開(kāi)年以來(lái)，在權(quán)益市場(chǎng)寬幅震蕩、板塊波動(dòng)加劇的背景下，基金行業(yè)人事變動(dòng)也愈發(fā)頻繁。
據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月13日，今年以來(lái)已有59起基金高管變更案例，涉及37家公募基金公司。公募基金經(jīng)理“奔私”似乎出現(xiàn)了小高潮。據(jù)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)信息顯示，今年2月初離職的明星基金經(jīng)理葛晨，近日擬正式加盟高毅資產(chǎn)，他也成為繼董承非等明星基金經(jīng)理后，又一位“轉(zhuǎn)戰(zhàn)”私募的基金經(jīng)理。
接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士提示，當(dāng)前寬幅震蕩的市場(chǎng)行情下，私募行業(yè)生存壓力加大，“奔私”或存風(fēng)險(xiǎn)，計(jì)劃“奔私”的基金經(jīng)理需注意天時(shí)地利人和。
看好權(quán)益市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)
一位不愿具名的證券基金研究機(jī)構(gòu)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在經(jīng)歷一輪大牛市后，通常會(huì)出現(xiàn)公募基金經(jīng)理“奔私”的小高潮，2021年的結(jié)構(gòu)性牛市或促成了最近這波“奔私”小高潮。
上述研究機(jī)構(gòu)人士進(jìn)一步分析稱，“奔私”的明星基金經(jīng)理多以“權(quán)益型選手”為主。一方面，明星基金經(jīng)理依靠自身優(yōu)秀的歷史業(yè)績(jī)，積累了一定知名度及忠實(shí)的客戶群體，希望尋找更能使自身價(jià)值變現(xiàn)的平臺(tái)；另一方面，相較于透明度、合規(guī)要求更嚴(yán)格的公募基金，私募基金的投資運(yùn)作更靈活，可以更好地發(fā)揮某些特定策略，更有利于基金經(jīng)理更好地踐行其投資理念、進(jìn)一步提高業(yè)績(jī)水平、實(shí)現(xiàn)自我價(jià)值。此外，看好未來(lái)權(quán)益市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)，也是一些基金經(jīng)理選擇“奔私”的主要因素之一。
“出現(xiàn)‘奔私’小高潮或緣于四方面因素。”華北地區(qū)某公募基金公司不動(dòng)產(chǎn)投資部負(fù)責(zé)人向《證券日?qǐng)?bào)》記者透露，其一，主要考慮個(gè)人收入與管理方面的因素。其二，私募基金投資效率相對(duì)更高，公募基金則在風(fēng)控等方面要求較高、流程較長(zhǎng)。其三，多數(shù)公募發(fā)展到一定階段后，在業(yè)務(wù)方向上受股東影響較大；私募基金則不存在太多限制。其四，私募基金更側(cè)重于權(quán)益類產(chǎn)品，契合部分基金經(jīng)理的資源優(yōu)勢(shì)。
業(yè)界提示私募?jí)毫哟?/strong>
針對(duì)此次“奔私”小高潮，業(yè)內(nèi)人士提示，在當(dāng)前寬幅震蕩的市場(chǎng)行情下，私募行業(yè)生存壓力加大，“奔私”或存風(fēng)險(xiǎn)。
“年初至今的權(quán)益市場(chǎng)寬幅震蕩，導(dǎo)致公募產(chǎn)品、私募產(chǎn)品承受巨大考驗(yàn)。在公募基金或私募基金工作，類似于‘大廠打工’或‘自主創(chuàng)業(yè)’，所承受的壓力不可同日而語(yǔ)?！鄙鲜鲅芯繖C(jī)構(gòu)人士表示，本輪“奔私”小高潮，或讓已“奔私”的公募基金經(jīng)理壓力加大，也可能使一些計(jì)劃“奔私”的基金經(jīng)理暫緩腳步，重新衡量風(fēng)險(xiǎn)得失。但“打工”還是“創(chuàng)業(yè)”，最終選擇權(quán)在基金經(jīng)理手中，正如每位投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好各不相同，適合自己的選擇才是最好的。當(dāng)然，優(yōu)秀的專業(yè)投資者，不論是在公募基金還是私募基金發(fā)展，對(duì)整個(gè)資管行業(yè)和普通投資者而言，都是幸事。
在北京利物投資管理有限公司創(chuàng)始人常春林看來(lái)，私募基金利用有效的激勵(lì)機(jī)制、更加靈活的操作思路，吸引了眾多人才“奔私”。但同時(shí)也要注意，私募基金更看重業(yè)績(jī)，在市場(chǎng)寬幅震蕩的大背景下，取得超額收益的難度倍增，“公奔私”或存風(fēng)險(xiǎn)。
