)，排序上優(yōu)于可選消費品，優(yōu)先選擇地位鞏固、可以順利傳導(dǎo)價格壓力且估值合理的細(xì)分賽道龍頭。

中歐悅享生活混合基金經(jīng)理郭睿將可能具備投資機會的消費標(biāo)的劃分為五類資產(chǎn)：第一，未來業(yè)績高速增長的領(lǐng)域，包括生活類小電器、集成灶、物業(yè)服務(wù)、醫(yī)美化妝品等。第二，抗通脹領(lǐng)域，包括農(nóng)業(yè)、食品和生鮮超市。第三，成本下降的行業(yè)，主要集中在家電和輕工領(lǐng)域。第四，新冠肺炎疫情受損行業(yè)，包括旅游、酒店、餐飲、電影、機場航空、線下渠道等。第五，VR、AR及元宇宙產(chǎn)業(yè)鏈，包括硬件產(chǎn)品、軟件內(nèi)容、數(shù)字化、數(shù)據(jù)安全等。

那么，基民該如何選擇消費主題基金？基金分析人士表示，優(yōu)秀的基金經(jīng)理能夠在不同時期根據(jù)行業(yè)景氣度、估值水平等更有針對性地進(jìn)行配置，從而在較長時間里以更低的波動和回撤，實現(xiàn)超越大消費板塊平均水平的收益。因此，建議投資者選擇具有深厚研究能力、踏實投資心態(tài)和長期深耕消費行業(yè)背景的基金經(jīng)理所管理的產(chǎn)品。