來源：嘉實(shí)基金
橡樹資本創(chuàng)始人霍華德·馬克斯在《周期》中提到“所有偉大的投資都始于令人不安的環(huán)境?！痹谑袌?chǎng)底部區(qū)域布局時(shí)，即便是用定投這種分批買入、分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)和成本的方式抄底，也難免會(huì)遇到“探底而摸不到底”的情形，怎么辦？這位朋友的“自我診斷”或許能給我們一些啟示。
@風(fēng)輕揚(yáng)
2021年3月15日我開始基金定投，目前持有七只指數(shù)基金。有寬基，也有行業(yè)主題基金。
截至去年底，整體浮虧約1.5%。但2022年1季度調(diào)整以來，最大虧損達(dá)到14.6%。
一年多了，定投的基金非但沒有賺錢，還出現(xiàn)虧損。有人可能會(huì)急，但我認(rèn)為這很正常。
一是定投時(shí)間短，買得最早的基金滿一年，大部分基金買入時(shí)間實(shí)際上不足一年。
二是原本制定的是五年投資計(jì)劃，收益得失不看短期，要看最終的結(jié)果。
三是基金收益不是直線性，可能低迷許久才突然來波上漲。
四是自身有一定的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和承受能力。三月大跌的那幾天，沒有恐慌害怕，沒有非理性操作。
2022年，將繼續(xù)保持定投節(jié)奏，每周輪動(dòng)買入低估值指數(shù)基金。
同時(shí)，逐步對(duì)目前的指數(shù)基金組合進(jìn)行調(diào)整。按照“核心+衛(wèi)星”的組合配置思路，降低整體波動(dòng)。具體操作方法為，停止買入正常估值和高估的基金，置換出多余資金買入價(jià)值風(fēng)格的基金，盡量使各基金份額相對(duì)均衡。
以上種種，表面上是交易操作，實(shí)際上都是對(duì)人性的考驗(yàn)。路漫漫其修遠(yuǎn)兮，吾將上下而求索。
再次感謝這位朋友分享。
《笑傲江湖》中風(fēng)清揚(yáng)是避世的高手，跟我們分享定投故事的“風(fēng)輕揚(yáng)”則是入市的“人間清醒”，面對(duì)當(dāng)下的虧損，心態(tài)上從容淡定，策略上進(jìn)退有據(jù)，展望未來，自信堅(jiān)定，看似“平平無奇”，愣是把傳說中的“懶人理財(cái)神器”——定投做出了“高手”的風(fēng)范。
上面的分享其實(shí)暗藏著高階玩家們心照不宣的三個(gè)定投奧秘。
第一，定投不一定馬上能賺錢，經(jīng)歷一定范圍內(nèi)的下跌-上漲周期才能收獲一輪完美的微笑曲線。
從定投的獲利邏輯來看，當(dāng)市場(chǎng)下跌時(shí)，基金凈值會(huì)隨之降低，我們就可以用同樣的資金購(gòu)買到更多的基金份額，從而起到攤平投資成本的效果，等到未來市場(chǎng)回暖，較低的持倉(cāng)成本就能幫助我們更快地獲取投資收益。
換句話說，“買跌不買漲”、“越跌越買”這種交易行為非常適合定投，因?yàn)槊恳淮蜗碌际菙偙〕杀镜臅r(shí)機(jī)。
當(dāng)前的市場(chǎng)正好就處于微笑曲線的左側(cè)。從本質(zhì)來看，定投不是一個(gè)能夠制造驚喜的投資方式，而是積少成多、聚沙成塔的方法。
第二，同在市場(chǎng)底部出發(fā)，定投未必比單筆投資收益率更高，但投資者在這個(gè)過程中更能拿得住。
數(shù)據(jù)來源：Wind，招商證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)自2018年6月起計(jì)算
主要有兩點(diǎn)原因，一普通投資者不可能一下子拿出一大筆錢去抄底，二市場(chǎng)的底部區(qū)域往往不是一個(gè)點(diǎn)，而是一個(gè)區(qū)間，即便抄在了最低點(diǎn)，也要在底部煎熬許久，一般人難以承受。
換句話說，相對(duì)于判斷買點(diǎn)而承擔(dān)短期的不確定性，定投計(jì)劃能夠讓我們?cè)谌魏问袌?chǎng)環(huán)境中都堅(jiān)持自己的投資策略，承受的風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)更小，通俗地說法就是“拿得住”。
第三，不要輕信任何冠以“傻瓜”、“懶人式”前綴的投資指導(dǎo)，定投也需要講究一些策略。
拿風(fēng)輕揚(yáng)的定投策略來說：
2022年，將繼續(xù)保持定投節(jié)奏，每周輪動(dòng)買入低估值指數(shù)基金。同時(shí)，逐步對(duì)目前的指數(shù)基金組合進(jìn)行調(diào)整。按照“核心+衛(wèi)星”的組合配置思路，降低整體波動(dòng)。
在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境之下，作為一個(gè)定投高階玩家，他的調(diào)整策略是停止買入正常估值和高估的基金，置換出多余資金買入價(jià)值風(fēng)格的基金，盡量使各基金份額相對(duì)均衡，說明了他對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)投資價(jià)值的認(rèn)可。
操作上，他扣除的資金沒變，但是具體買什么在應(yīng)時(shí)、應(yīng)勢(shì)而變，這樣的打法同樣能實(shí)現(xiàn)攤低整體持基成本的目的。
在基金組合上，他的打法也值得我們參考，不是集中所有資金all in在一只基金上，而是構(gòu)建寬基+主題基金組合的形式，精選定投產(chǎn)品，分散管理。
這位朋友給我們的啟示是：作為一種強(qiáng)調(diào)紀(jì)律性投資的方法，定投絕非等同于刻板，長(zhǎng)期堅(jiān)持是前提，適度調(diào)整，掌握一定的技巧和策略，才能夠提高勝率。