來源：中國基金報
自2018年第一只產(chǎn)品發(fā)行以來，養(yǎng)老目標基金持續(xù)穩(wěn)步擴容。截至8月26日，公募養(yǎng)老FOF產(chǎn)品累計規(guī)模已超千億元，且成立時間超過1年以上的產(chǎn)品長期業(yè)績穩(wěn)健，但規(guī)模小微化現(xiàn)象仍比較明顯。
多位業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)下普通投資者對持有期較長的產(chǎn)品接受度較低，加上養(yǎng)老FOF的投資策略相對比較復(fù)雜，因此導(dǎo)致部分養(yǎng)老FOF的規(guī)模小微化。隨著政策的持續(xù)支持，基金公司在加速布局產(chǎn)品的同時，可從產(chǎn)品管理、投研和投資者教育等方面多舉措入手，以做大養(yǎng)老目標基金市場。
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累計規(guī)模破千億
養(yǎng)老FOF“小而美”現(xiàn)象明顯
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月26日，公募市場共有332只FOF產(chǎn)品，規(guī)模累計超2281億元，較年初增長59億元。其中，養(yǎng)老目標FOF基金產(chǎn)品182只(份額合并計算)，累計規(guī)模超1060億元，占據(jù)公募FOF半壁江山。
投資業(yè)績上，截至8月26日，年內(nèi)養(yǎng)老目標基金平均收益告負，不過拉長時間看，成立超過1年以上的養(yǎng)老目標產(chǎn)品長期業(yè)績穩(wěn)健，成立以來平均總回報為16.59%，平均年化回報為4.48%。且多只2018年、2019年成立的產(chǎn)品歷史業(yè)績突出，如華夏養(yǎng)老2045成立以來回報超68%，中歐預(yù)見養(yǎng)老2035成立以來回報超60%，嘉實養(yǎng)老2050五年成立以來回報超59%。
不過盡管長期業(yè)績穩(wěn)健，相較于其它產(chǎn)品，養(yǎng)老目標基金規(guī)模小微化問題仍值得關(guān)注。Wind顯示，截至8月26日，養(yǎng)老目標日期產(chǎn)品80只，累計規(guī)模184億元；養(yǎng)老目標風(fēng)險產(chǎn)品102只，規(guī)模876億元。其中近一半規(guī)模不足2億元，21%的產(chǎn)品規(guī)模不足5000萬元。此外，成立以來回報超50%的9只產(chǎn)品里，僅有4只規(guī)模超10億元，另有4只產(chǎn)品規(guī)模徘徊在2億元左右。
養(yǎng)老FOF“小而美”現(xiàn)象明顯，中歐基金FOF策略組負責(zé)人桑磊認為，F(xiàn)OF的規(guī)模和投資業(yè)績、銷售渠道、產(chǎn)品風(fēng)險收益特征、市場環(huán)境以及公司重視程度等多重因素相關(guān)。當(dāng)下FOF產(chǎn)品的發(fā)展仍處于初期階段，首批普通FOF產(chǎn)品的成立至今尚不到五年時間，在這個過程中，各基金公司的起步時間不同，銷售實力以及銷售渠道不同，產(chǎn)品線選擇和布局的時間點也不同，投資業(yè)績也受到市場短期波動、投資能力等因素影響，不同市場環(huán)境中投資者偏好的FOF產(chǎn)品也不一樣，因此不同F(xiàn)OF產(chǎn)品規(guī)模各有差異。
