來源：景順長城基金

周三晚間，傳來大消息，國常會定調(diào)：鼓勵撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備率，適時運用降準等貨幣政策工具，進一步加大金融對實體經(jīng)濟特別是受疫情嚴重影響行業(yè)和中小微企業(yè)、個體工商戶的支持力度，向?qū)嶓w經(jīng)濟合理讓利，降低綜合融資成本。

A股勢頭何時能夠反轉(zhuǎn)？自去年12月13日以來的這一波深幅調(diào)整，已持續(xù)80個交易日，還要多久才能夠重回上升之勢？每一次大跌的原因，都不太一樣，但許多規(guī)律又都是相似的。我們試圖從歷史數(shù)據(jù)中，尋得一些安慰。

還要多久，大盤才能不跌？

2022年1季度經(jīng)歷的下跌令人難以忍受，但拉長來看，相似的波動在歷史上已經(jīng)反復(fù)出現(xiàn)。統(tǒng)計2015年以來上證指數(shù)發(fā)生較大回撤的時期，我們發(fā)現(xiàn)基本每一年市場都會面臨階段性大跌。

回顧過往十余年，我們發(fā)現(xiàn)，A股市場，波動和回撤是常態(tài)。2010年至今12個自然年度中，市場主流寬基指數(shù)和權(quán)益基金指數(shù)每年度基本均表現(xiàn)出劇烈回撤，滬深300有9年回撤超過15%，僅2017年一個年度回撤低于10%，即使在賺錢效應(yīng)較好的2019年、2020年，最大回撤也達到15%。

與此同時，雖然每年都經(jīng)歷大的回調(diào)，但偏股混合型基金指數(shù)大部分年份依然能取得較高的收益。

計算偏股混合型基金指數(shù)的表現(xiàn)，平均來看一年下跌的時間超過45%，拉長時間到月，絕大部分的月份也處于下跌狀態(tài)。但如果把周期拉長，投資體驗可能加大改善，12個完整自然年度中有9年收益率為正。而隨著持有時間繼續(xù)拉長，收益率將進一步提高，分別從2017.03.26、2019.03.26持有至2022.3.25， 3 年、5 年的年化收益分別達到18.56% 、11.34% 。(數(shù)據(jù)來源Wind，分別從2017.03.26、2019.03.26計算至2022.03.25，偏股混合型基金指數(shù))

歷次穿越3200點時入場的人，后來怎么樣了

當前市場點位在3200點附近震蕩，我們統(tǒng)計了歷次上證指數(shù)穿越3200點時，買入偏股混合型基金指數(shù)的收益情況，數(shù)據(jù)顯示即便短期內(nèi)投資收益具備一定不確定性，或虧損，或盈利，但是只要耐心持有，拉長投資周期，有機會獲得不錯的收益。

風險提示：我國基金運作時間短，不能反映股市、債市發(fā)展的所有階段，基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績并不構(gòu)成新基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。

基金虧了，多久能回本？

我們統(tǒng)計了銀河證券主動權(quán)益方向，成立滿五年的614只基金，這些基金在過去五年經(jīng)歷最大回撤后，目前已有573只基金恢復(fù)下跌前的凈值，占比高達93%(時間：2017年1月1日——2021年12月31日)。其中用時最長的花了861天，用時最短的為62天，平均恢復(fù)天數(shù)為330天。

這樣看來，在經(jīng)歷大幅回調(diào)后基金還是有機會可以回本的，但是回本的時間有長有短。不過，過長時間的等待也確實會讓投資者難以堅持，但巴菲特有一句名言“資本市場是財富再分配的系統(tǒng)，它將金錢從沒有耐心的人轉(zhuǎn)移到富有耐心的人”。所以當我們拉長投資時間等到虧損的基金回本后，要不要立馬就賣掉呢？據(jù)以上數(shù)據(jù)接著統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，這573只基金恢復(fù)凈值后再持有6個月的平均收益為23.21%，也就是說，如果你想著回本就賣了避避風險，很可能會錯過后續(xù)上漲的機會。

風險與回報相伴相生，短期的回調(diào)可能是為了蓄力后期更大的回彈 。尤其2018年，投資者普遍陷入對市場的深度懷疑時，回過頭來看卻是寶貴的入場時機。統(tǒng)計2015年以來偏股混合型基金歷次漲跌，數(shù)據(jù)顯示，每次波動都成為未來不斷向上的墊腳石，相對大盤取得顯著的收益。

以史為鏡，可以知興替。歷史不會簡單重復(fù)，歷史數(shù)據(jù)也難以直接預(yù)測未來。但是了解了這些歷史之后，我們的心態(tài)或許能夠更平和。就像我們知道黑夜過后太陽依然會升起，再次進入黑夜時，便不會再那么恐懼。