20220224永贏基金股票市場異動點評

市場點評：

2022年2月24日，A股兩市主要股指下跌，上證綜指下跌1.7%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.1%，交易額為13498億元。行業(yè)板塊方面，國防軍工、石油石化表現(xiàn)靠前，漲跌幅分別為+1.34%、+0.99%。另外，傳媒、計算機(jī)和綜合金融等行業(yè)表現(xiàn)靠后，漲跌幅分別為-4.40%、-3.96%和-3.80%。

波動原因：

地緣政治風(fēng)險攀升，油價大漲引發(fā)通脹預(yù)期升溫。1)烏克蘭局勢突變，引發(fā)海外能源價格攀升，其中，ICE布油價格上漲接近100美元/桶，進(jìn)一步推升海外通脹預(yù)期，在全球主要央行的加息周期中，無疑是“火上澆油”，全球風(fēng)險資產(chǎn)都受到較大壓制影響。2)從歷史經(jīng)驗來看，權(quán)益市場在地緣政治風(fēng)險攀升的階段較為敏感，特別是在關(guān)鍵時點，負(fù)面沖擊影響較大。但隨著局部戰(zhàn)爭進(jìn)程的明朗化，權(quán)益市場大概率將逐步回歸至原本的交易邏輯和運行通道，這意味著從長期而言其不改變股市的運行軌跡。同時，從統(tǒng)計上來看，地緣政治風(fēng)險最嚴(yán)峻的時候往往對應(yīng)油價等能源品的頂點，未來通脹壓力或?qū)⒕徑狻?/p>

后市展望：

市場仍處于磨底期，等待海外風(fēng)險釋放以及國內(nèi)信貸數(shù)據(jù)改善。1)地緣政治風(fēng)險的沖擊偏短期，預(yù)計對市場的影響持續(xù)性較弱。市場關(guān)注的重點或?qū)⒅鼗睾Ｍ饬鲃有燥L(fēng)險釋放的關(guān)鍵節(jié)點，以及國內(nèi)“穩(wěn)增長”、信貸數(shù)據(jù)的改善程度。2)在應(yīng)對策略上，以半年維度來看，穩(wěn)增長為主線的確定性較大，相關(guān)板塊估值較低，同時也符合政策階段性支持方向，未來等待政策發(fā)力后的數(shù)據(jù)驗證信號，包括更多省市信貸政策的放松、社融數(shù)據(jù)顯著改善、地產(chǎn)銷售開工回暖等。3)若出現(xiàn)貨幣寬松以及信用擴(kuò)張信號，預(yù)計成長風(fēng)格或?qū)⒂瓉黼A段性反彈。但要注意的是，若美聯(lián)儲開啟加息周期，全球風(fēng)險資產(chǎn)價格或?qū)⒃俅问艿讲?，待海外風(fēng)險釋放后或?qū)⒂瓉砉墒邢蛏系男星椤?/p>

近期如下因素需要關(guān)注：1)美聯(lián)儲加快加息甚至縮表的節(jié)奏；2)國內(nèi)貨幣寬松、財政提前發(fā)力的節(jié)奏；3)觀察國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策，包括新能源推動進(jìn)展、地產(chǎn)融資政策、房地產(chǎn)稅和消費稅等。

風(fēng)險提示：

疫情超預(yù)期，中美關(guān)系反復(fù)，產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生重大變化，流動性收緊，美債收益率和美元上行等。

風(fēng)險提示：投資有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議。