民生加銀基金經(jīng)理助理孔思偉則認為，更重要的是產(chǎn)品形式的原因。首先，養(yǎng)老FOF的投資策略相對比較復(fù)雜，無論是目標風(fēng)險策略還是目標日期策略普通投資者理解起來都不太容易。從投資方面來看，目標風(fēng)險FOF需要投資者對自身風(fēng)險屬性有清晰的認知，而目標日期FOF涉及生命周期中的動態(tài)配置調(diào)整，相對更難理解，而且一個遙遠的目標日期給客戶一種要投幾十年的感覺，也會讓許多投資者望而卻步。其次，投資者更為偏好持有期較短的產(chǎn)品，目前養(yǎng)老FOF的持有期最短也有1年，與普通FOF幾個月的持有期相比不具備優(yōu)勢。
匯成基金研究中心也表示，這與養(yǎng)老目標日期FOF的產(chǎn)品設(shè)計有關(guān)，“多數(shù)養(yǎng)老目標日期FOF設(shè)置有三到五年的持有期，而投資者對持有期較長的產(chǎn)品接受度較低，長期養(yǎng)老投資觀念薄弱，所以導(dǎo)致了部分養(yǎng)老目標日期FOF的規(guī)模一直較小?！?/p>
雖然持有期會在一定程度上限制養(yǎng)老日期FOF的規(guī)模增長，但匯成基金表示，仍有必要設(shè)置持有期，因為這會使資金的期限更為固定，有利于基金經(jīng)理合理安排資金，從而挺高資金使用效率，更加專注于長期收益。
公募密集布局
多舉措做大養(yǎng)老FOF市場
近期又有多家機構(gòu)密集布局養(yǎng)老FOF產(chǎn)品。截至8月26日，8月以來已有工銀瑞信基金、英大基金、天弘基金、富國基金等12家公募申報養(yǎng)老FOF產(chǎn)品，其中，英大基金近期單日申報了5只不同目標日期的養(yǎng)老FOF。
對于公募加速布局養(yǎng)老FOF，英大基金表示，我國三支柱養(yǎng)老模式長期發(fā)展不均衡是根本原因，近期國內(nèi)養(yǎng)老相關(guān)政策陸續(xù)出臺是助力器?！敖Y(jié)合我國人口結(jié)構(gòu)、人口基數(shù)、經(jīng)濟發(fā)展水平等基本國情及國外成熟市場的養(yǎng)老模式，第三支柱個人養(yǎng)老有利于滿足我國養(yǎng)老事業(yè)發(fā)展的迫切需求，專業(yè)、標準化及透明運作的公募養(yǎng)老FOF將是未來個人養(yǎng)老金最合適的投資標的之一?！?/p>
那么，如何解決當(dāng)下養(yǎng)老FOF“小而美”問題，做大養(yǎng)老目標基金市場？
英大基金認為可從三個方面著手。其一，建議制定補交機制，并享受稅收優(yōu)惠。其二，建議允許企業(yè)輔助職工集中辦理個人養(yǎng)老金開戶。其三，建立便利的個人養(yǎng)老金投資管理系統(tǒng)，方便個人投資操作及后續(xù)支取。
孔思偉表示，要做大養(yǎng)老目標基金市場，最重要的是加強政策支持力度。此外，還可以從三方面加強宣傳和營銷工作。
匯成基金研究中心認為，基金公司可以從管理、投研和投資者教育三方面入手。在管理層面，一方面，基金公司根據(jù)養(yǎng)老人群的需求設(shè)計差異化的產(chǎn)品，滿足不同投資者的需求；另一方面，基金公司要完善養(yǎng)老產(chǎn)品風(fēng)控制度，加強產(chǎn)品的風(fēng)險約束，降低養(yǎng)老產(chǎn)品的波動，提高投資者的持有體驗。在投研層面，基金公司應(yīng)加強資產(chǎn)配置團隊的建設(shè)，加大對基金產(chǎn)品的研究，深入挖掘優(yōu)秀的基金經(jīng)理，加大對FOF部門的投研支持，進一步突出FOF產(chǎn)品資產(chǎn)配置和精選基金的功能，專注于獲取長期穩(wěn)定的收益。在投資者教育層面，基金公司應(yīng)鼓勵投資者進行養(yǎng)老儲蓄投資，引導(dǎo)投資者形成長期投資的習(xí)慣。
（文章來源：中國基金報）