“公募基金和私募基金的運(yùn)作方式較為不同。私募基金多面對(duì)高凈值客戶，且客單價(jià)較高，因此，在近期市場(chǎng)寬幅震蕩之際，特別是凈值遭遇大幅回撤時(shí)，私募基金壓力更大?！鼻昂ｉ_(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?jiān)诮邮堋蹲C券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，對(duì)剛剛“奔私”或計(jì)劃“奔私”的基金經(jīng)理而言，需具備較強(qiáng)的抗壓能力和協(xié)調(diào)能力，也要考慮“奔私”是否符合自身投資特點(diǎn)與長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃。
“奔私”應(yīng)適應(yīng)新“打法”
就公募基金與私募基金操盤(pán)區(qū)別，常春林介紹，公募基金依靠成熟的投研體系，在投資理念上偏重于價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資。在盈利模式上，公募基金更看重管理規(guī)模，公司利用業(yè)績(jī)排名靠前的基金經(jīng)理的號(hào)召力，不斷發(fā)售新基金以增加管理規(guī)模。私募基金一般沒(méi)有強(qiáng)大的投研團(tuán)隊(duì)做后盾，盈利主要來(lái)源于業(yè)績(jī)提成。相比之下，私募基金操作更加靈活，可通過(guò)控制倉(cāng)位規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，在精選個(gè)股的同時(shí)注重?fù)駮r(shí)。
談及剛剛“奔私”的基金經(jīng)理如何適應(yīng)私募基金“打法”，常春林建議，可盡快適應(yīng)私募基金的操作風(fēng)格和盈利模式，尤其是在當(dāng)前寬幅震蕩市場(chǎng)中，可通過(guò)控制倉(cāng)位規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，或通過(guò)投資衍生品標(biāo)的對(duì)沖，以謀求穩(wěn)定的超額收益。
在上述研究機(jī)構(gòu)人士看來(lái)，相對(duì)于公募基金而言，私募基金的投資策略更多元、靈活。同時(shí)，相對(duì)于公募基金的相對(duì)排名機(jī)制，私募基金更看中絕對(duì)收益。剛剛“奔私”的基金經(jīng)理可能更擅長(zhǎng)“股票多頭”策略，但復(fù)盤(pán)A股歷史，某些年份對(duì)“股票多頭”策略不夠“友好”，建議有志于在私募行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的基金經(jīng)理不斷拓寬自身能力圈，嘗試、了解更多金融產(chǎn)品及策略，力爭(zhēng)在不同行情下為普通投資者帶來(lái)較為穩(wěn)定的收益。
楊德龍認(rèn)為，隨著“奔私”人數(shù)增多，私募行業(yè)將面臨更激烈的競(jìng)爭(zhēng)，優(yōu)勝劣汰趨勢(shì)會(huì)更明顯，行業(yè)洗牌在所難免。
計(jì)劃“奔私”需多重考量
需要注意的是，相較于過(guò)去多數(shù)基金經(jīng)理離開(kāi)公募行業(yè)后自立門(mén)戶，本輪“奔私”的基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)合作傾向更明顯，不少志同道合者選擇合伙創(chuàng)業(yè)，一些明星基金經(jīng)理選擇加入成熟私募公司。
“出現(xiàn)上述情況或緣于兩方面因素?！鄙鲜鲅芯繖C(jī)構(gòu)人士表示，一方面，隨著近些年私募基金行業(yè)的快速發(fā)展，市場(chǎng)上已存在一批具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)、團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定、品牌認(rèn)可度較高的私募基金公司，能夠?yàn)椤氨妓健钡幕鸾?jīng)理提供較好的平臺(tái)和團(tuán)隊(duì)支撐。另一方面，隨著私募基金監(jiān)管力度的持續(xù)加強(qiáng)以及競(jìng)爭(zhēng)加劇，私募行業(yè)正在從初期的“良莠不齊”“野蠻生長(zhǎng)”轉(zhuǎn)變?yōu)楦哔|(zhì)量發(fā)展。
上述研究機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，不同的資管領(lǐng)域有其獨(dú)特的要求和風(fēng)險(xiǎn)收益特征。一個(gè)有著長(zhǎng)期發(fā)展前景的優(yōu)秀行業(yè)，必然會(huì)吸引越來(lái)越多優(yōu)秀人才，但對(duì)于基金經(jīng)理個(gè)人而言，何去何從，仍需注意天時(shí)地利人和。
南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，隨著資本市場(chǎng)全面深化改革向縱深推進(jìn)，作為資本市場(chǎng)的重要參與者，私募基金行業(yè)未來(lái)發(fā)展前景可期。計(jì)劃“奔私”的基金經(jīng)理需嚴(yán)格審視自身經(jīng)驗(yàn)、能力和實(shí)力，亦要考慮市場(chǎng)環(huán)境、團(tuán)隊(duì)?wèi)?zhàn)斗力及投資策略等是否符合市場(chǎng)方向。