來源：上海證券報(bào)
部分港股相關(guān)ETF今年以來份額增長情況
數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice
(資料圖)
過去8年，港股經(jīng)歷了多輪市場周期，而在每一輪周期的底部，不乏先知先覺的資金提早布局。自2021年觸及31183.36點(diǎn)高點(diǎn)后，港股調(diào)整時(shí)間已超過1年半。當(dāng)港股處于底部區(qū)域之際，各路資金紛紛行動。今年以來，南向資金凈流入超過3000億元人民幣，港股ETF份額持續(xù)攀升
作為內(nèi)地與香港兩地證券市場互聯(lián)互通的開山之作，滬港通于11月17日迎來“通車”8周年紀(jì)念日。在這8年中，互聯(lián)互通猶如源頭活水，為A股與港股注入了新的資本活力?；ヂ?lián)互通機(jī)制下，可以投資港股市場的公募權(quán)益基金越來越多。
過去8年，港股經(jīng)歷了多輪市場周期，而在每一輪周期的底部，不乏先知先覺的資金提早布局。自2021年觸及31183.36點(diǎn)高點(diǎn)后，港股調(diào)整時(shí)間已超過1年半，恒生指數(shù)繼去年下跌14.08%后，今年繼續(xù)跌逾20%。當(dāng)港股處于底部區(qū)域之際，各路資金紛紛行動。今年以來，南向資金凈流入超過3000億元人民幣，港股ETF份額持續(xù)攀升。
在11月開啟的這輪強(qiáng)勁反彈行情中，港股基金凈值紛紛“回血”。多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著以往壓制市場表現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)偏好和基本面因素持續(xù)改善，港股本輪上漲行情仍將延續(xù)。
互聯(lián)互通迎來8周年
2022年11月17日，滬港通迎來“通車”8周年紀(jì)念日。過去8年中，滬港通平穩(wěn)運(yùn)行，交易規(guī)模持續(xù)增長，與深港通一起成為外資配置A股的主要渠道。對于內(nèi)地的機(jī)構(gòu)與個(gè)人投資者而言，互聯(lián)互通機(jī)制也為他們提供了布局港股的便捷途徑。
“港股市場的互聯(lián)網(wǎng)和消費(fèi)領(lǐng)域有很多不同于A股市場的投資標(biāo)的，可以豐富我們的組合，也為我們提供了更多投資選擇。”滬上某公募基金經(jīng)理稱。
Choice數(shù)據(jù)顯示，截至11月16日，過去5年，滬深港股通凈買入額排名前十的股票分別是招商銀行、寧德時(shí)代、隆基綠能、邁瑞醫(yī)療、美的集團(tuán)、東方財(cái)富、匯川技術(shù)、萬華化學(xué)、國電南瑞和中國平安。
在滬港通、深港通相繼開通的背景下，嗅覺靈敏的公募基金推出了能在三地市場動態(tài)發(fā)掘優(yōu)質(zhì)股票的創(chuàng)新產(chǎn)品。2015年4月15日，作為首只主動管理、通過滬港通渠道投資港股的產(chǎn)品，景順長城滬港深精選成立。此后，越來越多可以投資港股市場的公募基金產(chǎn)品相繼成立。
不過，過去8年，在多輪市場周期中，此類基金的業(yè)績表現(xiàn)大幅波動。2017年，恒生指數(shù)以35.99%的年度漲幅牛冠全球，可投資港股市場的基金也借此大放異彩，超過九成產(chǎn)品取得正收益，其中有19只基金凈值漲幅超過30%。但在2021年2月開啟的這輪調(diào)整中，此類產(chǎn)品凈值普遍出現(xiàn)大幅回撤，基金經(jīng)理面臨較大的業(yè)績壓力。
“2022年三季度，港股市場持續(xù)下行，恒生指數(shù)創(chuàng)下2008年以來最大的下跌幅度和最長的下跌時(shí)間，我們更需要的是冷靜思考如何對未來進(jìn)行布局?！敝袣W港股通精選一年持有混合基金經(jīng)理羅佳明稱。
羅佳明將港股市場面臨的挑戰(zhàn)歸結(jié)為兩個(gè)方面：一是上市公司盈利承壓，二是市場流動性受到美聯(lián)儲加息縮表和美元指數(shù)創(chuàng)20年新高影響，從而極大地影響公司估值。
“港股市場在經(jīng)歷了6月的反彈后，隨著海外市場加息政策持續(xù)超預(yù)期，在2022年三季度再次進(jìn)入弱勢區(qū)間，恒生指數(shù)下跌21%。以市凈率衡量，估值跌破歷史最低水平，反映了投資者的悲觀預(yù)期。除了能源和電訊業(yè)，各行業(yè)板塊均大幅下跌?！比f家港股通精選混合基金經(jīng)理劉宏達(dá)稱。
抄底資金加速涌入
過去很長一段時(shí)間，盡管港股整體表現(xiàn)低迷，各路資金卻持續(xù)南下抄底。
Choice數(shù)據(jù)顯示，今年10月，南向資金凈買入680.55億元人民幣，為滬港通、深港通開通以來單月凈流入額歷史第四高。截至11月17日，11月以來南向資金凈流入額已達(dá)到376.83億元人民幣。
與此同時(shí)，港股ETF份額持續(xù)攀升。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至11月18日，10月以來，恒生科技指數(shù)ETF份額增長112.16億份，恒生科技ETF、恒生醫(yī)療ETF、恒生科技30ETF的份額分別增長了64.13億份、31.18億份、27.98億份。拉長時(shí)間來看，恒生科技指數(shù)ETF、恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF、恒生科技ETF、恒生醫(yī)療ETF今年以來份額分別增長了252.8億份、204.54億份、147.31億份、115.58億份。
