來源：上海證券報 作者：朱妍

近期，農(nóng)銀匯理的新生代基金經(jīng)理邢軍亮，憑借其陸續(xù)接手管理的農(nóng)銀行業(yè)輪動混合和農(nóng)銀新能源混合，一舉摘得上海證券報頒發(fā)的兩項“金基金”產(chǎn)品獎——“金基金·偏股混合型基金三年期獎”和“金基金·投資回報基金獎”。

“我將投資的重點放在行業(yè)和基本面研究上，密切追蹤產(chǎn)業(yè)趨勢。在圈定細分賽道后，再進行公司研究。”邢軍亮說。

【資料圖】

一直聚焦制造業(yè)投資的邢軍亮，擅長在掌握中期產(chǎn)業(yè)趨勢后，自下而上地尋找優(yōu)秀公司。其中，他格外關(guān)注具備兩方面特性的公司：一是企業(yè)的技術(shù)水平在賽道中處于領(lǐng)先地位，能壓低成本，構(gòu)建深厚的產(chǎn)業(yè)壁壘；二是公司管理層眼光長遠，能在第一成長曲線停滯時，找到第二成長曲線。

邢軍亮的投資理念經(jīng)歷了三大階段的歷練，日漸成熟并持續(xù)演進。早期，在擔(dān)任TMT、新能源行業(yè)研究員時，他也曾追逐市場熱點，傾向于景氣度投資。

從研究員到基金經(jīng)理助理那個階段，邢軍亮開始注重在產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢下尋找優(yōu)質(zhì)公司，并伴隨其一同成長?！斑@也是從優(yōu)秀公司身上學(xué)到的投資理念，把握中期產(chǎn)業(yè)趨勢后要重倉持有，并不斷驗證自己的判斷?！?/p>

正式管理基金后，邢軍亮感受到了與過往角色的不同。他表示，在身為行業(yè)研究員和基金經(jīng)理助理階段，重要的是對產(chǎn)業(yè)綜合信息進行研判，基于研究結(jié)果和合理估值框架，去判斷安全墊的厚度?！皩τ谧约菏煜さ钠髽I(yè)，研究員的邏輯是估值提升后對這家企業(yè)的投資判斷會變得異常謹慎，這是研究員視角下對估值框架界定的必然結(jié)果?！?/p>

“但作為基金經(jīng)理，尤其在結(jié)構(gòu)性行情中，在篩選出優(yōu)質(zhì)公司后，要學(xué)會尊重市場。尤其是當(dāng)優(yōu)質(zhì)貝塔出現(xiàn)時，不要過多地去預(yù)測市場，而應(yīng)該順勢而為?！毙宪娏帘硎尽?/p>

今年以來新能源板塊經(jīng)歷了幾次調(diào)整，對此邢軍亮認為，每次調(diào)整后，新能源板塊的估值壓力都得到了釋放，新能源行業(yè)依然值得看好。在他看來，行業(yè)是否有估值泡沫，核心是產(chǎn)業(yè)景氣度是否能夠持續(xù)、是否會超預(yù)期，不能以靜態(tài)業(yè)績?nèi)ゾ€性外推，簡單地判斷當(dāng)前股價是否過高。

當(dāng)然，新能源板塊也并非沒有風(fēng)險。邢軍亮提示，上游材料的價格是否能長期超預(yù)期會影響下游需求。另外，某些產(chǎn)品面向B端的企業(yè)競爭格局不太好，不斷有新競爭者進入，產(chǎn)業(yè)中游的配置難度大，在布局時需要仔細考慮。

在邢軍亮看來，投資新能源板塊的資金對信息很敏感，這時候更適合“以長打短”，即在成本控制、戰(zhàn)略布局等方面有確定性優(yōu)勢的情況下，投資可以看得更長一些，交易過于頻繁或者過于關(guān)注短期波動反而會提高投資成本。

“成長風(fēng)格調(diào)整后，可以逢低布局估值調(diào)整到位、景氣長期向好的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)?！毙宪娏琳J為，“補短板”依然是符合高景氣度與高確定性標準的投資方向。在科技制造領(lǐng)域投入不斷加大的背景下，以半導(dǎo)體、航空發(fā)動機、北斗等為代表的“補短板”高端制造方向值得布局。

另外，碳中和勢在必行，能源電力是突破口。在生產(chǎn)側(cè)，風(fēng)光是未來主力軍，正逐步開啟存量替代時代。需求側(cè)方面，車輛加速電動化，將進一步推動碳中和進程。

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