日前，摩根士丹利華鑫基金舉辦了“橫嶺側峰：外資眼中的A股投資”MSIM+買方前沿對話線上論壇，摩根士丹利華鑫基金研究管理部總監(jiān)兼基金經(jīng)理王大鵬、摩根士丹利投資管理戰(zhàn)術資產(chǎn)配置主管兼投資經(jīng)理張煒迪，以及多位來自外部買方機構的投資專家開展了深度交流，就近年來外資投資A股的趨勢演變，以及A股市場未來走勢等話題進行了探討。

近期外資“長錢”罕見出現(xiàn)大幅流出，對此，張煒迪表示，“這一波動為短期避險情緒所致，中長期來看，在穩(wěn)增長加碼下，中國相對穩(wěn)健的基本面和投資環(huán)境將吸引外資持續(xù)流入，外資流入A股仍是長期趨勢?！?/p>

至于看好外資長期增配A股的具體原因，張煒迪進一步表示，當前外資占A股流通總市值不到5%，這一比例與全球其他主要市場相比差距仍然較大，存在非常大的提升空間。從長線的戰(zhàn)略布局角度來看，當前中國的GDP體量及增速都處于全球領先位置，而在新興市場之中，中國超過10億美元市值的公司以及年化增長率達到15%的公司也是遙遙領先，為外資投資者提供了較大的捕捉超額回報的投資池。從資產(chǎn)配置的角度來看，中國的股票資產(chǎn)和債券資產(chǎn)與全球其他資產(chǎn)的相關性都比較低，對外資投資者而言可以很好地分散風險。從估值的角度來看，當前A股估值處于歷史相對低位，與其他主要市場相比，也具備估值吸引力。

縱觀歷史數(shù)據(jù)，外資對A股的行業(yè)配置變化與國內(nèi)經(jīng)濟結構的轉型和主導產(chǎn)業(yè)的變化較為一致。王大鵬指出，在2012年之前中國經(jīng)濟增長主要依賴投資驅動，周期性行業(yè)和大金融行業(yè)為外資持倉重點。在2012年之后，隨著中國經(jīng)濟逐漸向消費和科技轉型，外資持倉重點也逐漸轉向食品飲料、醫(yī)藥生物、家電、電子、新能源等行業(yè)。

在個股選擇上，外資投資者與國內(nèi)投資者則存在一定差異。來自外部買方機構的一位投資專家指出，目前國內(nèi)投資者以散戶為主，短期業(yè)績導向特點顯著，在投資風格上偏成長或趨勢型，外資投資者則以機構為主，業(yè)績考核周期較長，也更愿意從長期的投資周期出發(fā)，耐心捕捉優(yōu)質標的。

年初迄今，受地緣政治風險抬升、滯脹預期升溫等因素影響，A股持續(xù)處于震蕩區(qū)間，外資持倉變化也對A股部分行業(yè)的短期走勢造成一定影響。對此，王大鵬指出，“投資者對A股未來走向無需過度悲觀。一方面，俄烏局勢演變?yōu)槿驔_突的可能性較小，而且目前正向積極方向發(fā)展。另一方面，市場對通脹的擔憂主要來源于大宗商品的劇烈波動，而無論從金融屬性還是供需關系的角度，預計大宗商品的價格或難維持高位。此外，在穩(wěn)增長背景下，國內(nèi)‘以我為主’的貨幣政策和財政政策或將繼續(xù)，因此A股中長期走勢依然可期，結構性機會仍存?！敝劣谌绾伟盐站唧w的投資機會，王大鵬也表示，投資者應著眼長遠，避免受恐慌情緒影響，而是從企業(yè)的核心競爭優(yōu)勢和業(yè)績增長可持續(xù)性出發(fā)，尋找優(yōu)秀的投資標的。