多只公募基金也在今年三季度對港股進(jìn)行明顯加倉。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年三季度，有7只主動權(quán)益基金對港股的加倉比例超過20個(gè)百分點(diǎn)。
具體來看，西部利得策略優(yōu)選二季度末并未配置港股資產(chǎn)，但到了三季度末通過港股通交易機(jī)制投資的港股公允價(jià)值為1.62億元，占基金資產(chǎn)凈值比例達(dá)到42.68%；今年5月成立的富國滬港深優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)二季度末時(shí)沒有配置港股，但截至三季度末，該基金港股配置比例達(dá)到了44.35%；成立于今年6月的廣發(fā)價(jià)值領(lǐng)航，截至三季度末的權(quán)益投資中，通過港股通機(jī)制投資的港股公允價(jià)值為1.09億元，占基金資產(chǎn)凈值比例為40.57%。此外，中銀創(chuàng)新醫(yī)療、前海開源滬港深強(qiáng)國產(chǎn)業(yè)、嘉實(shí)互融精選、華泰柏瑞醫(yī)療健康三季度港股加倉比例均超過20個(gè)百分點(diǎn)。
11月以來，港股市場展開一輪強(qiáng)勢反彈行情，截至11月18日收盤，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)分別升至17992.54點(diǎn)和3742.7點(diǎn)，相較于這一輪回調(diào)的最低點(diǎn)，累計(jì)漲幅分別達(dá)到23.26%、37.58%。隨著港股市場反彈，主投港股的基金凈值也快速回升。
Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月17日，111只港股主題基金11月以來凈值累計(jì)漲幅超過20%。其中，華泰柏瑞新經(jīng)濟(jì)滬港深混合的漲幅達(dá)到45.98%；富國中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、華寶中證港股互聯(lián)網(wǎng)ETF、前海開源滬港深匯鑫混合、匯添富滬港深優(yōu)勢定開等基金的漲幅均超過30%。
港股重要買點(diǎn)或已出現(xiàn)
在多家機(jī)構(gòu)看來，港股本輪強(qiáng)勢反彈是低估值和極高性價(jià)比兩大因素共同作用的結(jié)果。隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好和基本面持續(xù)改善，這一上漲趨勢有望延續(xù)，港股的重要買點(diǎn)或已出現(xiàn)。
展望后市，天風(fēng)證券研報(bào)認(rèn)為，港股的市場風(fēng)險(xiǎn)偏好及估值壓制因素呈改善態(tài)勢，科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值處于歷史相對低位，基本面修復(fù)趨勢較為明確，中期估值性價(jià)比較高。
國信證券研報(bào)認(rèn)為，港股的重要買點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)。從市場角度來看，港股的股息率已到達(dá)較具吸引力的底部區(qū)間。歷史上，相同階段買入恒生指數(shù)持有1年的正收益概率是100%，收益率期望值是38%。此外，參與回購的上市公司數(shù)量高點(diǎn)在指示市場低點(diǎn)方面較為精準(zhǔn)，這項(xiàng)指標(biāo)已于9月和10月創(chuàng)下歷史最高點(diǎn)和次高點(diǎn)。
“我們認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)將保持穩(wěn)步復(fù)蘇勢頭，上市公司的盈利會跟隨好轉(zhuǎn)，其中的優(yōu)秀公司如能把握經(jīng)濟(jì)周期向上的機(jī)會，或可為股東帶來更多的利潤和現(xiàn)金流。另外，我們依然認(rèn)為，美元指數(shù)的強(qiáng)勢行情或許在年底走向尾聲，這也意味著此輪港股調(diào)整行情或?qū)⒔Y(jié)束?！绷_佳明稱。
國海富蘭克林基金QDII投資總監(jiān)徐成對港股后市持相對樂觀態(tài)度。對此，他給出了兩點(diǎn)理由：第一，美國一些宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)正在走弱，這種趨勢一旦出現(xiàn)，可能會持續(xù)相當(dāng)長一段時(shí)間，美國經(jīng)濟(jì)后續(xù)或面臨較大的不確定性。在這種情況下，市場對于美聯(lián)儲加息幅度的預(yù)期不會太強(qiáng)，流動性可能出現(xiàn)拐點(diǎn)。第二，港股的估值比較便宜，很多優(yōu)質(zhì)公司的股息率在8%至11%。
在徐成看來，未來港股有兩方面機(jī)會值得關(guān)注：一是股息率高的行業(yè)和板塊，如電信、公共事業(yè)、中上游能源板塊的部分公司。這些行業(yè)和板塊的現(xiàn)金流較好，是性價(jià)比相對較好的投資方向。二是港股市場有很多具備阿爾法的標(biāo)的和板塊，分布于物業(yè)(以央企為主)、生物醫(yī)藥、綠電、自動化等領(lǐng)域。