3月7日，兼顧穩(wěn)定性和流動性的純債基金——博時雙季樂六個月持有期債券(A類代碼：015301，C類代碼： 015302)正式上線發(fā)售。該產(chǎn)品將由五屆金牛名將張李陵掌舵，在嚴(yán)格控制投資組合風(fēng)險的前提下，力爭在長期內(nèi)實現(xiàn)超越業(yè)績比較基準(zhǔn)的投資回報。

博時雙季樂六個月持有期債券將采取純債投資策略，具有穩(wěn)健目標(biāo)和穩(wěn)健標(biāo)的——絕緣于股票一二級市場，保持純債特性，是中低風(fēng)險偏好投資者的優(yōu)質(zhì)選擇；同時擬中長久期配置，具有融資成本低，波動相對較小等特點，普通投資者可通過該基金間接參與投資中長期融資券市場。該產(chǎn)品設(shè)置6個月持有期，可較好地兼顧組合穩(wěn)定性和投資者流動性需求，持有到期后可根據(jù)需求繼續(xù)停留或隨時贖回，方便靈活。

博時雙季樂六個月持有期債券型證券投資基金擬任基金經(jīng)理張李陵碩士畢業(yè)于清華大學(xué)，是特許金融分析師(CFA),擁有15年從業(yè)經(jīng)驗和9年公募基金管理經(jīng)驗，在管基金獲得了8座獎杯[1]。張李陵于2014年加入博時基金，現(xiàn)任固定收益投資三部總經(jīng)理兼固定收益投資三部投資總監(jiān)，管理博時信用債純債、博時雙季享6個月等產(chǎn)品。

在張李陵管理的基金產(chǎn)品中，博時信用債純債的管理時間最久——在其任職至今的6個完整年度里，每年均獲得正收益[2]。截至2021年12月31日，博時信用債純債自其管理以來(2015年7月16日-2020年3月11日，2020年7月13日至今)超額收益明顯，基金累計收益率為35.25%，業(yè)績比較基準(zhǔn)和中證信用債指數(shù)累計收益率分別為31.98%和26.78%。該產(chǎn)品分別在2016、2017、2018、2019、2020年連續(xù)5年獲得《中國證券報》頒發(fā)的金牛獎，在2017年獲得由《證券時報》頒發(fā)明星基金獎[3]。

張李陵表示，2022年從長期邏輯來看，債市收益率處在確定性很強的下行周期，會有波動但不會回到前高。從中期邏輯來看，經(jīng)濟增速決定債券走勢。如果經(jīng)濟上行，政策面會有更強的驅(qū)動力去杠桿加息預(yù)期會增強。如果經(jīng)濟下行，政策很大可能趨向于寬松。從短期邏輯來看，短期利多因素方面，一是上半年貨幣政策有再次降息的可能性；二是房地產(chǎn)投資受到限制，擴杠桿的推動力弱；三是財政吃緊、基建弱勢；四是如果全球疫情恢復(fù)，出口收緊考驗制造業(yè)。短期利空因素方面，一是寬信用預(yù)期，導(dǎo)致市場過于擁擠；二是短期社融數(shù)據(jù)提升；三是全球商品價格上漲過快，加上供給側(cè)有碳達峰需求，短期內(nèi)PPI居高不下。

張李陵認(rèn)為，今年要降低投資的預(yù)期收益，對整體風(fēng)險一定要稍微加強防范。

宏觀環(huán)境方面，穩(wěn)增長+盈利增速放緩，PPI下+CPI上對應(yīng)剪刀差收斂，貨幣政策穩(wěn)健偏松、流動性合理充裕，對應(yīng)的宏觀策略部三因子周期模型可能呈現(xiàn)出階段性的衰退后期和復(fù)蘇期格局。從大類資產(chǎn)配置的歷史規(guī)律來看，類似場景下權(quán)益難有特別好的表現(xiàn)，但也仍有一定機會，綜合權(quán)益資產(chǎn)和固收資產(chǎn)的勝率和賠率，整體配置建議相對均衡。2022年建議先關(guān)注價值股，最后切換到債券，明年可以再次把價值和成長股關(guān)注起來。

博時基金是中國內(nèi)地首批成立的五家基金管理公司之一，截至2021年12月31日，博時基金公司管理資產(chǎn)總規(guī)模逾1.8萬億元，是1.5億用戶的信賴之選。(數(shù)據(jù)來源：博時基金2021年四季報)