在近期的市場調(diào)整中，前期漲幅巨大的抱團(tuán)股跌幅很大。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看，接下來該如何布局？從機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)看，不少遭遇劇烈調(diào)整的個(gè)股，業(yè)績表現(xiàn)依然搶眼，但估值在下跌之后依然不夠便宜。當(dāng)上市公司業(yè)績高增速遭遇高估值時(shí)，機(jī)構(gòu)更加關(guān)注投資的性價(jià)比。據(jù)了解，考慮到不少機(jī)構(gòu)會在抱團(tuán)股反彈時(shí)調(diào)倉，所以其反彈幅度或比較有限。
市場情緒會產(chǎn)生放大效應(yīng)
在機(jī)構(gòu)投資者看來，此輪下跌的最重要因素是前期漲多了，當(dāng)資金面有收緊預(yù)期之后，市場情緒就會產(chǎn)生放大效應(yīng)，實(shí)際跌幅將大大超過資金面的影響程度。
“實(shí)際上，從我們調(diào)研的情況看，很多上市公司的業(yè)績表現(xiàn)非常好，但由于前期被資金推動的漲幅更大，所以很多個(gè)股的調(diào)整幅度很大。對于競爭格局很好并且有成長性的公司來說，此前市場可以給到200倍估值，如今即使股價(jià)跌去一半仍有上百倍估值，依然不算便宜，這取決于資金寬松程度和久期。”滬上某公募基金經(jīng)理表示。
鵬華基金明星基金經(jīng)理陳璇淼表示，當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)非常好，很多行業(yè)的業(yè)績增速都很高。以白酒行業(yè)為例，由于產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺，一季報(bào)業(yè)績預(yù)計(jì)會非常搶眼?！罢麄€(gè)食品行業(yè)的表現(xiàn)預(yù)計(jì)都很好，其中速凍食品相關(guān)公司的業(yè)績預(yù)計(jì)會有大幾十的增長?！?/p>
陳璇淼透露，電子行業(yè)一季報(bào)業(yè)績也許會令市場非常吃驚，整個(gè)行業(yè)增長都非常好?！安簧侔雽?dǎo)體公司一季報(bào)業(yè)績預(yù)計(jì)會翻倍增長，包括存儲公司、模擬芯片公司等。另外，被動元器件的電容、電阻、電感等，產(chǎn)品價(jià)格都在往上走?！背松鲜霭鍓K，醫(yī)藥領(lǐng)域的CRO行業(yè)、工程機(jī)械行業(yè)等，業(yè)績表現(xiàn)都會很好。
看好中等市值成長股
在過去一兩年來的結(jié)構(gòu)性行情中，大市值的行業(yè)龍頭股表現(xiàn)搶眼，機(jī)構(gòu)愿意給出更高的估值。與之相對應(yīng)的是，中等市值的成長股及行業(yè)內(nèi)的非龍頭公司，估值被大幅壓制。在近期市場調(diào)整之后，在投資者入市熱情降低的情況下，機(jī)構(gòu)布局更加看重安全邊際，行業(yè)發(fā)展趨勢、業(yè)績是否超預(yù)期、性價(jià)比等成為機(jī)構(gòu)更為看重的因素。
某基金經(jīng)理表示，春節(jié)長假前的極致風(fēng)格已告一段落，機(jī)構(gòu)當(dāng)前更看重估值和業(yè)績的匹配度。此前中小市值成長股的估值被壓制，在當(dāng)前市場再均衡過程中迎來修復(fù)機(jī)會，看好具有核心競爭力的細(xì)分行業(yè)龍頭。據(jù)他透露，保險(xiǎn)等出資方當(dāng)前更加看重性價(jià)比，有業(yè)績支撐的中等市值公司將迎來布局機(jī)會，尤其是在接下來一個(gè)多月內(nèi)，上市公司年報(bào)和一季報(bào)將會密集披露，要關(guān)注業(yè)績超預(yù)期的公司。
從機(jī)構(gòu)操作情況看，據(jù)了解，不少機(jī)構(gòu)近期贖回前期重倉抱團(tuán)股的基金，轉(zhuǎn)投長期業(yè)績較好但春節(jié)前沒有參與抱團(tuán)股行情的基金。由于不少前期被套的機(jī)構(gòu)會選擇在抱團(tuán)股反彈時(shí)贖回，所以前期的抱團(tuán)股即使有反彈行情，反彈幅度預(yù)計(jì)也相對有限。
不過，機(jī)構(gòu)依然長期看好行業(yè)龍頭股后市，關(guān)鍵要看資金成本和久期。滬上某公募基金經(jīng)理表示，盡管他持有的很多白馬股近期跌幅不小，但他依然沒有調(diào)倉的打算，因?yàn)閺纳鲜泄净久婵?，這些龍頭股經(jīng)營和業(yè)績都很好?！安粫H僅因?yàn)橘Y金面或者市場情緒面沖擊而調(diào)倉，因?yàn)橐嵐緲I(yè)績增長的錢。不過，我也會關(guān)注業(yè)績超預(yù)期的公司，這要根據(jù)上市公司最新季報(bào)披露后進(jìn)行調(diào)倉。”